光大传媒互联网行业周报：2019世界VR产业大会开幕，新一轮媒体技术升级临近

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年10月20日 互联网与传媒 2019世界VR产业大会开幕 新一轮媒体技术升级临近 ——光大传媒互联网周报20191020 行业周报 ◆2019年世界VR产业大会10月19日于南昌开幕，VR/AR或处于复兴期。以华为为代表企业的VR产业链已在终端、网络、云端等产业链环节取得了长足的进步，相关应用有望加速落地。1）用户体验不断提升：随着VR/AR在沉浸显示、渲染处理、内容制作、网络传输、感知交互等五大相关技术领域的难点逐一被攻克，新的终端产品不断推陈出新，用户体验已得到质的提升，进入体验“舒适阶段”，不断吸引用户参与。2）5G与VR的产业节奏高度匹配：5G的大带宽低时延特性使得VR在移动场景下的应用，比如在线游戏和全景视频直播等成为可能。随着5G商业部署，电信运营商即将启动5G规模化建设，两者将相互促进，推动VR走出产业低谷。 ◆关注与投资建议：旗帜鲜明的看多板块。 1）传媒已到政策底。来自于媒体政策边际放松的预期，我们认为四季度整体媒体政策将逐渐改善。接下来2020年为实现小康目标，文化产业需要完成8%的GDP占比，为了实现这一目标和促进行业发展，我们认为未来一年播出环境将变宽松并伴有更多产业政策推动行业高质量发展，在此背景下，我们认为压制行业的最主要因素之政策已到政策底，未来无需过度担忧政策“紧”；2）基本面改善需1-2个季度。我们认为由于传媒板块的商誉仍有千亿且部分公司商誉规模仍然较高，不排除未来部分公司或在2019年报期间进行商誉减值的可能性，但由于去年板块已集中进行了大规模集中商誉减值，这次会是板块局部及个别公司的减值，但需要警惕的是其中部分公司的存货减值风险。整体而言，行业的基本面改善仍需1-2个季度；3）技术升级带来产业历史性大机遇。我们正处于第五轮媒体技术的快速发展期，即将伴随5G革命带来行业大机遇，技术进步将驱动娱乐内容升级。5G商用化已经逐步落地，部分运营商开启5G商用预约，中移动的正式套餐将于10月发布，2020年5G的正式大规模投入独立组网的5G网络会出现。3G、4G时代，互联网及媒体迎来了行业的大发展，而经历了印刷媒体、报纸媒体、电视媒体、互联网媒体，即将进入物联网媒体时代的文化层面将迎来最好的时代；4）较为宽松的市场将不断推动风险偏好的上升、传媒已到政策底、其技术层面如5G即将来临，5G将推动媒体行业的新一轮革命性升级即行业的历史性机遇，唯一的市场所担忧的行业基本面改善-只是时间问题，若等待基本面最底部或将错过最佳配置时间，而伴随着技术面如5G到来即相关内容应用的实现，将催化未来板块或将迎来整体的估值提升；5）我们从两个维度推荐：一方面关注各细分领域龙头的公司，推荐【光线传媒】、【华策影视】、【凤凰传媒】；关注【分众传媒】、【视觉中国】、【平治信息】、【中信出版】、【中国出版】、【昆仑万维】、【蓝色光标】、【奥飞娱乐】、【利欧股份】、【欢瑞世纪】，一方面关注技术革命带来板块的历史性大机遇如VR/AR、云游戏、云VR、超高清视频。推荐【腾讯控股】、【芒果超媒】、【新媒股份】、【完美世界】、【顺网科技】，关注【恒信东方】、【易尚展示】、【三七互娱】、【掌趣科技】等。 ◆风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。 买入（维持） 分析师 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 联系人 乐济铭 021-52523797 lejiming@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19互联网与传媒沪深300 资料来源：Wind 22917053/43348/20191021 10:46 2019-10-20 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 2019年世界VR产业大会于南昌举办 ....................................................................................... 3 1.1、本周行业重要事件及点评 .......................................................................................................................... 3 1.2、关注与投资建议 ........................................................................................................................................ 4 2、 A股、美股和港股一周市场回顾................................................................................................ 6 2.1、 A股总体情况回顾 ................................................................................................................................... 6 2.2、 A股传媒行业公司回顾 ............................................................................................................................ 8 2.3、美股和港股总体回顾 ................................................................................................................................. 9 3、行业重要数据点评 .................................................................................................................... 12 3.1、全国单个影院：北京耀莱成龙影城票房首位，《中国机长》票房夺冠 .................................................... 12 3.2、电视剧/网剧：电视剧《空降利刃》夺得本周收视冠军 ........................................................................... 14 3.3、综艺：湖南卫视《变形计第十九季》周五播放量夺冠 ............................................................................ 15 3.4、出版：《红岩》居虚构榜第一，《中国共产党的九十年（全三册）》居非虚构畅销榜榜首 ....................... 16 3.5、广告：刊例花费降幅收窄，但依旧低迷 .................................................................................................. 17 3.6、国漫：《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名，《西行记》居第二 .......................................................... 18 4、行业重点新闻回顾 .................................................................................................................... 19 4.1、影视：华策影视：抓住影视剧生产新周期拟公开发行可转债 ................................................................. 19 4.2、游戏：中手游(00302)拟发行4.61亿股快手及哔哩哔哩等参与认购 ...................................................... 19 4.3、音乐：终止剩余54场合作后，下半年当代东方将继续完成8场王力宏演唱会 ..................................... 20 4.4、动漫：快看漫画、纵横小说等因传播含有禁止内容的网络出版物被罚款 ............................................... 20 4.5、互联网：西班牙IPTV正加紧掠夺有线和卫星电视份额 ......................................................................... 21 5、上周公告 ................................................................................................................................... 21 5.1、主板传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................... 21 5.2、港股传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................... 22 6、风险分析 ................................................................................................................................... 23 22917053/43348/20191021 10:46 2019-10-20 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、2019年世界VR产业大会于南昌举办 1.1、本周行业重要事件及点评 2019年世界VR产业大会2019年10月19日于南昌开幕，VR/AR产业或处于产业复兴期。1）用户体验不断提升：随着VR/AR在沉浸显示、渲染处理、内容制作、网络传输、感知交互等五大相关技术领域的难点逐一被攻克，新的终端产品不断推陈出新，用户体验已得到质的提升，进入体验“舒适阶段”，不断吸引用户参与。2）5G与VR的产业节奏高度匹配：5G的大带宽低时延特性使得VR在移动场景下的应用，比如在线游戏和全景视频直播等成为可能。随着5G商业部署，电信运营商即将启动5G规模化建设，两者将相互促进，推动VR走出产业低谷。 图1：VR 伴随5G进入体验“舒适阶段” 图2：VR/AR与5G产业匹配并相互促进 资料来源：华为 资料来源：华为 以华为为代表企业的V