原油产业链早报：深化减产预期升温，油价重心上移
· 研究员：陈敏华研究员：臧加利 投资咨询：Z0012670执业编号：F3049542 电话：0571-28132632手机号：18019038063原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1912美元/桶日56.2356.520.290.52%Brent 2001美元/桶日61.5562.110.560.91%SC 1912元/桶日443.6450.26.601.49%NYMEX汽油美元/桶日69.6670.040.370.54%NYMEX取暖油美元/桶日81.1181.620.520.64%ICE柴油美元/吨日579.50584.505.000.86%WTI 1912-2001美元/桶日-0.04-0.07-0.03-75.00%Brent2001-2002美元/桶日0.670.710.045.97%SC1912-2001元/桶日3.53.80.308.57%Brent-WTI美元/桶日5.325.590.275.08%汽油-美油裂解价差美元/桶日13.4313.520.080.62%柴油-美油裂解价差美元/桶日24.8825.100.230.91%原油产量万桶/日周126012600.000.00%活跃钻机数座周696691-5-0.72%商业原油库存万桶周43315.143885.3570.21.32%库欣原油库存万桶周4445.94603.1157.23.54%汽油库存万桶周22309.422005.7-303.7-1.36%精炼油库存万桶周12078.611975.4-103.2-0.85%炼厂开工率%周85.287.72.52.93%原油行情研判原油产业链早报191105：深化减产预期升温，油价重心上移价差美国期价上周，原油走势先跌后涨，油价重心小幅下移。美国对中远海运实施制裁豁免，中东至中国油轮运费明显回落，内外盘价差修复，再无更多地缘风险事件扰动下，预计后期SC原油走势将与外盘趋同。美联储降息25基点，符合市场预期，美国GDP及小非农数据表现好于预期，宏观情绪改善，但是EIA周报对油价形成了打压。截至10月25日当周，美国商业原油库存超预期增加570.2万桶，库欣原油库存增加157.2万桶，这与前一日的API报告有所背离。仔细分析可以发现，炼厂开工率继续回升，原油库存的累积主要是净进口大幅增加所致，汽油、馏分油库存继续下滑，成品油端需求并不差。从月间价差来看，当前原油市场供需仍处于轻度偏紧状态。中美贸易紧张关系缓解，全球贸易环境稍有改善，同时沙特积极推进沙特阿美上市进程，减产挺价政策料将继续执行，若Brent油价跌破60美元/桶，OPEC及其盟友或将进一步深化减产力度。当前，要更多关注宏观层面与地缘风险间的博弈，若宏观环境有转暖迹象，市场风险偏好改善，同时地缘突发事件再度对原油供给端形成扰动，两者共振或将驱动油价中枢上移一个台阶，预计Brent会上行至65美元/桶附近，WTI上行至59美元/桶，SC在460-470元/桶区间会遇到较大阻力。前期多单持有，整体操作思路以低多为主，稳健型投资者推荐进行做扩近月月差交易。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU2001元/吨日2097213437.01.76%FU2005元/吨日2101212827.01.29%FU2001-2005元/吨日-4610.0-250.00%舟山保税IFO380美元/吨日411.5399.5-12.0-2.92%舟山保税MGO美元/吨日630.5636.05.50.87%新加坡中质380cst美元/吨日385.50388.503.00.78%新加坡码头380cst美元/吨日375.50378.503.00.80%韩国中质380cst美元/吨日430.50429.50-1.0-0.23%香港中质380cst美元/吨日403.25409.756.51.61%日本中质380cst美元/吨日403.50413.5010.02.48%新加坡轻质馏分油万桶周1102.61173.871.26.46%新加坡中质馏分油万桶周1083.51120.737.23.43%新加坡残渣燃料油万桶周2080.92184.7103.84.99%美国燃料油库存万桶周2805.92830.524.60.88%ARA燃料油库存万吨周1007.01022.015.01.49%综合运价指数BDI点日1731.01697.0-34.0-1.96%原油运输指数BDTI点日1055.01040.0-15.0-1.42%成品油运输指数BCTI点日711.0693.0-18.0-2.53%燃料油行情研判根据ESG数据，截至10月30日当周，新加坡残渣燃料油库存环比增加103.8万桶至2184.7万桶，处于五年同期均值水平，主要受到净进口量增加的推动。新加坡高硫燃料油市场结构大体保持稳固，由于前期油轮运费暴涨以及炼厂秋季检修降低开工率的原因，高硫燃料油供需轻度偏紧。但是，随着终端需求由高硫向低硫切换，需求端下滑程度将明显高于供给端，高硫燃料油库存压力将有所增加。距离IMO2020限硫令实施还有两个月左右的时间，裂解价差持续走弱表明高低硫的切换已进入了加速期，贸易商积极清理手头的高硫燃油库存，同时越来越多的船东开始尝试使用低硫燃料。内盘方面，前期FU2001合约较新加坡同期掉期合约升水幅度较大，内外盘套利活动有所增加，导致内外盘价差收窄，多空主力同步大幅减仓，空头继续打压信心松动。短期内，原油有望震荡上行，燃料油或跟随出现一定反弹，操作上，暂时观望，等待做空机会，观察2200元/吨一线压力情况。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价
