民生化工周报：氟化铝连续大涨，持续推荐农化板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 化工行业 行业研究/周报 氟化铝连续大涨，持续推荐农化板块 —民生化工周报20171030 化工行业周报 2017年10月30日 民生化工周观点：  本周氟化铝暴涨17.62%；农化板块草甘膦大涨7.50%，甘氨酸大涨5.10%，尿素再涨1.13%；硝酸暴涨10.34%，硫磺大涨7.55%；其他涨幅靠前的品种还有苯酚+4.84%，SBS+4.62%，己二酸+4.46%，二氯甲烷+4.35%，双酚A+4.29%。  聚氨酯板块有所回调，纯MDI跌4.55%，TDI跌4.12%，聚合MDI跌3.58%；丁腈橡胶大跌5.13%，顺丁橡胶跌4.44%；其他跌幅靠前的品种还有NYMEX天然气-4.73%，粘胶短纤-4.35%，丙烯酸-4.22%，聚丙烯-4.11%，丙烯腈-3.57%。  关注氟化铝暴涨带来的多氟多交易性机会，四季度重点关注农化板块投资机会，催化剂主要是中央农村工作会议和产品价格上涨；同时随着农产品价格见底国际种植业开始复苏，国内农业部测算的17/18年度玉米供需出现缺口，均表明农化板块出现中长期投资机会，推荐江山股份、阳煤化工、华鲁恒升、鲁西化工、金正大、诺普信、沙隆达A等。  风险提示：大宗商品价格大幅下跌。 化工产品涨幅排行榜（最新价格取10月27日） 排名 周涨跌幅 产品名称 月涨跌幅 产品名称 涨幅 1 17.62% 氟化铝（国内均价） 100.81% 氟化铝（国内均价） 2 10.34% 硝酸（长三角）98% 30.00% 氢氟酸（烟台中瑞） 3 7.55% 硫磺（固态，高桥石化出厂价） 25.27% 硫磺（固态，高桥石化出厂价） 4 7.50% 草甘膦 22.73% R134a（浙江巨化） 5 5.10% 甘氨酸（河北） 22.14% 硝酸（长三角）98% 6 4.84% 苯酚（华东） 15.31% 环氧丙烷 7 4.62% SBS（4452，长三角） 15.06% 己内酰胺（华东CPL） 8 4.46% 己二酸 13.71% 双酚A（华东） 9 4.35% 二氯甲烷（浙江巨化） 13.58% 草甘膦 10 4.29% 双酚A（华东） 13.35% TDI（华东） 跌幅 1 -5.13% 丁腈橡胶（N41，长三角） -26.00% 丁腈橡胶（N41，长三角） 2 -4.73% NYMEX天然气(期货) -24.84% 丁二烯（东南亚CFR） 3 -4.55% 纯MDI（华东） -20.62% 聚合MDI（华东） 4 -4.44% 顺丁橡胶(BR9000长三角) -16.67% 液氯（华东） 5 -4.35% 粘胶短纤(1.5D38mm华东) -13.85% 苯乙烯（华东） 6 -4.22% 丙烯酸（长三角） -10.00% 纯MDI（华东） 7 -4.12% TDI（华东） -9.66% 丙烯酸（长三角） 8 -4.11% 聚丙烯PP（吹塑长三角） -9.09% 纯吡啶（华东） 9 -3.58% 聚合MDI（华东） -7.62% PVC(乙烯法、华东） 10 -3.57% 丙烯腈（华东AN） -7.38% PVC(电石法、华东） 资料来源：百川资讯，隆众石化，化工在线，民生证券研究院  推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 推荐公司（按推荐顺序） 诺普信 强烈推荐 华鲁恒升 强烈推荐 嘉化能源 强烈推荐 荣盛石化 强烈推荐 新乡化纤 强烈推荐 恒逸石化 强烈推荐 恒力股份 强烈推荐 分析师：范劲松 执业证号： S0100513080006 电话： 0755-22662087 邮箱： fanjinsong@mszq.com 分析师：杨林 执业证号： S0100517050001 手机： 13621397096 邮箱： yanglin@mszq.com -20%-10%0%10%20%30%16-1017-0117-0417-0717-10基础化工 沪深300 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 投资组合盈利预测与评级： 重点推荐公司 股价 EPS PE 评级 最新收盘价 16A 17E 18E 16A 17E 18E 新乡化纤 4.44 0.11 0.31 0.36 41.89 14.32 12.33 强烈推荐 诺普信 7.72 (0.30) 0.40 0.57 - 19.30 13.54 强烈推荐 中泰化学 14.78 0.95 1.06 1.31 15.58 13.94 11.28 强烈推荐 三友化工 11.10 0.41 0.57 0.70 26.92 19.47 15.86 强烈推荐 嘉化能源 9.53 0.57 0.67 0.80 16.72 14.22 11.91 强烈推荐 恒力股份 9.32 0.45 0.64 0.87 20.71 14.56 10.71 强烈推荐 荣盛石化 10.05 0.76 0.95 1.16 13.22 10.58 8.66 强烈推荐 海利得 6.75 0.54 0.84 1.03 12.50 8.04 6.55 强烈推荐 恒逸石化 15.60 0.61 0.66 0.78 25.57 23.64 20.00 强烈推荐 资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 表1：产品价格波动（最新价格取10月27日数据） ......................................................................................................... 5 表2：产品价差波动（最新价格取10月27日数据） ......................................................................................................... 7 表3：化工产品涨跌幅排行榜（最新价格取10月27日数据） ......................................................................................... 8 表4：主要公司动态及估值（收盘价取10月27日） ......................................................................................................... 9 图1：醋酸价格及价差走势 ................................................................................................................................................... 11 图2：醋酸乙烯价格及价差走势增长 ................................................................................................................................... 11 图3：煤头甲醇价格及价差走势 ........................................................................................................................................... 11 图4：煤基二甲醚价格及价差走势 ....................................................................................................................................... 11 图5：PVA价格及价差（元/吨） .......................................................................................................................................... 11 图6：煤头尿素价格及价差（元/吨） .................................................................................................................................. 11 图7：气头尿素价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 12 图8：煤头硝酸铵价格及价差走势 ...................................................................................................................................... 12 图9：气头硝酸铵价格及价差走势 ...................................................................................................................................... 12 图10：氨碱法纯碱价格及价差走势 .................................................................................................................................... 12 图11：联碱法纯碱价格及价差走势 ..................................................................................................................................... 12 图12：烧碱价格及价差走势 ...............................................