机械设备行业周报：1~4月挖掘机销量仍保持快速增长，继续看好油气行业复苏

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报·机械行业 2018年5月7日 1-4月挖掘机销量仍保持快速增长，继续看好油气行业复苏 机械行业 推荐 维持评级 核心看点（4.30-5.6）： 1. 一周行业热点 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—4月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品86622台，同比涨幅57.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）80947台，同比涨幅55.3%。出口销量5649台，同比涨幅106.3%。 受中东地区紧张局势影响，原油价格继续在相对高位运行。 2. 最新观点 我们预计2018年工程机械行业仍保持快速增长趋势，看好行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密。 我们认为，油价上涨及国内天然气需求增长助力石油公司收入增长，油气行业复苏趋势进一步确立，油气服务及设备需求有望增加，继续看好国内压裂设备龙头企业杰瑞股份，看好中海油服、海油工程等。 3. 核心组合上周表现 表格 1：核心推荐组合表现 代码 公司 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 油气复苏组合 002353 杰瑞股份 2.1% 11.38% 2017.10.23周报 002554 惠博普 0.6% -36.97% 2017.10.23周报 601808 中海油服 -9.9% -6.53% 2018.1.22周报 600583 海油工程 -4.6% -9.72% 2018.1.22周报 300228 富瑞特装 -4.8% -18.87% 2017.10.23周报 高端装备制造组合 600835 上海机电 -2.1% 3.34% 2017.10.23周报 300024 机器人 -3.0% -11.60% 2017.10.23周报 002747 埃斯顿 -0.5% -5.84% 2017.10.23周报 601766 中国中车 -0.4% -9.83% 2017.10.30周报 2039 中集集团 -3.5% -22.34% 2018.1.22周报 603111 康尼机电 3.1% -5.98% 2018.1.22周报 资料来源：中国银河证券研究部整理（组合个股权重均等） 4. 风险提示 相关政策推进低于预期；基建投资低于预期；房地产投资增速低于预期；国际原油价格大幅下滑 分析师 刘兰程 ：（8610）83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 行业数据 时间 2018.5.6 数据来源：wind，中国银河证券研究部整理 其他数据 时间 2018.5.6 价格（美元/桶） 本周涨幅 布伦特原油 75.00 1.8% WTI原油 69.79 2.7% 数据来源：wind，中国银河证券研究部整理 行业周报/机械行业 2 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 1. 最新研究观点 ...................................................................................................................................................................... 3 1.1 一周热点动态跟踪..................................................................................................................................................... 3 1.2 最新观点 .................................................................................................................................................................... 3 1.3 核心组合 .................................................................................................................................................................... 5 1. 核心推荐 .............................................................................................................................................................. 5 2. 风险提示 .............................................................................................................................................................. 6 1.4国内外行业及公司估值情况 ...................................................................................................................................... 6 1.国内估值及溢价分析 ............................................................................................................................................ 6 2.与其他国家估值比较 ............................................................................................................................................ 7 3. 重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 8 附录： ....................................................................................................................................................................................... 8 插 图 目 录 ................................................................................................................................................................... 11 表 格 目 录 ................................................................................................................................................................... 11 行业周报/机械行业 3 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表格 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月4日)公布数据显示，截至5月4日当周，美国石油活跃钻井数增加9座至834座，连续五周录得增长，再刷2015年3月来新高。去年同期美国石油活跃钻井数为703座。 我们认为受原油需求增加、OPEC限产及中东地缘政治因素影响，油价仍将维持在较好水平，油服行业逐步从低谷复苏，看好油气产业链尤其是上游发展。 资料来源：中金在线，中国银河证券研究部整理 1.2 最新观点 （一）1-4月挖掘机销量仍保持快速增长 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—4月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品86622台，同比涨幅57.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）80947台，同比涨幅55.3%。出口销量5649台，同比涨幅106.3%。 2018年4月，共计销售各类挖掘机械产品26561台，同比涨幅84.5%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）25034台，同比涨幅83.2%。出口销量1518台，同比涨幅109.7%。我们预计2018年工程机械行业仍保持快速增长趋势，看好行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密。 （1）基建和房地产开发投资维持增长趋势，工程机械行业景气度较好 受益基建和房地产投资拉动等因素影响，工程机械制造板块整体景气度较好。 图1：基础设施建设投资(不含电力)2016年以来呈增长趋势 资料来源：Wind，中国银河证券研究部整理 2014年以来，基建投资和房地产开发投资保持增长趋势。根据国家统计局数据， 2018年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，基础 行业周报/机械行业 4 2017年5月 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长13%。 图2：房地产开发投资增速保持较为稳定水平 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究部整理 2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%。其中，住宅投资14705亿元，增长13.3%。 （2）设备更新换代、环保排放标准提高推动销量增长 另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显，我们预计工程机械板块仍能维持较