煤焦周报：钢价下跌 煤焦下跌预期增加

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 钢价下跌 煤焦下跌预期增加 月度报告煤焦周报 中粮期货研究院 煤焦 2013/09/06 执笔：姬培森 电话：010-59137348 邮箱：jipeisen@cofco.com  本周受钢材现货价格下跌影响，螺纹1401走势呈现连续下跌，本周跌幅为0.8%；焦煤1401和焦炭1401则受本周一较大上涨影响，本周整体仍呈现上涨，其中焦煤1401上涨1.94%；焦炭上涨1.77%，但受钢材现货价格下跌影响，煤焦周二至周四则呈现明显震荡盘整走势。  本周，钢材现货价格弱势回调，西本新干线的钢材价格指数下跌20元/吨，为3620元/吨；铁矿石指数保持不变，为1070元/吨。上海、北京、天津地区三级螺纹钢成交价格本周均下跌10元/吨，广州地区螺纹钢成交价则下跌40元/吨。  尽管现货价格上涨，但本周焦煤1401和焦炭1401合约盘整震荡的走势反映了市场对于未来焦煤焦炭下跌的担心，在预期钢材现货继续下跌的情况下，焦煤1401和焦炭1401结束盘整，下周出现下跌的可能性较大。 报告要点 研究副总监 李楠 010-59137342 nanl@cofco.com 研究副总监 韩旭 010-59137067 han-xu@cofco.com 原油高级分析师 丁睿 010-59137335 dr@cofco.com 煤焦高级分析师 姬培森 010-59137348 jipeisen@cofco.com 贵金属分析师 李世平 010-59137357 lishiping@cofco.com 宏观部 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 1 煤焦盘整 螺纹下跌 本周受钢材现货价格下跌影响，螺纹1401走势呈现连续下跌，本周跌幅为0.8%；焦煤1401和焦炭1401则受本周一较大上涨影响，本周整体仍呈现上涨，其中焦煤1401上涨1.94%；焦炭上涨1.77%，但同样受钢材现货价格下跌影响，煤焦周二至周四则呈现明显震荡盘整走势。 现货市场上，受需求下降影响，钢材价格本周呈现普遍下跌，上海地区三级螺纹成交价小幅下跌10元/吨，北京、天津地区三级螺纹成交价也出现下跌，均下跌10元/吨。焦煤焦炭现货价格本周上调地区仍较多，且多受上月末或本月1号制定的涨价方案影响，但受钢材价格下跌影响，钢铁企业的采购变得谨慎，导致焦煤焦炭现货价格继续上涨的预期受到限制。 图1 上周煤-焦-钢单日涨跌表现 数据来源：中粮期货研究院 本周，上证指数上涨1.98%，煤炭股受之前煤价上调消息影响上涨1.67%，本周煤炭股上涨主要在周一周二，周三至周五呈现震荡下行走势。煤焦期价在八月上旬上涨期间，煤炭股走势也曾表现良好，随着煤焦期价的持续盘整，煤炭股走势也呈现弱势盘整状态。 图2 上周中证申万煤炭指数表现 数据来源：中粮期货研究院 -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 8/30 9/2 9/3 9/4 9/5 9/6 焦煤 焦炭 螺纹钢 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 本周其他主要品种上，沪胶上涨4.05%，涨幅较大，沪金本周下跌2.25%，Nemex原油本周上涨2.29%。沪银、沪铜、沪铝以及沪锌本周均呈现小幅下跌。 图3 上周各品种涨跌表现 数据来源：中粮期货研究院 2 沿海海运费快速上涨 动力煤价仍弱势下跌 2.1 水电发电同比不足 气温下降明显 根据中央气象台的预报，9月份上旬，西南地区以及华南地区降雨量有30-70毫米，其中四川盆地、贵州北部、云南南部等地的部分地区有80-120毫米，150-260毫米；上述大部分地区降雨量较常年同期偏多3-6成，局部地区偏多1-2倍。 虽然西南地区降水量有所增加，但是长江中上游地区降水仍显不足，根据三峡公司的统计数据，9月份三峡的入库流量明显低于去年，2号至6号的入库流量只有去年同期的41%，三峡发电量将明显低于去年。 图4 9月上旬全国降水情况 图5 长江三峡入库流量走势 1.94 1.77 (0.80) (2.25) (0.86) (0.21) (0.25) (0.61) 4.05 1.98 0.75 2.29 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 % 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 立方米/秒 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 虽然本周的水电发电量呈现明显下降，但是天气的下降更明显。根据中央气象台的预报，除华南、新疆、内蒙古西部等部分地区气温较常年同期偏高1-2°C外，全国其他大部分地区气温偏低1°C左右，其中东北、四川盆地等地的局部地区气温偏低幅度可达2°C。而在过去一个月内，全国大部分地区平均气温仍较往年偏高1-2°C，因此进入9月份后，全国大部分地区气温下降速度非常快，导致季节性的用电需求下降也非常快。 图6 8月9日—9月7日全国气温情况 图7 9月上旬全国气温情况 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 数据显示截止8月30日，全国六大电企沿海电厂日均库存合计1265万吨，日耗煤79.66万吨，平均可用天数16天，8月份存煤可用天数基本维持在16天左右。受本周气温快速下降影响，本周火电厂的日耗或有明显下降。 2.2 秦皇岛港库存快速下降 由于火电厂8月份耗煤较大，库存下降明显，本周电厂补库存活动明显加大，受此影响，秦皇岛港锚地船舶数明显大幅增加，库存出现明显下降。 截止9月6日，秦皇岛港锚地运煤船舶数为90艘，比8月最后一日多24艘；库存为626万吨，比8月最后一日下降25万吨，降幅明显。秦皇岛港库存自8月12日开始下降以来，已经持续将近1个月，显示电厂的补库存活动非常活跃。 图8 秦皇岛港煤炭库存走势 图9 秦皇岛港锚地船舶数 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 2.3 沿海海运费快速上涨 本周，在电厂补库存的影响下，沿海海运费继续上涨，且涨幅明显，本周秦皇岛到广州和宁波海运费分别环比上涨2.4元/吨和2.7元/吨。海运费从7月中旬开始上涨以来，持续上涨时间已经将近2个月。 图10 中国沿海煤炭运价指数秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波走势 数据来源：中粮期货研究院 2.4环渤海指数下跌6元/吨 本周，环渤海动力煤价格指数继续下跌6元/吨，与8月份的下跌节奏相同，在8月份，环渤海指数每周的下跌幅度均为5~7元/吨。 动力煤价格的继续下跌目前已经超出市场的预期。运煤船舶的快速增加，海运费的快速上涨，港口库存的快速下降，都预示着动力煤价格的止跌企稳，但由于煤炭企业竞争的加大，特别是神华中煤两大企业之间激烈的竞争，同时加上神华煤炭定价模式的天然漏洞，导致煤价出现持续下跌。 400 500 600 700 800 900 1,000 2013/01 2013/03 2013/05 2013/07 2013/09 万吨 0 50 100 150 200 250 2013/01 2013/03 2013/05 2013/07 2013/09条 20 25 30 35 40 45 50 55 60 2012/01 2012/04 2012/07 2012/10 2013/01 2013/04 2013/07 元/吨 秦皇岛-广州 秦皇岛-宁波 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 图11 环渤海动力煤价格指数（5500大卡） 数据来源：中粮期货研究院 3 焦煤焦炭价格继续上涨受限 3.1 需求下降导致铁矿石库存继续上升 本周，全国螺纹钢社会库存量继续下降，但降幅环比减少约2万吨，线材库存量出现企稳迹象，这显示钢材的需求在逐渐放缓。受钢材价格下跌影响，钢厂原材料拿货积极性有所降低，数据显示沿海港口铁矿石库存本周继续上升，库存量较8月初增加260万吨。 海关总署9月8日发布的数据显示，8月中国钢材出口突破600万吨，是2008年10月以来首次突破600万吨，较7月增加99万吨，同比则大幅增长44.8%。1-8月累计出口钢材4198万吨，同比增长17.4%。数据说明，7-8月份国际市场的带动也是国内价格上涨的原因之一。 8月份，受钢材价格下跌的预期影响，铁矿石进口下降明显，进口量较7月减少413万吨，同比则增长10.5%；1-8月累计进口铁矿石5.26亿吨，同比增长8.3%。 图12 重点城市钢材社会库存 图13 全国主要港口铁矿石库存 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 3.2 螺纹钢价格普遍小幅回落 500 520 540 560 580 600 620 640 2013/01 2013/03 2013/05 2013/07 元/吨 0 200 400 600 800 1,000 1,200 万吨 螺纹钢 线材 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 2012/01 2012/03 2012/05 2012/07 2012/09 2012/11 2013/01 2013/03 2013/05 2013/07 2013/09 万吨 煤焦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 本周，钢材现货价格弱势回调，西本新干线的钢材价格指数下跌20元/吨，为3620元/吨；铁矿石指数保持不变，为1070元/吨。 上海、北京、天津地区三级螺纹钢成交价格本周均下跌10元/吨，广州地区螺纹钢成交价则下跌40元/吨。 图14 西本新干线钢材价格指数 图15 西本新干线铁矿石价格指数 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 3.3 焦炭库存继续上升 截止本周四，天津港焦炭库存量为230万吨，较上周五增加6.5万吨，库存增加一是受焦炭出口上升影响；二是受消费减弱影响，在钢厂原材料采购变得谨慎下