通信行业周报2019年第37期：华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期 通信行业周报2019年第37期 投资要点：  一周行情表现 本周，上证综指下跌1.19%，深圳成指下跌1.38%，沪深300指数下跌1.08%，通信（申万）指数下跌2.74%，跑输沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）下跌2.85%，通信运营（申万）下跌1.87%，通信子板块相对沪深300指数均未获得超额收益。  行业重要动态 1) 华为发布三季报，已获60多个5G商用合同。 2) 爱立信Q3收入同比增长6%，调高2020年业绩目标预期。  公司重要公告 1) 德生科技，关于获得政府补助的公告。 2) 海能达，关于对外投资设立全资子公司的公告。 3) 万隆光电，关于全资子公司参与设立产业投资基金的公告。 4) 东软载波，关于获得政府补助的公告。 5) 华讯方舟，控股股东向公司无偿提供财务资助续期及追加财务资助。 6) *ST新海，关于签署《股权转让合同》的公告。 7) 吉大通信，关于子公司与关联方共同投资设立合资公司的公告。 8) 剑桥科技，关于投资技术更新改造项目的公告。  周策略建议 华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期。10月16日，华为发布2019年前三季度经营业绩，2019年前三季度华为实现销售收入6108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。华为虽然遭遇美国禁令、实体清单等负面事件，但华为各项业务继续保持稳定增长。截止三季报发布，华为已经获得60多个5G商用合同，从半年报的数据看，华为5G商用合同的签订呈现提速的状态。随着SA产业链的成熟，全球5G建设将进入大规模的资本开支阶段，中游设备厂商受益最大。同时，10月18日，爱立信发布2019年三季度财报。2019财年第三财季销售额为571.27亿瑞典克朗，同比增长6%。爱立信实现连续五个季度的正增长，主要受益北美和东北亚客户通信资本开支的增长。韩国和美国在今年4月先后宣布5G实现商用，两国5G建设提速。从全球看，中游设备厂商5G订单签订呈现提速状态，爱立信和华为的三季报验证行业的景气度在上行，我们建议关注中兴通讯（000063.SZ）。  风险提示 5G进程不及预期；运营商招标不及预期，行业应用发展不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年10月20日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 曹亮 分析师 执业证书编号：S0590517080001 电话：0510-85607875 邮箱：caol@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《中移动开启大规模NFV网络建设，看好后期5G建设》 2、《运营商5G套餐开放预约，山西补贴运营商建网》 3、《武汉颁发自动驾驶商用牌照，中国移动下月发布5G套餐》 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%1%22%43%2018-102019-022019-062019-10通信沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 正文目录 1. 本周走势回顾 ............................................................................................................ 3 2. 行业重要动态 ............................................................................................................ 4 2.1. 华为发布三季报，已获60多个5G商用合同 ............................................ 4 2.2. 爱立信Q3收入同比增长6%，调高2020年业绩目标预期 ....................... 5 3. 公司重要公告 ............................................................................................................ 5 3.1. 德生科技，关于获得政府补助的公告 ......................................................... 5 3.2. 海能达，关于对外投资设立全资子公司的公告 .......................................... 5 3.3. 万隆光电，关于全资子公司参与设立产业投资基金的公告 ........................ 5 3.4. 东软载波，关于获得政府补助的公告 ......................................................... 6 3.5. 华讯方舟，控股股东向公司无偿提供财务资助续期及追加财务资助 .......... 6 3.6. *ST新海，关于签署《股权转让合同》的公告 ........................................... 6 3.7. 吉大通信，关于子公司与关联方共同投资设立合资公司的公告 ................. 7 3.8. 剑桥科技，关于投资技术更新改造项目的公告 .......................................... 7 4. 周策略建议 ................................................................................................................ 7 5. 风险提示 ................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：本周通信板块走势（%）.................................................................................... 3 图表2：通信行业对比其他行业涨跌情况（%） .............................................................. 3 图表3：本周通信板块涨跌幅前五的公司（%） .............................................................. 4 图表4：近三年内板块估值TTM对比 ............................................................................. 4 3 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 1. 本周走势回顾 本周，上证综指下跌1.19%，深圳成指下跌1.38%，沪深300指数下跌1.08%，通信（申万）指数下跌2.74%，跑输沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）下跌2.85%，通信运营（申万）下跌1.87%，通信子板块相对沪深300指数均未获得超额收益。 图表1：本周通信板块走势（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周，通信行业（申万）下跌2.74%，涨跌幅度在28个一级行业中排名第24位。 图表2：通信行业对比其他行业涨跌情况（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周，涨幅前五的股票是*ST新海、万马科技、华星创业、博创科技、恒实股份；跌幅前五的股票为高新兴、移为通信、*ST信通、金信诺、共进股份。 -3-2-10122019-10-142019-10-152019-10-162019-10-172019-10-18SW通信 上证指数 沪深300 深圳成指 -4-3-2-101传媒SW 医药生物SW 休闲服务SW 银行SW 轻工制造SW 综合SW 家用电器SW 食品饮料SW 商业贸易SW 纺织服装SW 公用事业SW 建筑装饰SW 房地产SW 汽车SW 交通运输SW 农林牧渔SW 钢铁SW 非银金融SW 建筑材料SW 化工SW 计算机SW 机械设备SW 采掘SW 通信SW 电子SW 国防军工SW 电气设备SW 有色金属SW 4 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 图表3：本周通信板块涨跌幅前五的公司（%） 股票代码 公司简称 涨跌幅（%） 股票代码 公司简称 涨跌幅（%） 002089.SZ *ST新海 15.07 300098.SZ 高新兴 (16.97) 300698.SZ 万马科技 11.14 300590.SZ 移为通信 (14.33) 300025.SZ 华星创业 9.93 600289.SH *ST信通 (11.76) 300548.SZ 博创科技 7.68 300252.SZ 金信诺 (11.60) 300513.SZ 恒实科技 7.24 603118.SH 共进股份 (10.87) 来源：Wind，国联证券研究所 估值方面，截止到2019年10月11日，通信板块（申万）TTM市盈率（整体法，剔除负值）为39.58倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.98。 图表4：近三年内板块估值TTM对比 来源：Wind，国联证券研究所 2. 行业重要动态 2.1. 华为发布三季报，已获60多个5G商用合同 10月16日，华为发布2019年前三季度经营业绩，2019年前三季度华为实现销售收入6108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。截至目前，华为已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同，5G Massive MIMO AAU已经发货40多万个。 点评：华为虽然遭遇美国禁令、实体清单等负面事件，但华为各项业务继续保持稳定增长。截止三季报发布，华为已经获得60多个5G商用合同，从半年报的数据看，华为5G商用合同的签订呈现提速的状态。随着SA产业链的成熟，全球5G建0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%240%1015202530354045505560657075802016-10-182016-11-182016-12-182017-01-182017-02-182017-03-182017-04-182017-05-182017-06-182017-07-182017-08-182017-09-182017-10-182017-11-182017-12-182018-01-182018-02-182018-03-182018-04-182018-05-182018-06-182018-07-182018-08-182018-09-182018-10-182018-11-182018-12-182019-01-182019-02-182019-03-182019-04-182019-05-182019-06-182019-07-182019-08-182019-09-182019-10-18全部A股(非金融)