汽车行业周观点报告：特斯拉上海试生产，汽车制造业利润前9月降幅收窄

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 特斯拉上海试生产，汽车制造业利润前9月降幅收窄 同步大市（维持） ——汽车行业周观点报告 日期：2019年10月28日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 投资建议：特斯拉发布2019年Q3季报，报告期内特斯拉实现营收63.03亿美元，同比下滑8%，净利润1.43亿美元，扭亏为盈，业绩超出市场预期显示其经营情况的明显好转，同时特斯拉上海工厂目前处于试生产阶段，预计年底有望投产，我们预计随着特斯拉上海工厂的投产将进一步带动公司生产成本及运营费用的降低从而保障公司盈利能力的持续回升，建议持续关注特斯拉国产投产带来的投资机会。根据国家统计局数据，1-9月汽车制造业营收58,022.7亿元，同比下滑4.2%；利润总额同比下降16.6%至3,734.6亿元，降幅比1-8月收窄2.4%，而根据近期相关上市公司公布的业绩情况来看，部分上市公司业绩呈现同比降幅收窄、环比明显改善的状态，我们认为随着汽车产销量的弱复苏，汽车行业整体业绩有望探底回升，建议重点关注三季报业绩超预期的个股。 ⚫ 行情回顾：上周汽车（中信）行业指数上涨了0.49%，跑输沪深300指数0.21个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块下跌0.50%、商用车上涨0.56%、汽车零部件上涨0.97%、汽车销售及服务下跌0.51%、摩托车及其他下跌0.20%。187只个股中115只个股上涨，72只个股下跌。涨幅靠前的有新朋股份13.15%、*ST安凯12.59%、天汽模11.49%、钧达股份11.17%和新日股份10.75%等，跌幅靠前的有科博达-16.24%、中原内配-13.94%、春风动力-12.10%、蓝黛传动-11.84%和威帝股份-10.98%等。 ⚫ 行业动态：苗圩表示将把智能网联汽车作为产业转型升级重要方向；1-9月我国汽车制造业利润下降16.6%；福特汽车第三季度财报发布，中国业绩持续改善；特斯拉上海工厂开始试生产。 ⚫ 公司动态：浙江世宝（002703）关于子公司因产品质量承担相关费用的公告；上柴股份（600841）关于向子公司增资的公告 ；中马传动（603767）关于对外投资设立全资子公司的公告；金杯汽车（600609）关于公开挂牌转让铁岭华晨橡塑制品有限公司95%股权的公告。 ⚫ 风险提示：汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。 [Table_IndexPic] 汽车行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年10月25日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20191025_行业快评_AAA_特斯拉2019Q3季报快评 万联证券研究所20191025_公司季报点评_AAA_拓普集团(601689)点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -7%2%12%21%30%40%汽车沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 23041100/43348/20191029 13:48 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 1.1汽车板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 3 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 ......................................................................................... 3 1.3个股涨跌情况 ................................................................................................................. 4 1.4汽车板块估值情况 ......................................................................................................... 4 2、行业动态 ......................................................................................................................... 5 3、公司动态 ......................................................................................................................... 6 4、行业重点数据 ................................................................................................................. 7 5、本周行业策略 ............................................................................................................... 11 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：汽车板块一周涨跌幅 ............................................. 3 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 ......................................... 3 图表3：汽车概念板块一周涨跌幅 ......................................... 3 图表4：年初以来汽车概念板块涨跌幅 ..................................... 3 图表5：排名前10和后10个股涨跌幅情况 ................................. 4 图表6：汽车板块PE估值 ................................................ 5 图表7：汽车板块PB估值 ................................................ 5 图表8：经销商库存预警指数（%） ........................................ 7 图表9：2019年8月每周日均零售销量（万台/日、%） ....................... 7 图表10：乘用车月销量 .................................................. 8 图表11：乘用车月销量同比 .............................................. 8 图表12：轿车月销量 .................................................... 8 图表13：SUV月销量 ..................................................... 8 图表14：客车月销量 .................................................... 9 图表15：客车月销量同比 ................................................ 9 图表16：货车月销量 .................................................... 9 图表17：货车月销量同比 ................................................ 9 图表18：重卡月销量 ................................................... 10 图表19：重卡月销量同比 ............................................... 10 图表20：新能源汽车月销量情况（万辆，%） .............................. 10 图表21：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） ........................... 10 图表22：原油价格（美元/桶） .......................................... 11 图表23：国内钢材价格（元/吨） ........................................ 11 图表24：天然橡胶价格（元/吨） ........................................ 11 图表25：铝A00平均价格（元/吨） ...................................... 11 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn)23041100/43348/20191029 13:48 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 1.1汽车板块周涨跌情况 上周汽车（中信）行业指数上涨了0.49%，跑输沪深300指数0.21个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块下跌0.50%、商用车上涨0.56%、汽车零部件上涨0.97%、汽车销售及服务下跌0.51%、摩托车及其他下跌0.20%。 年初以来，汽车（中信）指数上涨了7.15%，跑输沪深300指数22.28个百分点，其中乘用车板块下跌3.58%、商用车上涨20.59%、汽车零部件上涨9.36%、汽车销售及服务上涨11.21%、摩托车及其他上涨17.78%。 图表1：汽车板块一周涨跌幅 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 资料来源：WIND，万联证券 资料来源：WIND，万联证券 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 从WIND汽车相关概念板块周涨跌幅情况来看，主题热点板块均有所下跌，特斯拉概念指数上涨2.81%、锂电池概念指数上涨0.80%、新能源汽车概念指数下跌0.23%、智能汽车概念指数上涨0.36%、汽车后市场概念指数上涨0.03%。 而年初以来WIND汽车概念指数表现一般，其中特斯拉概念指数上涨28.51%、锂电池概念指数上涨12.14%、新能源汽车概念指数上涨3.12%、智能汽车概念指数上涨12.90%、汽车后市场概念指数上涨24.01%。 图表3：汽车概念板块一周涨跌幅 图表4：年初