11月份淡季可能回落，或将提供良好中线多单介入机会

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2019年11月4日 11月份淡季可能回落，或将提供良好中线多单介入机会 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：闫峰峰 执业证书编号： F3015083 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 ：Z0013179 电 话： 13893494371 邮箱： 709055691@qq.com 内容提要 供给方面，一方面，天然橡胶产能充足，天然橡胶树木由于2010-2012的大量种植，目前处于产能释放的初期，产能充足已是不争的事实，而此种产能充足的状态，中短期难以改变，虽然近期东南亚地区橡胶树真菌病可能对橡胶产量有一定影响，但目前影响范围较小，对橡胶供给或无实质性影响，更多的可能是目前的持续低价对供给影响较大。 需求方面，国内及欧元区10月份制造业PMI跌破荣枯线，9月份汽车产销数据虽然较前期有所改善，然而仍然处于同比负增加值状态，因此需求仍然疲弱。此种状态下橡胶难以反转，但不排除反弹可能。 库存方面，橡胶期货库存2019年整体表现平稳，低于去年同期，和2018年库存连续增加形成鲜明对比。持仓方面，机构持仓仍然以净空为主。 季节性方面，11月份在历史统计上表现相对偏空，为一个空头月份。而随后的12、1、2月份则表现出明显的多头特征，因此，11月份可能会形成中期低点。 综合以上因素，供给方面即使产能较为充足，目前接近历史低位的价格，使得下跌空间不大，需求虽然疲弱，但有边界好转迹象，虽然走出反转行情概率较小，但走出反弹行情概率较大。目前关键的重点在于，寻找良好的反弹介入时点，而11月份为空头月份，若在11月份有短线回落，跌至11300之下，或是良好的中线反弹多单介入时点。 橡胶研究报告 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、供给分析 1、中国种植面积及开割面积 从上图可知，中国橡胶种植面积近三年保持平稳，但开割面积逐年增加，因为近几年橡胶价格持续低迷，胶农并无增加种植面积意愿，但在2011年前后新种植橡胶树在今年逐渐进入产胶期，导致新开割面积逐步增加，即产能逐步增加。 2、ANRPC（天然胶生产国协会）种植面积及开割面积 （1）、ANRPC总种植面积 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （2）、ANRPC新种植面积 （3）、ANRPC开割面积 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 天然胶生产国的橡胶种植面积和开割面积变动情况同中国相似，目前维持总种植面积稳定，而由于2010-2012新增的种植面积大幅增加，而目前正进入2010-2012新种植的橡胶树开割期，开割面积在稳步增加，因此，橡胶产能充足。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、天然橡胶产量 二、需求分析 1、消费量 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2、轮胎及汽车产量 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 9月，汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，比上月分别增长11%和16%，比上年同期分别下降6.2%和5.2%，产量降幅比上月扩大5.7个百分点，销量同比降幅比上月缩小1.7个百分点。1-9月，汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%，产销量降幅比1-8月分别收窄0.7个百分点。 9月，乘用车产销分别完成186.5万辆和193.1万辆，比上月分别增长10.1%和16.8%，比上年同期分别下降7.9%和6.3%，产量降幅比上月扩大7.2个百分点，销量降幅缩小1.4个百分点。 1-9月，乘用车产销分别完成1507.5万辆和1524.9万辆，产销量同比分别下降13.1%和11.7%。销量降幅比1-8月继续收窄。 9月，商用车产销分别完成34.5万辆和34万辆，比上月分别增长15.8%和11.6%；产销量比上年同期分别增长4%和1.9%。本月重型货车产销分别完成8.1万辆和8.4万辆，比上年同期分别增长12.7%和7.5%。 1-9月，商用车产销分别完成307.4万辆和312.2万辆，比上年同期分别下降2.1%和3.4% 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、替代品—合成橡胶原料丁二烯价格 四、库存与持仓 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 1、库存 2、持仓 。 10 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、现货报价（2019.11.1） 目前现货主流报价处于11000-11700之间 11 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 六、季节性分析 上期所橡胶涨跌统计 从上图可知，11月份为橡胶明显空头月份，历史上涨概率只有33%，平均下跌幅度为2.214%，而随后的12月、1月和2月为橡胶明显的多头月份，因此在季节性上，若11月份下跌则可能为橡胶中线介入多单的良好机会。 12 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 七、技术分析 橡胶1909合约日线图 橡胶2001合约1小时图 13 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 橡胶2001合约在日线级别上形成如图所示的区间震荡，震荡范围为11300-11900，目前处于震荡上沿处，有一定压力，在11月份淡季期间维持震荡概率较大，同时1小时图上形成明显上升通道，预计在日线级别的区间上沿以及淡季压力下，向下破坏此通道概率较大。