LLDPE早报：移仓换月,短线震荡

LLDPE 早报 2013 年 7 月 1 日 星期一 移仓换月，短线震荡 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 美经济数据喜忧参半，28日美股涨跌不一欧股原油下跌。近期LLDPE基本面多空交织，乙烯单体连续上行，LLDPE成本支撑增强；并且大庆石化新公布检修计划，抚顺石化检修装置推迟至8月1日开车，7月供应压力后移；但石化连续调降出厂报价，造成市场心态不稳。当前现货价格已跌至10600一线，理论上期价暂不具备转为升水条件，操作上高位空单以10日均线为止盈谨慎持有，空仓者短线，关注石化7月定价政策。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10480-10650 -70 0 华东 10550-10650 0 华南 10500-10600 0 交易所注册仓单 日期 2013-6-29 2013-6-28 2013-6-272013-6-252013-6-24库存 687 687 687 687 687 增减 0 0 0 0 0 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 经济数据方面，美国密歇根大学和路透社 28 日联合发布的报告显示，美国 6 月份密歇根大学消费者信心指数终值从上个月的近六年来高位小幅回落，降至 84.1，好于经济学家预期的 83。美国供应管理协会公布的 6 月份芝加哥采购经理人指数从前一个月 58.7 降至 51.6，为 4 年多来最大月度降幅。美经济数据喜忧参半，28 日美股涨跌不一欧股原油下跌。NYMEX8 月份交割的轻质原油期货价格下跌 49 美分，报收于每桶 96.56 美元，跌幅为 0.5%。8 月份交割的北海布伦特原油期货价格最新下跌 66 美分，至每桶 102.16美元，跌幅为 0.6%。纽约油价与伦敦北海布伦特原油期货价格之间的差价连续第二个交易日拉近。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 周四，亚洲首月石脑油裂解价差下降，但仍在最近两周的窄幅区间波动，因空头将焦点集中在大量流入亚洲的欧洲石脑油。此外，新加坡轻质馏份油库存的攀升可能进一步打压石脑油价格。由于来自石化行业的需求依然疲软，截至 6 月 26 日当周的轻质馏份油库存从前两周的九个月低点攀升 6%或 51.6 万桶至890 万桶。日本石脑油普氏估价区间为 851.00-854.25 美元/吨，均价为 852.62 美元/吨，较前一交易日涨0.63 美元/吨，或涨 0.07%。亚洲乙烯单体上涨，CFR 东北亚收于 1260 美元/吨涨 5 美元/吨，东南亚收于1300 美元/吨涨 12 美元/吨，而丁二烯的价格下滑。丁二烯跌 10 美元/吨，收于 1240 美元/吨 CFR 中国。据闻，有韩国生产商 9300 吨 7 月份装运的乙烯成交价在 1225-1230 美元/吨 FOB 韩国。在东南亚市场，有终端用户求购 3000-5000 吨 7 月下半月交付的乙烯。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油西南部分低压下调，中石化华中线性调整等，多数人士对 7 月行情较为谨慎，当前 7042主流出厂价格 10450-10700 元/吨。 装置方面，大庆石化 6 万吨线性装置计划停车至 8 月份，26.5 万吨高压，24 万吨低压及全密度 55 万吨装置计划在 7 月 15 日进行 20 天检修；抚顺石化全部装置 5 月 15 日开始检修，原计划 6 月 21 日开车，现称开车时间推迟至 8 月 1 日；兰州石化老全密度装置停车，新装置转产 7042；神华包头 PE 装置计划计划 6 月 1 日起检修至 7 月 5 日，开车将产 8007；抚顺石化老高压 21 日晚停车待料；武汉石化，裂解装置计划 6 月 28 日开车，LLDPE 和 HDPE 装置计划 7 月份开车，具体开车时间待定。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 9000950010000105001100011500120002013-1-42013-1-112013-1-182013-1-252013-2-12013-2-82013-2-152013-2-222013-3-12013-3-82013-3-152013-3-222013-3-292013-4-52013-4-122013-4-192013-4-262013-5-32013-5-102013-5-172013-5-242013-5-312013-6-72013-6-142013-6-21元/吨-300-100100300500700900元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 基于需求压力，国内 PE 延续弱势下行局面，跌幅 20-100 元/吨，市场关注石化即将公布 7 月初价格政策，整体交投氛围平淡。华北国产线性主流 10480-10650 元/吨，华东 10550-10650 元/吨，华南10500-10600 元/吨。7 月初石化主基调降价为主，将造成行情不稳，基于需求压力，预计短期 PE 行情延续弱势下行，不过下跌空间有限，因成本及石化减产因素，7 月上旬行情有望回稳。9 月合约较现货贴水195 元/吨，1 月合约较现货贴水 620 元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-2-2409-5-2409-8-2409-11-2410-2-2410-5-2410-8-2410-11-2411-2-2411-5-2411-8-2411-11-2412-2-2412-5-2412-8-2412-11-2413-2-2413-5-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 美金盘方面现货价格窄幅盘整，不过对于船期方面，报价相对坚挺，据悉货源方面依旧较为有限。6月 28 日 LLDPECFR 远东报 1415（0）美元/吨，折合人民币完税价 10940 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 周五 L1309 开盘后冲高，但在 10485 附近遇阻回落，收于 10405 元/吨，较前一交易日下跌 35 元/吨，跌幅 0.34%；盘中交投区间 10390-10485 元/吨；成交 18.80 万手，持仓 24.16 万手。 八、结论 美经济数据喜忧参半，28 日美股涨跌不一欧股原油下跌。近期 LLDPE 基本面多空交织，乙烯单体连续上行，LLDPE 成本支撑增强；并且大庆石化新公布检修计划，抚顺石化检修装置推迟至 8 月 1 日开车，7月供应压力后移；但石化连续调降出厂报价，造成市场心态不稳。当前现货价格已跌至 10600 一线，理论上期价暂不具备转为升水条件，操作上高位空单以 10 日均线为止盈谨慎持有，空仓者短线，关注石化 7月定价政策。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com 侯天龙 路滨 刘鹏 htlhoney@yahoo.cn zju_lubin@hotmail.com wall