公用事业/替代能源：内蒙古采取了节约煤炭行业的措施

德意志银行市场研究亚洲中国实用工具期刊公用事业/替代能源日期2013年9月25日内蒙古出台拯救煤炭行业的措施行业/公司新闻内蒙古出台拯救煤炭行业的措施山西省政府出台了减轻煤炭企业负担的“煤炭20号”措施之后，中国煤炭产量最高的内蒙古也采取了类似的措施。 9月23日，内蒙古官方网站发布了关于终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167黄启庭CFA研究分析师（+852）2203 6235CFA郑FA研究分析师（+852）2203 6202煤炭工业的发展，包括削减煤炭价格调整基金，减少铁路运输和杂费。例如，从2013年9月1日至12月31日，煤炭价格调整基金将降低至褐煤6元/吨和褐煤4元/吨，价格下调幅度超过30％。煤制气项目的审批加快了9月23日，在内蒙古举行了一次煤制气发展战略高级别论坛。国家发展和改革委员会能源研究所的官员高世贤指出，天然气燃料将在中期帮助优化能源结构。最近，国家发改委加快了煤制气项目的审批步伐，新疆，内蒙古等地区的另外七个项目也已获得初步批准建设。数据显示，已有20多个煤制天然气项目获得了初步批准，总投资规模预计将超过2400亿人民币。欧盟客户由于价格高昂而取消了太阳能订单；对欧盟出口下降许多欧盟客户不愿接受0.56欧元/瓦，这是根据欧盟与中国之间最近达成的太阳能协议为中国光伏产品设定的最低价格，并正在取消太阳能项目。中国一家太阳能公司的董事丁文磊表示，一些公司可能会考虑将组件组装业务转移到欧盟，以规避最低价格限制。但是，制造成本约为0.52-0.53欧元/瓦，利润空间不大。东方电气从广东粤电集团获得两份燃气轮机订单9月17日，东方电气与广东粤电集团签署了惠州燃气电厂扩建项目以及中山CCHP项目的合同。该合同包括六台燃气-蒸汽联合循环岛设备和余热回收蒸汽发生器（HRSG）。这是迄今为止东方电气最大的订单。股份变动9月19日，华能新能源股份有限公司股东Invesco Investment Mgt增持了2,070,000股。9月17日，华能新能源股份有限公司股东JP摩根增加了12,536,000股。请参阅第3页的补偿和股价分析表。北京企业（0392.HK），港币56.10购买 2012A 2013E 2014E P / E（x）18.62 17.41 13.77EV / EBITDA（x）9.2 8.7 7.6单价（x）1.5 1.5 1.4华润电力（0836.HK），HKD18.08购买 2012A 2013E 2014E P / E（x）10.33 7.937.16EV / EBITDA（x）7.7 5.9 5.2单价（x）1.6 1.3 1.1龙源电力（0916.HK），HKD8.15买入 2012A 2013E 2014E P / E（x）12.9 17.012.1EV / EBITDA（x）9.0 9.9 8.9单价（x）1.0 1.5 1.4东方电气（1072.HK），港币11.20购买 2012A 2013E 2014E P / E（x）12.3 7.46.6EV / EBITDA（x）5.1 1.2 0.0单价（x）1.6 1.0 0.9华能国际电力（0902.HK），港币7.81购买 2012A 2013E 2014E P / E（x）11.11 7.386.93EV / EBITDA（x）7.6 6.4 6.0单价（x）1.5 1.3 1.2BEWG（0371.HK），HKD3.05购买 2012A 2013E 2014E P / E（x）16.41 19.58 14.12EV / EBITDA（x）17.4 16.9 13.3单价（x）1.6 2.2 2.0大唐新能源（1798.HK），持有HK $ 1.53 2012A 2013E 2014E P / E（x）82.59 16.12 11.76EV / EBITDA（x）10.5 9.7 8.6单价（x）0.7 1.0 0.9德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MICA（P）054/04/2013。精选公司资料来源：德意志银行 2013年9月25日公用事业公用事业/替代能源页面PAGE2德意志银行/香港行业/公司新闻内蒙古出台了拯救煤炭行业的措施（bjx.com.cn）山西省政府出台了减轻煤炭企业负担的“煤炭20号”措施之后，中国煤炭产量最高的内蒙古也采取了类似的措施。 9月23日，内蒙古官方网站发布了关于煤炭工业健康发展的通知，其中包括削减煤炭价格调整基金，减少铁路运输和杂费。例如，从2013年9月1日至12月31日，煤炭价格调整基金将降低至褐煤6元/吨和褐煤4元/吨，价格下调幅度超过30％。煤制气项目的审批加快了（上海安全）9月23日，在内蒙古举行了一次煤制气发展战略高级别论坛。国家发展和改革委员会能源研究所的官员高世贤指出，天然气燃料将在中期帮助优化能源结构。最近，国家发改委加快了煤制气项目的审批步伐，新疆，内蒙古等地区的另外七个项目也已获得初步批准建设。数据显示，已有20多个煤制天然气项目获得了初步批准，总投资规模预计将超过2400亿人民币。欧盟客户由于价格高昂而取消了太阳能订单；对欧盟出口下降（Solarbe）许多欧盟客户不愿接受0.56欧元/瓦，这是根据欧盟与中国之间最近达成的太阳能协议为中国光伏产品设定的最低价格，并正在取消太阳能项目。中国一家太阳能公司的董事丁文磊表示，一些公司可能会考虑将组件组装业务转移到欧盟，以规避最低价格限制。但是，制造成本约为0.52-0.53欧元/瓦，利润空间不大。东方电气赢得广东粤电集团的两台燃气轮机订单（公司新闻）9月17日，东方电气与广东粤电集团签署了惠州燃气电厂扩建项目以及中山CCHP项目的合同。该合同包括六台燃气-蒸汽联合循环岛设备和余热回收蒸汽发生器（HRSG）。这是迄今为止东方电气最大的订单。 2013年9月25日公用事业公用事业/替代能源德意志银行/香港页面PAGE3图1：Comps图2：共享绩效表比较和股价分析上次更新时间：2013年9月25日公司08:01股票代号价钱评分目标价％ 达到目标Mkt。帽。百万美元性能绝对相对3m 3m估价市盈率EV / EBITDA市盈率13F 14F 13F 14F 13F 14F收益与负债比率（％）RoE ROA资产负债率13F 14F 13F14楼13楼13楼中国IPP大唐0991.HKHK $ 3.54购买HK $ 4.2019%5,88622%3%7.86.98.27.00.80.811.011.61.71.8309.15.8CR电源0836.HKHK $ 18.08购买HK $ 29.4063%10,9485%-11%7.97.25.95.21.31.116.916.45.85.999.84.6华能0902.HKHK $ 7.81购买HK $ 10.9040%14,15710%-7%7.46.96.46.01.31.219.418.44.54.6205.97.7华电1071.HKHK $ 3.14购买HK $ 5.3069%2,7426%-10%5.25.06.45.90.80.716.715.32.12.1362.16.0消费物价指数2380.HKHK $ 2.88购买HK $ 4.2046%1,8978%-9%7.67.28.17.60.80.712.712.32.72.6229.28.7中国燃气中华煤气1083.HKHK $ 7.14保持HK $ 6.60-8%2,266-1%-16%18.816.19.88.41.51.49.39.74.85.218.61.1北京企业0392.HKHK $ 56.10购买HK $ 64.9016%8,332-2%-17%17.413.88.77.61.51.49.110.54.25.225.62.2新奥能源2688.HKHK $ 43.20保持HK $ 40.80-6%6,0339%-8%21.118.511.110.03.63.119.819.86.06.548.51.5中国燃气0384.HKHK $ 8.48保持HK $ 6.60-22%4,97327%7%23.620.412.610.62.82.514.614.15.45.765.81.3昆仑能源0135.HKHK $ 11.14购买HK $ 14.8033%11,535-11%-25%12.710.66.65.21.81.615.216.16.36.814.22.6华润燃气1193.HKHK $ 20.10保持HK $ 16.10-20%5,7653%-13%20.116.911.210.03.32.817.818.15.05.420.41.1中国水务广东投资0270.HKHK $ 6.63保持HK $ 7.8018%5,31312%-6%13.912.77.76.91.61.512.112.47.88.2(12.6)4.0中国EB国际0257.HKHK $ 6.76卖HK $ 3.90-42%3,52123%4%22.318.615.714.32.92.613.914.96.86.943.21.4工作小组0371.HKHK $ 3.05购买HK $ 3.205%2,69516%-2%19.614.116.913.32.22.012.614.93.54.380.82.1中国电力设备东方选出。1072.HKHK $ 11.20购买HK $ 14.3028%2,8955%-11%7.46.61.20.01.00.914.214.12.82.9(40.8)1.4上海选出。2727.HKHK $ 2.80购买HK $ 3.4021%4,6318%-9%9.59.12.51.90.90.89.49.32.52.6(50.5)3.1哈尔滨选民。1133.HKHK $ 4.92购买HK $ 6.5032%874-15%-29%5.24.7-2.5-3.30.40.48.48.62.02.1(50.2)1.9中国太阳能保利协鑫3800.HKHK $ 2.17保持HK $ 1.90-12%4,33230%10%NM19.413.57.32.22.0(6.2)10.8(1.5)2.7146.7-中国风龙源电力0916.HKHK $ 8.15购买HK $ 10.4028%8,44710%-7%17.012.19.98.91.51.49.211.82.73.6149.61.5华能新能源0958.HK2.70港元保持HK $ 2.856%2,9412%-14%16.813.29.68.71.41.38.710.22.02.3206.01.5大唐可再生能源1798.HKHK $ 1.53保持HK $ 1.8018%1,435-12%-26%16.111.89.78.61.00.96.17.81.01.3311.91.3金风2208.HKHK $ 5.14购买HK $ 6.3023%1,5356%-10%20.311.518.412.50.80.84.16.91.62.765.81.1中国科学院0658.HKHK $ 3.37购买HK $ 5.1051%643-3%-19%9.25.25.44.00.50.55.59.32.23.985.22.7香港中电0002.HKHK $ 64.10保持HK $ 60.20-6%20,8865%-11%17.615.28.67.81.71.710.011.14.04.661.34.1HKG0003.HKHK $ 18.44保持HK $ 17.60-5%22,7350%-14%25.923.312.911.33.63.314.414.86.66.928.12.2电力资产0006.HKHK $ 68.10卖HK $ 57.00-16%18,7452%-13%14.514.514.713.82.12.015.314.39.79.3