医药生物行业医药行业系列草根调研之一，山西中、基层医疗机构：变局中的行业发展趋势

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业快评 医药生物 变局中的行业发展趋势——医药行业系列草根调研之一：山西中、基层医疗机构 行业评级 推荐 评级变动 维持 事 项 医药行业相关政策陆续落地实施，分级诊疗，药品零加成（部分地区包括器械耗材），两票制（药品和耗材），药占比管控，以及由此给医院带来的利益格局的变化，医院对于新型商业模式的看法等等，都将对未来医药产业发展趋势产生深远影响，这种影响目前尚未反映出来，或者只反映了一部分。我们将通过对不同医疗机构的调研，来掌握政策落地、实施的具体情况，评估对行业的影响。 此次我们调研了山西省内两家中、基层，一家为三乙医院（地市级中心医院，下简称“中级医院”），一家为二乙医院（相当于社区医疗机构，下简称“基层医院”）。以下观点是根据此次调研记录整理而得。 主要观点 1.分级诊疗的效果正在自上而下展开 分级诊疗的效果已经在大型医院显现出来，中级医院（地市级县市级人民医院等）刚刚感受到，效果尚未十分明显。大型医院的变化除了门诊量和检查量有不同程度的同比下降之外，专家资源的下沉也出现了，这说明患者正在从高级医院分流到下面的中基层医疗机构。但是我们走访的中、基层医院的病人和检查样本量没有出现异常波动。基层医疗机构仍然面临人才、设备等短板。 2.药品零加深刻影响医院的利益格局 药品零加成已经在当地实施，对医院的收入影响很大。虽然医事服务费、住院费和病床费等几个服务项目收费提升了，但是补偿机制还是不到位，主要是政府补助缺失，在当地比较普遍，导致医院药房的运营成本无法弥补。药品零加成之后，部分地区和医院出现了院内利益格局的变化，临床科室参与检查项目等情况出现。 3.药占比的严格管控 主管部门和医院管理层对于药占比的管理是比较明确和严格的。目前药占比已经从之前的40-50%下降到了35%左右，力争做到30%。不同医院对于药占比的内部考核严格程度各异，有的医院将指标下分到了临床科室层面，并且制定了惩罚措施；有的医院相对宽松，但是至少也要保证药占比是下降的趋势。对药占比的管控，以及零加成制度的实施，也催生了一些医院的处方外流情况。 4.严格执行两票制 山西已经实行了药品两票制，耗材没有。医院感觉两票制执行以来效果是比较好的，比之前规范了很多。现在药品的配送4-5家大型医药公司来做。对于降低采购价格也是有贡献的。 证券分析师：宋凯 执业编号：S0360515070002 电话：010-66500828 邮箱：songkai@hcyjs.com 联系人：孙渊 电话：010-66500910 邮箱：sunyuan@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《华创医药ivd行业周报（第51期）：IVD板块2017年中报综述》 2017-09-04 《医药生物行业报告：变局中前行》 2017-09-04 《华创医药行业深度报告：2017年中报综述》 2017-09-04 -10%-1%7%16%16/0916/1117/0117/0317/0517/072016-09-06～2017-09-04 沪深300 医药生物 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 医药生物 2017年09月05日 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 5.检验科的结构性调整 检验科在医院收入比占到10-15%，还有潜力进一步上升。 分级诊疗带来了大型医院的检验科样本量的下降，中级医院也有下滑，但是下降幅度较小，基层医院还在正常增长。中级医院样本量的下滑有几个因素，一是门诊量和病人量的变化；二是基层医院的发展；三是医院本身建设相对缓慢，硬件条件受限。 传统生化项目占比还是最大的，但是分级诊疗使得该项目在高级、中级医院检验科下降速度较快。化学发光的占比在逐渐上升，特别是肿瘤标志物项目，在检验科比重进一步加大。分子诊断项目发展最快，但是二级医院开展的项目，以及检测量，都比较少。 6.阳光采购大幅降低医院耗材成本 山西开展了耗材的阳光采购，采购价格同比出现了较大幅度的下降，最大产品降幅在50%左右。管理部门也会通过阳光采购平台网站来监控价格异常的采购订单。对医院降低成本的效果还是很明显的。不过医院更关注价格下降之后的质量保障。 7.投资建议： 总体来看，中基层医院有做大的冲动，医药行业基层市场扩容的趋势是确定的，特别是附加值相对较小的病种，或者治疗阶段，更容易从大型医院向中基层市场分流。但是从单个医院的情况来看，目前效果尚不明显，基层市场的扩容有可能成为一个相对分散的长尾市场。 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 生物医药组分析师介绍 首席分析师：宋凯 北京化工大学工学硕士。曾任职于天相投资、中邮证券、东兴证券。2015年加入华创证券研究所。 分析师：邱旻 日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士。曾任职于日本ABeam咨询、博云投资、东兴证券。2015年加入华创证券研究所。 研究员：孙渊 中国药科大学理学硕士。曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司。2016年加入华创证券研究所。 研究员：李明蔚 上海交通大学医学博士。曾任职于上海市瑞金医院。2016年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘宇腾 中国人民大学金融硕士。2017年加入华创证券研究所。 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 崔文涛 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 刘蕾 销售经理 010-63214683 liulei@hcyjs.com 申涛 销售经理 010-63214683 shentao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 杜博雅 销售助理 010-63214683 duboya@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 朱研 销售助理 0755-82027731 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 乌天宇 销售经理 021-20572597 wutianyu@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 3402室 华创证券 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500