中粮期货生猪市场分析及预测

中粮期货忠良品格生猪市场分析及预测主讲人范红力中粮期货研究院农产品部 中粮期货忠良品格2国以民为本，民以食为天，猪粮安天下！穷不丢书、富不丢猪！ 中粮期货忠良品格3市场价格分析 猪价波动周期分析中粮期货忠良品格4解析：9月份猪价为16.0元/kg，环比上涨2.2%，同比上涨7.7%，已连续4个月同比为正；从猪周期来看，上轮周期已于13年5月结束，新一轮周期稳步启动！-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 4681012141618201995/011998/012001/012004/012007/012010/012013/01%元/kg全国主产区生猪价格及同比走势03年5月17/2023/1317/1913年5月09年5月06年5月 猪价季节性波动分析中粮期货忠良品格5808590951001051101159092949698100102104106108JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC15-years10-years5-years2013 全国主产区生猪价格季节性波动周期Index2013 Index解析：8月份猪价季节性指数增幅上扬，较7月份上涨3个点；从季节性变化趋势来看，8、9月份是猪价提振的关键月份，值得关注！ 仔猪价格波动周期分析中粮期货忠良品格6-100 -50 0 50 100 150 200 250 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1995/011998/012001/012004/012007/012010/012013/01全国主产区仔猪价格及同比走势Yuan /kg%解析：9月份仔猪价为29.9元/kg，环比上涨3.4%，同比上涨3.7%；从周期来看，上轮周期已于13年4月结束，新一轮周期稳步启动！26/2119/2023/2222/1321/21 中粮期货忠良品格7仔猪价季节性波动分析90929496981001021041061081109092949698100102104106108110JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC15-years10-years5-years2013 全国主产区仔猪价格季节性波动周期Index2013 Index解析：9月份仔猪价季节性指数增幅回落，依旧在100均衡线以上；从季节性变化趋势来看，10月份是仔猪价将继续呈现回落之势，值得关注！ 中粮期货忠良品格8生产效益分析 生猪/饲料需求平衡表中粮期货忠良品格9年度季度生猪存栏母猪存栏出栏量仔猪补栏猪肉产量工业饲料需求蛋白料需求能量料需求（..................10000头..................）（..................10000吨..................）2012I46167 4954 5271 16389 19251 1242 2849 627 II46120 4949 5442 16920 19960 1283 2852 627 III47235 5063 5520 17163 21266 1301 2901 638 IV46341 5068 6053 18822 21087 1427 2937 646 Annual————22285 69294 81563 5252 11539 2539 2013I44858 5068 5498 16510 17184 1263 2972 654 II45250 5007 5907 17740 21898 1357 2997 659 III*46880 5000 5750 17268 22243 1321 3107 684 IV*47385 4950 6400 19219 23264 1470 3202 705 Annual————23556 70737 84588 5411 12279 2701 % YoY5.70 2.08 3.71 3.03 6.41 6.41 解析：据监测，2013年三季度生猪出栏同比增加0.6%，仔猪补栏同比增长4.6%，猪肉产量增长1.5%，饲料需求增长7.1%；预计2013年全年生猪出栏同比上涨5.7%，饲料需求增长3.0%。 4000个监测点生猪存栏量-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 2009/012010/012011/012012/012013/01生猪存栏量环比同比全国生猪存栏及同环比走势亿头%中粮期货忠良品格10解析：预计，9月份生猪存栏达4.69亿头，环比上涨1.5%，同比下降0.8%，通过当前存栏预判，后市生猪存栏量继续攀升！ 4000个监测点能繁母猪存栏量-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 4500 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 2009/012010/012011/012012/012013/01能繁母猪存栏环比同比全国能繁母猪存栏及同环比走势万头%中粮期货忠良品格11解析：预计，9月份能繁母猪存栏下滑至5000万头，环比下滑0.2%，同比下降1.2%；当前，整个生猪市场盈利尚可，母猪淘汰速度放慢！ 规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量-60 -40 -20 0 20 40 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2009/012010/012011/012012/012013/01定点屠宰量环比同比规模以上定点屠宰企业屠宰量及同环比走势万头%中粮期货忠良品格12解析：预计，9月份定点屠宰量为2000万头，环比增长0.1%，同比增长1.7%；受双节集中需求拉动影响，其屠宰放量！ 新发地白条猪日均上市量中粮期货忠良品格132.0 -2.3 8.7 26.9 27.0 24.1 16.4 13.2 13.7 -5 0 5 10 15 20 25 30 1.0 1.4 1.8 2.2 2.6 3.0 JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC2011年2012年2013年同比新发地白条猪日均上市量及同比走势1000头2013 %解析：9月份，白条猪日均上市量1916.5头，环比增长7.9%，同比增长13.7%；预计10月份上市量小幅回落，主要是节后需求转淡，且市价走低！ 主产区猪粮比价走势3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 10.5 1995/011998/012001/012004/012007/012010/012013/01主产区猪粮比价走势Ratio中粮期货忠良品格14解析：9月份，猪粮比价上升至6.4:1，较8月份上涨0.1个点；从当前原料及猪价来看，猪粮比价有望回落，一方面，生猪价格相对偏弱，而原料市场相对稳定！ 主产区生猪养殖效益-200 0 200 400 600 800 1000 2008/012010/012012/01自繁自养外购仔猪配合料养殖效益测算元/头-200 0 200 400 600 800 2008/012010/012012/01盘面效益现货效益自配料养殖效益测算元/头中粮期货忠良品格15解析：9月末，主产区生猪养殖头均盈利达200以上，养殖盈利稳定，受后市需求转淡，预计生猪市场盈利空间有所收窄！ 主产区猪价与原料比价关系2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 2008/012011/012014/01活猪/豆粕活猪/玉米现货原料比价Ratio中粮期货忠良品格162.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 2008/012011/012014/01活猪/豆粕活猪/玉米盘面原料比价Ratio解析：9月末，伴随猪价提振，其原料比价稳步上扬，从猪价与期现货原料比价来看，原料上涨延迟，另外，伴随后市猪肉需求回落，其比价将继续攀升！ 中粮期货忠良品格17后市展望 生猪市场敏感性分析假设：全国猪价为15.0元/kg，玉米2400元/t,豆粕4000元/t,如果三个因素分别涨跌30%、25%、20%、15%、10%、5%、0%、-5%、-10%、-15%、-20%、-25%、-30%，则养殖效益表现如下：-400 -200 0 200 400 600 800 30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%玉米豆粕生猪中粮期货忠良品格18项目玉米豆粕生猪30%-126.4 -27.9 643.1 25%-80.7 1.5 560.6 20%-34.9 30.8 478.1 15%10.9 60.1 395.6 10%56.6 89.5 313.1 5%102.4 118.8 230.6 0%148.1 148.1 148.1 -5%193.9 177.5 65.6 -10%239.7 206.8 -16.9 -15%285.4 236.1 -99.4 -20%331.2 265.5 -181.9 -25%376.9 294.8 -264.4 -30%422.7 324.1 -346.9 结束语：中粮期货忠良品格19双节需求拉动，提振猪价；养殖市场利好，提振原料价格；后市肉类需求回落，猪价回调；养殖市场盈利收窄，不利原料价格走强。 中粮期货忠良品格20主讲人：范红力Tel：010-59137339fanhongli@cofco.com