国金策略资讯周刊：亚开行预测明年亚洲经济放缓

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 世界经济  亚开行：明年亚洲经济将放缓 通胀风险加大  日本上调三季度GDP增长率 外行观点  瑞银证券：明年底前加息四次  摩根士丹利：新兴市场股市明年不乐观 上半年要高度警惕 国内经济  央行年内第六次上调存款准备金率  周小川：适时适度调整货币政策  11月份我国CPI同比上涨5.1% 创28个月新高  11月份我国工业同比增长13.3%  11月我国新增人民币贷款5640亿元  海关总署：进口出口额均创单月历史新高  11月70大中城市房价同比涨7.7% 环比连涨三月  财政部：11月财政支出大增66.9% 产业动态  高铁纳入优先发展战略新兴产业  李克强：坚决抑制投资投机性住房需求  住建部秦虹：十二五期间仍会遏制房地产投资需求  银监会：加强房地产开发贷款审查  国资委：央企并购重组保持高增长态势  农业部：四大措施促进农产品产销衔接  国务院力推新医改继续深入 政府补偿社区医院  各地上调土地增值税预征率 股市政策舆论  A股开户数持续下降 持仓账户数连创新高 亚开行预测明年亚洲经济放缓 国金策略资讯周刊（12.06-12.12） 策略资讯周刊 2010年12月12日 证券研究报告S&P500行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月 轮胎橡胶 17.26 11.59 摄影产品 12.03 37.21 装修材料 10.41 21.32 地区性银行 7.50 8.27 人寿健康保险 5.99 9.46 跌幅前五名(%) 一周 三个月 统筹医疗 -2.72 5.79 食品零售 -2.86 6.38 零售房地产信托 -3.00 4.86 航空类 -3.24 11.55 办公楼房地产信托 -3.97 -2.93 国内行业板块涨跌幅 涨幅前五名(%) 一周 三个月 金属制品行业 6.0 36.5 食品行业 3.4 18.0 休闲娱乐行业 2.4 17.0 电信服务行业 2.4 0.9 建筑行业 2.1 15.7 跌幅前五名(%) 一周 三个月 林业行业 -4.7 1.5 农牧渔行业 -4.1 7.5 室内家具行业 -3.9 8.1 油气行业 -3.9 5.0 公共交通行业 -3.6 -4.1 958100810581108115812081258股指相对表现标普500香港恒生英国FT SE日经225 徐炜 分析师 SAC执业编号：S1130208040232 (8621)61038251 xuwei1@gjzq.com.cn 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.06-12.12)宏观策略信息评论 世界经济  亚开行：明年亚洲经济将放缓 通胀风险加大 7日，亚洲开发银行表示，随着亚洲各国逐渐退出经济刺激政策，预计明年亚洲经济增长将放缓，但仍将保持强劲。 亚洲经济增长将放缓 亚开行在7日发表的《亚洲经济展望》报告中将今年新兴东亚经济体(指东盟10国加上中国以及韩国)经济增长提高至8.6%，并将今年中国的经济增长预测提高至10.1%。此外，亚开行表示，明年新兴东亚经济体经济增速将有所放缓，但仍将强劲，预计明年新兴东亚经济体经济增长为7.3%。 亚开行指出，随着今年经济呈现V型复苏，许多新兴东亚经济体目前正面临着发达经济体经济增长持续疲软、部分经济体的不稳定资本流动、通货膨胀和资产价格泡沫，以及贸易保护主义等挑战。 亚开行表示，美国经济复苏步伐缓慢，欧债危机尚未终结，预计美国今年经济将增长2.8%，明年将增长2.6%；欧元区今年经济将增长1.5%，明年将增长1.4%。 警惕通胀风险 对于美国二次量化宽松政策给全球释放了大量的流动性，亚开行表示，亚洲国家的政策制定者需要警惕高通胀风险。亚开行区域经济一体化办公室主任伊万·阿吉斯则预计明年中国通胀水平将会进一步升高。 亚开行指出，亚洲经济持续强劲增长，货币持续升值，吸引大量资本涌入，这在一定程度上推高了亚洲国家的股票以及住房等资产价格；此外，由于强劲的需求导致全球商品和食品价格上涨，多个国家的通胀率可能会超过既定目标。 然而，亚开行警告称，为应对需求压力以及资产价格上涨而采取货币紧缩政策可能只会在短期内吸引更多资本流入，加剧资产泡沫膨胀。该行表示，在政策上应该灵活结合健全的宏观经济管理、灵活的汇率、有弹性的金融系统以及某些情况下有针对性的资本控制等措施，以应对通胀，促进经济发展。 寻求外汇政策合作 为应对可能威胁本国经济的大规模资本流入，亚洲国家政府纷纷对本国汇市进行干预，防止本币升值对经济复苏的冲击过大，贸易战争一度烽烟四起。 对此，亚开行表示，亚洲地区必须在外汇政策方面寻求合作，以维持区域货币稳定，平衡亚洲各地区的经济发展步伐，并促进投资以及贸易。合作方式可包括稳定汇率、将亚洲货币与一篮子货币或与对方货币挂钩、采取单一共同货币并形成货币联盟三种。 伊万·阿吉斯表示，新兴东亚国家应该加强相互间汇率政策的协调，以确保区内汇率稳定。他认为，如果缺乏汇率协调机制，在最差的情况下，将触发货币和贸易战。 他指出，如果亚洲国家不协调汇率，区域内的贸易波动性将会增加，并会减慢全球经济再平衡的步伐，而东南亚国家联盟应该推动亚洲国家加强合作，但是，参考欧洲国家的汇率优化过程，欧央行的成立以及欧元体系曾经走了一段很长的路，因此相信东亚的汇率协调进程还需要一段很长的时间。 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.06-12.12) 图表1：亚开行对亚洲各地区GDP的预测 2009 2010 2011 上次预测 最新预测 上次预测 最新预测 中亚 2.74.75.1 5.95.7阿塞拜疆 9.39.53.8 9.73.5哈萨克斯坦 1.22.54.8 3.55.2东亚 6.18.38.6 7.77.7中国 9.19.6 .6 9.19.1中国香港 -2.85.25.8 4.34.3韩国 0.25.26 4.64.6中国台北 -1.94.97.7 44南亚 6.77.47.8 87.8孟加拉共和国 5.75.56 6.36.3印度 7.48.28.5 8.78.7巴基斯坦 1.2-4.1 -2.5斯里兰卡 3.566.5 77东南亚 1.35.17.4 5.35.4印度尼西亚 4.55.56.1 66.3马来西亚 - 75.36.8 55菲律宾 1.13.86.2 4.64.6新加坡 -1.36.314 55泰国 -2.247 4.54.5越南 5.36.56.7 6.87太平洋地区 3.73.74.3 55.1斐济群岛 -2.5-0.5-0.5 0.50.5巴布亚新几内亚 4.55.55.5 7.77.7亚洲发展中国家 5.47.58.2 7.37.3 来源：国金证券研究所 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金策略资讯周刊(12.06-12.12) 图表2：亚开行对亚洲各地区通胀的预测 2009 2010 2011 上次预测 最新预测 上次预测 最新预测 中亚 6.16.76.6 6.66.4阿塞拜疆 1.55.85 64哈萨克斯坦 7.36.86.8 6.56.5东亚 03.3 3 3 3中国 -0.73.63.2 3.23.2中国香港