宝鼎重工新股点评

诚信、稳健、专业、和谐 宝鼎重工（002552）新股点评 编辑：华安证券研究所 2 0 11年02月25日 星期五 电话：0551-516 1800 传真：0551-516 1700 地址：安徽省合肥市阜南路166号2803室 邮编：230069 一、 公司基本情况： 股票代码 股票名称 发 行 价（元） 发行数量（万股）总股本（万股）发行日期上市日期 发行前每股收益（元） 发行市盈率 002552 宝鼎重工 20.00 2500 10000 2011年2月16日2011年2月25日 0.90 31.75倍公司主营业务范围 大型铸锻件的研发、生产和销售。 2007年 2008年 2009年 近期主营收入 （亿元） 3.08 4.34 3.79 2007年 2008年 2009年 近期净利润 （万元） 4439 6681 6763 二、 投资要点： 1、公司是国内大型铸锻件行业领先企业，是目前国内唯一同时获得 CCS、DNV、NK、RINA、GL、ABS、KR、BV、LR 、RS 等十大主流船级社认证的大型铸锻件生产企业，产品广泛应用于大型化学品船、液化气船和油轮等船舶，在船舶配套件领域优势明显。 2、国产设备装船率的提高是公司业务增长的突出驱动因素。鉴于船舶配套业已成为我国船舶工业发展的重大瓶颈，近年来国家政策进一步向船舶配套业倾斜：《船舶工业中长期发展规划（2006-2015）》提出，到 2010 年，国内生产的船用设备平均装船率将达到 60%以上；到 2015 年，国内生产的船用设备的平均装船率将达到 80%以上。由于公司在船舶配套件领域优势明显，我们认为国产设备装船率的提高是公司业务增长的突出驱动因素。 3、质量优势及技术研发优势明显，公司竞争实力强。随着大型铸锻件行业的深入发展，国内企业逐渐在不同的细分市场确立了各自的竞争地位，公司在开拓市场的同时重视技术的进步，依托技术、产品、质量与品牌等方面的优势，公司的各类大型铸锻件产品在行业内具有极强的竞争优势，产品附加值和毛利率较高，盈利能力突出。 4、募投项目顺应产业链发展趋势，显著提升公司毛利率水平。“年精加工20,000 吨大型铸锻件建设项目”与“年产 2,000 套起重机吊钩总成2-1 诚信、稳健、专业、和谐 建设项目”完成达产后，将新增年销售收入 5.64 亿元，新增利润总额1.32 亿元，新增净利润 1.13 亿元。募投项目将帮助公司完善产品体系，提高产品附加值，大幅提高公司的获利能力。 三、风险因素： 1、钢材价格上涨导致公司销售毛利率下降的风险； 2、经营资质和认证缺失的风险； 3、产品结构集中导致的风险； 4、税收优惠和政府补助政策变化风险。 四、盈利预测： 预计公司 2010-2012 年摊薄后 EPS 为 0.69 元、0.90 元和 1.30 元。 五、投资策略： 综合考虑公司未来成长空间及最近中小板新股的上市情况，我们认为给予 2011 年 24-28 倍 PE 较为合适，合理股价区间为 22 元-25 元。 重要免责声明 在本资料作者所知情的范围内，本机构、本资料作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本机构、本资料仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本资料作者不承担任何投资行为产生的相应后果。 本资料所引用信息和数据均来源于公开资料，本公司力求资料内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。本资料中的任何观点与建议仅代表资料当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本资料作出投资所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。 本资料版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本资料。本公司保留对任何侵权行为和有悖资料原意的引用行为进行追究的权利。 2-2