化工行业周报2019年第14周：MDI持续上涨，江苏园区政策将利好染料、农药行业龙头

行业周报 | 化工 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月06日 。 MDI持续上涨，江苏园区政策将利好染料、农药行业龙头 化工行业周报-2019年第14周 证券研究报告 行业周报 | 化工 西部证券 2019年04月06日 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 联系人 杨靖 S0800117090047 yangjing@research.xbmail.com.cn 陈默 S0800118030016 chenmo@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 预计MDI企业利润情况将进一步上行。本周科思创发布指导价16800元/吨，本周MDI成交价格较上周上涨300-500元/吨。因4-5月MDI厂家检修量较大，场内货源紧张，市场预期清明节后供应商将上调指导价格，预计短期MDI价格仍将保持强势状态。我们继续看好MDI企业利润上行。 涤纶长丝利润短期仍较乐观。本周原料价格偏弱，整体涤纶长丝环节产销持续偏弱，终端消化前期原料备货时刚需补货为主，投机性的采购积极性不高，涤丝工厂库存回升中，成本端也未有明显的带动，在库存压力一般下POY主流大厂引领丝价持稳为主。本周坯布终端库存上升，终端加弹、织机预计高位维持，长丝库存压力会有所体现但工厂的出货积极性会提高。我们对长丝企业短期利润情况仍较乐观。 化肥行情保持坚挺，企业利润修复明显。近期尿素价格持续上升，拉动气头尿素价差近一个月上涨44%、煤头尿素价差近一个月上涨23%。因2018年冬储不及预期，近期全国复耕后刚性需求拉动了尿素交投活跃。目前山东港口尿素库存已处于近4年来低位，山东尿素企业开工率较去年同期低10pct。由于磷肥、钾肥价格相对疲软，复合肥企业加工利润有望保持上升。 江苏化工园区监管加强，预计显著影响染料、农药、医药等行业。盐城市于2019年4月4日决定彻底关闭响水化工园区，江苏省政府办公厅于2019年4月1日下发了《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》（下称《方案》）。我们预计响水关闭园区短期将对农药及医药中间体、农药原药、染料及染料中间体行业造成直接且重大影响；若《方案》执行则对全国多行业供应格局造成长期影响，以往中小产能反复开停车、落后“僵尸产能”加大行业产能弹性的情况将不复存在，中长期看行业集中度提高的进度加快，推荐关注农药、染料行业龙头及优质园区标的。 相关公司：万华化学，桐昆股份，新安股份，浙江龙盛，扬农化工，海利尔，华鲁恒升，卫星石化 风险提示：环保政策变化，产品价格大幅下跌，不确定事故影响开工率 行业周报 | 化工 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月06日 索引 内容目录 投资策略 .................................................................................................................. 4 交易数据 .................................................................................................................. 6 主要化工品价栺及价差变化 ......................................................................................... 7 行业追踪：聚氨酯及相关产品 ................................................................................. 8 行业追踪：化纤 .................................................................................................... 9 行业追踪：有机硅 ............................................................................................... 10 行业追踪：尿素及复合肥 ..................................................................................... 11 亊件点评：江苏省化工园区监管加强，将持续影响精细化工行业 ............................... 12 公司动态 ................................................................................................................ 13 行业动态 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：本周申万化工指数上涨1.5% ............................................................................. 6 图2：本周申万事级子行业均实现上涨 ......................................................................... 6 图3：聚合MDI价栺大幅上调 .................................................................................... 8 图4：纯MDI价栺继续回暖 ........................................................................................ 8 图5：TDI弱势探涨 ................................................................................................... 9 图6：氨纶盈利保持稳定 ............................................................................................ 9 图7：本周涤丝价栺基本持平 ...................................................................................... 9 图8：本周POY/FDY价差有所扩张 ........................................................................... 9 图9：上周织造行业开工率维持高位 .......................................................................... 10 图10：上周POY库存小幅下降 ............................................................................... 10 图11：有机硅价差持续扩张 ..................................................................................... 10 图12：山东主要港口尿素库存处于低位 ..................................................................... 11 图13：本周山东主要尿素企业开工率略降 .................................................................. 11 图14：尿素企业价差高位上行 .................................................................................. 11 图15：主要地区复合肥报价保持平稳 ........................................................................ 11 表1：本周涨跌幅居前的个股 ...................................................................................... 6 表2：本周换手率偏离较大的个股 ................................................................................ 6 表3：本周价栺涨跌幅居前的化工品 ............................................................................ 7 行业周报 | 化工 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月06日 表4：本周价差涨跌幅居前的化工品 ............................................................................ 7 表5：主要上市公司投融资、经营动态公告 ................................................................. 13 表6：主要化工品价差跟踪数据 ................................................................................. 14 行业周报 | 化工 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月06日 投资策略 本周聚氨酯、有机硅、尿素等子行业产品价格在场内低库存、下游开工旺季、厂家拉涨预期下仍然有较强势的表现；基于需求韧性+实质涨价背景，我们继续推荐MDI、涤纶、有机硅、煤化工行业；江苏地区针对化工园区监管进一步加强，将对中间体、染料、农药等精细化工行业产生直接影响，建议长期关注优秀园区型生产企业及细分行业龙头企业。 MDI：本周科思创指导价16800元/吨，周初贸易商报价持稳波动不大，周中某供应商挂牌价再次上调，因货源供应稀少，经销商报价走高，市场低价货源逐步消失，下游工厂纷纷积极询盘采货，本周MDI价格较上周上涨300-500元/吨。因4-5月MDI厂家检修量较大，场内货源紧张，市场预期清明节后供应商将上调指导价格，预计短期MDI价格仍将保持强势状态。 相关公司：万华化学 化纤： 本周原料价格偏弱，整体涤纶长丝环节产销持续偏弱，终端消化前期原料备货时刚需补货为主，投机性的采购积极性不高，涤丝工厂库存回升中，成本端也未有明显的带动，在库存压力一般下POY主流大厂引领丝价持稳为主。本周坯布终端库存上升