广州证券3月2日新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 新股申购 策略研究 新股发行数据一览 发行日期 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 网上申 购限额 申购限额 （万元） 发行市盈率 资金解冻日 20110302 森马服饰 深:002563 67 7000万 5.6万股 375.2 44.97倍 20110307 20110302 兄弟科技 深:002562 21 2670万 2万股 42 45.65倍 20110307 20110302 张化机 深:002564 29.5 4800万 3.8万股 112.1 50.86倍 20110307 总第149期 2011年3月1日 分析师 广州证券研究所策略组 赵巧敏 执业证书编号：S0320208070043 电话：020）87322668-330 电邮：zhaoqiaomin@gzs.com.cn 3月2日新股申购策略 从行业地位看，兄弟科技为全球最大的维生素K3供应商、中国最大的皮革化工企业和中国最大的铬鞣剂供应商，行业地位领先；从成长性来看，森马服饰近3年净利润快速增长，09、10年归属母公司净利润增长54.90%、45.69%；从市场关注度来看，森马服饰具有“商业连锁”概念，或将受到更多的关注。从估值来看，三新股发行价基本合理；从机构关注度来看，参与森马服饰与张化机的初步询价的机构较多，有73及75家；而参与兄弟科技初步询价的机构较少。 预计参与2日新股申购的资金在3500-4500亿元之间。本次新股网上募资约共53.3亿元，预计其发行的新股平均中签率将在1.33%左右。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，预计中签机会从高到低为：森马服饰、张化机、兄弟科技。 近日二级市场有所回暖，新股上市首日表现较前期要好，预计新股申购收益将有所增加。建议投资者选择基本面较好、估值合理且成长性好的公司进行申购，给予具体建议如下： 1） 投资者可用529.3万顶格申购2日发行的新股。 2） 目前二级市场回暖，新股发行价较为合理，则重中签率或将获得更好的申购收益，建议优先申购森马服饰及张化机。 3） 资金量较少的投资者可选择兄弟科技，或可出奇制胜。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 5 页 一、 新股概况 代码 名称 所属证监会行业 公司概况 机构估值区间（元） 深:002563 森马服饰 纺织品、服装、鞋帽零售业 公司是以虚拟经营为特色，以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业，公司旗下拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌。公司在全国各地的销售网点已达5000多家。公司时尚休闲装规模国内第二，市场份额不断提高；童装以2.53%的市场覆盖面获得了4.39%的市场销售额份额，排名第六。近3年净利润快速增长，09、10年归属母公司净利润增长54.90%、45.69%。 申银万国 65-70 国泰君安60-65 深:002562 兄弟科技 医药制造业 公司为全球最大的维生素K3供应商、中国最大的皮革化工企业和中国最大的铬鞣剂供应商。2010 年公司维生素K3 的全球市场份额进一步提高至37.92%，位居全球第一；由于维生素K3 和铬鞣剂联产，因此公司同时也是中国最大的皮革化学品生产企业，其中铬鞣剂的全球市场份额超过9%，位居全球第三。近3年净利润稳定增长，09、10年归属母公司净利润增长11.13%、21.97%。 光大证券 23.74-25.6 中信建投16.5-19.8 深:002564 张化机 专用设备制造业 公司是从事石油化工、煤化工、化工、有色金属等领域压力容器、非标设备的设计、制造的国内知名专业厂家。主要产品是各种材质及规格的换热器、分离器、反应釜、储罐、塔器、过滤器、蒸发器等。公司参与了大唐国际、中国神华、平煤蓝天、河南永煤等国内大型煤化工项目建设，分别为其在煤制烯烃、甲醇、二甲醚、乙二醇等项目中生产制造了众多核心设备。2009年公司占市场份额的2.1%，排名第四.近3年净利润快速增长，08、09年归属母公司净利润增长130.09%、24.32%。 海通证券 25.5-30.6 中信建投 26.5-28.6 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 5 页 二、 新股申购策略 2011年3月2日将进行3只中小板新股申购。策略将就公司盈利能力、中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。 基本面及估值： 从行业地位看，兄弟科技为全球最大的维生素K3供应商、中国最大的皮革化工企业和中国最大的铬鞣剂供应商，行业地位领先；从成长性来看，森马服饰近3年净利润快速增长，09、10年归属母公司净利润增长54.90%、45.69%；从市场关注度来看，森马服饰具有“商业连锁”概念，或将受到更多的关注。 从估值来看，三新股发行价基本合理；从机构关注度来看，参与森马服饰与张化机的初步询价的机构较多，有73及75家；而参与兄弟科技初步询价的机构较少。 证券简称 09年净利润同比增长 (%) 09年销售净利率(%) 09年销售毛利率(%) 森马服饰 54.90 16.14 34.04 兄弟科技 11.13 7.60 18.82 张化机 24.32 13.05 27.34 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 预期网上申购中签率：2日申购新股平均中签率约为1.33% 近期参与新股申购的资金量较为稳定，上一轮参与新股申购的资金4475亿元。预计参与2日新股申购的资金在3500-4500亿元之间。本次新股网上募资约共53.3亿元，预计其发行的新股平均中签率将在1.33%左右。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，预计中签机会从高到低为：森马服饰、张化机、兄弟科技。 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 申购限额 （万股） 申购限额 （万元） 发行市盈率 森马服饰 深:002563 67 7000万 5.6万股 375.2 44.97倍 兄弟科技 深:002562 21 2670万 2万股 42 45.65倍 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 5 页 张化机 深:002564 29.5 4800万 3.8万股 112.1 50.86倍 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 预期网上申购年化收益率：2日新股申购平均收益率约为13.3% 2月份以来新股首日平均涨幅为19.44%，近日二级市场回暖，新股上市首日涨幅有所上升，预计2日发行新股上市首日平均涨幅或为20%。结合中签率和涨幅分析，预计2日网上申购平均收益率约为0.266%，年化收益率约为13.3%（同一资金按照一年可重复申购50次计算）。 今年2月以来新股上市首日涨跌幅（%） 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 申购建议： 近日二级市场有所回暖，新股上市首日表现较前期要好，预计新股申购收益将有所增加。建议投资者选择基本面较好、估值合理且成长性好的公司进行申购，给予具体建议如下： 1） 投资者可用529.3万顶格申购2日发行的新股。 2） 目前二级市场回暖，新股发行价较为合理，则重中签率或将获得更好的申购收益，建议优先申购森马服饰及张化机。 3） 资金量较少的投资者可选择兄弟科技，或可出奇制胜。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。-100102030405060 公 第 5 页 共 5 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。