弱势震荡整理

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周一指数微幅上涨，盘中一度翻绿，整体而言反弹还是略微有些偏弱，主要还是在于医药等蓝筹板块较为弱势，从而拖累指数整体反弹节奏，我们在此前《若有新低，敢于抄底》中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。”上周五指数最低下跌至2858点，空间上基本符合我们的预期，但本周一指数的冲高回落一定程度上会对市场情绪形成负面影响，毕竟周末公布的11月PMI数据时隔6个月重回荣枯线之上，一定程度上已经暗示出11月和12月的经济数据有望出现回暖的信号，但指数仍然收出长上影，似乎暗示着场内投资者总体仍偏谨慎的态度。所以基于以上现象，我们认为指数短期仍有可能在底部来回拉锯，但整体指数的调整空间，我们认为已经趋于有限，投资者不必过分忧虑指数的调整空间。  主题追踪 今日关注：国产芯片、5G、大金融 昨日主题：无线耳机、国产芯片主题领涨，鸡肉、煤炭主题跌幅居前 1）无线耳机：欣旺达、奋达科技领涨，催化剂：根据拓墣产业研究院的预测，2020年全球TWS市场规模将达到110亿元，19-20年行业增速分别为40.0%、46.7%。而在国内真蓝牙耳机也在放量阶段，根据IDC数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的66%，成为其重要组成部分。 2）MLCC电容：三环集团、风华高科领涨，催化剂：全球MLCC龙头国巨日前表示，目前整体需求好于预期，5G将大幅提升对MLCC需求。由于市场供货趋紧，消费型MLCC主流规格交货期最高拉长一倍，下单后要等三个月才能交货。目前有厂商出现“锁货”现象，这是近一年来首见。 3）国产芯片：力源信息、乐鑫科技领涨，催化剂：近日，谷歌宣布，它将与几家公司和非营利组织合作，推出一个名为OpenTitan的开源安全芯片设计项目。OpenTitan项目是一个增强芯片安全性的开源项目，以谷歌在其数据中心和Pixel智能手机中使用的自研Titan芯片命名。  热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/12/02 2019/11/29 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 2.04 11.67 13.71 0.32 -5.29 -4.97 截止日余额（亿元） 5407.94 4125.75 9533.69 5405.90 4114.08 9519.98 融券 期间卖出量（亿股） 1.18 0.25 1.43 0.90 0.23 1.14 截止日余额（亿元） 106.12 24.72 130.84 105.70 24.53 130.23 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年12月3日 两融策略 弱势震荡整理 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 A股12月开门红，上证指数收盘涨0.13%报2875.81点，止步三连跌；深证成指涨0.24%报9605.19点；创业板指涨0.28%。两市成交3425亿元，较上日基本持平。北向资金连续13日净流入。 行业板块方面，国产芯片活跃，扬杰科技、景嘉微、嘉欣丝绸、乾照光电涨停。午后新能源汽车崛起，江苏国泰、北汽蓝谷涨停。无线耳机全天强势，共达电声涨停，佳禾智能、惠威科技等大涨。MLCC概念异动，三环集团触及涨停，风华高科、火炬电子跟涨。券商冲高回落，中国银河一度涨7%，华泰证券、中信证券等涨幅缩窄。此外，房地产、期货、猪肉、建材板块也表现不俗；高送转、医药、稀土永磁、军工板块则跌幅靠前。 个股方面，建投华科拟入主，麦克奥迪现12天9涨停走势；独家中成药成功进入最新国家医保目录，华森制药连续涨停；红宇新材超跌反弹涨停，此前宣布跨界并购复牌曾连续6日跌停；创力集团午前闪崩跌停。 本周一指数微幅上涨，盘中一度翻绿，整体而言反弹还是略微有些偏弱，主要还是在于医药等蓝筹板块较为弱势，从而拖累指数整体反弹节奏，我们在此前《若有新低，敢于抄底》中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。”上周五指数最低下跌至2858点，空间上基本符合我们的预期，但本周一指数的冲高回落一定程度上会对市场情绪形成负面影响，毕竟周末公布的11月PMI数据时隔6个月重回荣枯线之上，一定程度上已经暗示出11月和12月的经济数据有望出现回暖的信号，但指数仍然收出长上影，似乎暗示着场内投资者总体仍偏谨慎的态度。所以基于以上现象，我们认为指数短期仍有可能在底部来回拉锯，但整体指数的调整空间，我们认为已经趋于有限，投资者不必过分忧虑指数的调整空间。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。2019年1-9月公司实现营业收入30.97亿元，同比增长30.19%，归属于上市公司股东的净利润为13.95亿元，同比增长74.13%，扣非后净利润为13.53亿元，同比增长70.97%。公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网金融服务大平台已成为 我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一，“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧” 等，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，具有市场领先地位，形成了公司的核心竞争力。报告期内，公司证券业务实现快速发展，客户开户数同比较大幅度增长，股票交易额同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增 长。同时公司进一步丰富基金产品，基金投资者规模进一步增长，互联网金融电子商务平台基金 销售业务平稳发展。截至2019年6月30日，共上线133家公募基金管理人7179只基金产品，公司互联网金 融电子商务平台共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易30608820笔，基金销售额为3090.04亿元， 其中“活期宝”共计实现申购交易9225719笔，销售额为1525.34亿元。“天天基金网”网站2019年半年 度日均页面浏览量为357.28万，其中，交易日日均页面浏览量为493.31万，非交易日日均页面浏览量为 101.90万；“天天基金网”2019年半年度用户日均使用时长为15分钟；天天基金服务平台日均活跃访问 用户数为123.85万，其中，交易日日均活跃访问用户数为153.30万，非交易日日均活跃访问用户数为 64.93万。 公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。公司由互联网财经门户起家，具有长期积累的流量优势和客户粘性。公司具有多年基金电商销售经验和天天基金网的渠道优势，此次公募基金牌照获批，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型，并具有很强的流量优势。 总结：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 601990.SH 南京证券 因未依法履行其他职责，被给予暂停或者限制交易处分决定 300471.SZ 厚普股份 因信息披露虚假或严重误导性陈述,未及时披露公司重大事项,未依法履行其他职责，被出具警示函处分 000408.SZ 藏格控股 因未及时披露公司重大事项,信息披露虚假或严重误导性陈述，被给予责令改正,其他,公开处罚处分 000426.SZ 兴业矿业 因未依法履行其他职责，被公开处罚 000050.SZ 深天马A 本次拟增发股份40962.461万股 000100.SZ TCL集团 回购数量：560173922股 000826.SZ 启迪环境 回购数量：3907776股 000902.SZ 新洋丰 回购数量：2311000股 000926.SZ 福星股份 回购数量：15485600股 002013.SZ 中航机电 回购数量：22570005股 002020.SZ 京新药业 回购数量：47576114股 002050.SZ 三花智控 回购数量：21828096股 002085.SZ 万丰奥威 回购数量：43910530股 002168.SZ 惠程科技 回购数量：17766200股 002233.SZ 塔牌集团 回购数量：8992979股 002273.SZ 水晶光电 回购数量：7614405股 002408.SZ 齐翔腾达 回购数量：26974600股 002518.SZ 科士达 回购数量：220300股 002531.SZ 天顺风能 回购数量：5630404股 002544.SZ 杰赛科技 本激励计划拟授予的限制性股票数量为712.9275万股，本激励计划首期限制性股票的授予价格为每股6.44元 002544.SZ 杰赛科技 本次拟增发股份11423.14万股 002624.SZ 完美世界 回购数量：571200股 002726.SZ 龙大肉食 公司拟向激励对象授予1276.70万股限制性股票，限制性股票的授予价格为4.81元/股 002796.SZ 世嘉科技 回购数量：14250股 300296.SZ 利亚德 回购数量：23665177股 300315.SZ 掌趣科技 回购数量：27862843股 300630.SZ 普利制药 本次拟增发股份5495.2929万股 600160.SH 巨化股份 回购数量：23260362股 600177.SH 雅戈尔 回购数量：218556356股 600201.SH 生物股份 回购数量：6688996股 600261.SH 阳光照明 回购数量：25578064股 600277.SH 亿利洁能 本次拟增发股份84730.77万股 600277.SH 亿利洁能 调整前:发行价格为8.39元/股,发行数量为43,563.77万股,募集资金3617971098.50元;调整后:发行价格为4.77元/股,发行数量为84,730.77万股,募集资金4041657729元 600329.SH 中新药业 本计划拟向激励对象授予不超过 501.25 万股限制性股票，限制性股票的授予价格为每股7.20元 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫