油脂早报：美盘农产品全线回调,需谨慎对待未来价格走势

[table_main] 宏源公司类模板 投资策略：  昨日，美盘黄豆、豆油、豆粉、玉米和小麦均放出一定杀伤力的顶部小阴线。在中国盘面上涨的情景下，美盘毅然维持下跌态势，说明美元走强、澳元走弱说明汇率因素开始压制大宗农产品价格。  自11月18日中国盘面大部分商品价格系统性反弹以来，油脂期价，尤其是棕榈油期价，已经积累较大涨幅。我们对美盘的回调保持充分谨慎态度，至少已经出了持续回调的可能性。建议投资者可以逢高轻仓试空，仓位控制在5%以下，要结合自己的风险偏好设好止损。考虑到前期美元走势已经对美国量化宽松预期充分吸收，未来一段时间美元再度持续走弱的可能性不大，对商品价格支撑有限。 要点： 1、张家港四级豆油价格9650（+50）元/吨；黄埔四级豆油价格9550（+0）元/吨；张家港一级豆油价格9900（+50）元/吨。 2、12月船期阿根廷毛豆油进口成本价10403（+3）元/吨；12月船期巴西毛豆油进口成本价10441（+3）元/吨；12月船期马来西亚24度棕榈油进口成本价10079（+171）元/吨。 3、张家港24度棕榈油价格9250（+100）元/吨；湖北四级菜籽油价格10100（+200）元/吨；河南四级花生油价格12500（+0）元/吨。 4、豆油主力期现价差为284元/吨（y1109-张家港四级豆油）；y1109-y1105价差为256元/吨；豆油指数-棕榈油指数价差为540元/吨；菜籽油指数-豆油指数为111元/吨。 5、棕榈油主力期现价差为102元/吨（p1109-张家港24度棕榈油）；p1109-p1105价差为62元/吨；菜籽油主力期现价差为-152元/吨（ro1105-湖北四级菜籽油）；ro1109-ro1105价差为382元/吨；菜籽油指数-棕榈油指数价差为651元/吨。 6、湖北油菜籽价格4300（+0）元/吨，12月船期加拿大进口油菜籽价格5191元/吨；湖北油菜籽压榨利润129元/吨，江苏油菜籽压榨利润229元/吨。 7、大豆港口库存651（+0）万吨；黑龙江国内大豆压榨利润56.75元/吨，江苏进口大豆压榨利润204.25元/吨。 [table_research] 分析师:张磊 研究中心 农产品小组 TEL： 010-88085546 Email： zhanglei3@hysec.com [table_stockTrend] 相关图表 油脂现货价格 相关研究 油脂周报-101206 美盘农产品全线回调 需谨慎对待未来价格走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 油脂早报 2010年12月08日 [table_page] 宏源油脂早报 第2页 共10页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：豆油、菜籽油、棕榈油价格走势图 ....................................................... 3 图2：进口豆油成本价与国内豆油现货价格对比图 ............................................... 3 图3：进口棕榈油成本价与张家港现货价格对比图 ............................................... 3 图4：美原油指数与美豆油指数价格对比图 ..................................................... 4 图5：美原油指数与DCE棕榈油指数价格对比图 ................................................. 4 图6：美豆油、豆粕与美大豆比价走势图 ....................................................... 4 图7：DCE豆油、豆粕与大豆比价走势图 ........................................................ 5 图8：大豆价格走势图 ....................................................................... 5 图9：油菜籽价格走势图 ..................................................................... 5 图10：豆油期货主力与张家港四级豆油现货价差走势图 .......................................... 6 图11：棕榈油期货主力与张家港24度棕榈油现货价差走势图 ..................................... 6 图12：菜籽油期货主力与湖北四级菜籽油现货价差走势图 ........................................ 6 图13：豆油远月主力与近月主力价差走势图 .................................................... 7 图14：棕榈油远月主力与近月主力价差走势图 .................................................. 7 图15：菜籽油远月主力与近月主力价差走势图 .................................................. 7 图16：豆油指数与棕榈油指数价差走势图 ...................................................... 8 图17：豆油指数与菜籽油指数价差走势图 ...................................................... 8 图18：菜籽油指数与棕榈油指数价差走势图 .................................................... 8 图19：大豆压榨利润走势图 .................................................................. 9 图20：油菜籽压榨利润走势图 ................................................................ 9 图21：中国大豆港口库存与四级豆油现货价格走势图 ............................................ 9 [table_page] 宏源油脂早报 图1：豆油、菜籽油、棕榈油价格走势图 资料来源：宏源期货研究中心 图2：进口豆油成本价与国内豆油现货价格对比图 资料来源：宏源期货研究中心 图3：进口棕榈油成本价与张家港现货价格对比图 资料来源：宏源期货研究中心 4000500060007000800090001000011000120004-Nov-082-Dec-0830-Dec-083-Feb-093-Mar-0931-Mar-0929-Apr-091-Jun-0929-Jun-0927-Jul-0924-Aug-099-Oct-095-Nov-093-Dec-0931-Dec-0929-Jan-105-Mar-102-Apr-106-May-103-Jun-106-Jul-103-Aug-1031-Aug-108-Oct-105-Nov-103-Dec-10元/吨四级豆油四级菜籽油24度棕榈油5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 07-Nov-0805-Dec-0809-Jan-0912-Feb-0912-Mar-0910-Apr-0911-May-0909-Jun-0907-Jul-0904-Aug-0901-Sep-0929-Sep-0904-Nov-0902-Dec-0931-Dec-0929-Jan-1009-Mar-1007-Apr-1010-May-1008-Jun-1009-Jul-1006-Aug-1003-Sep-1013-Oct-1010-Nov-10元/吨阿根廷进口成本价巴西进口成本价现货价格4500 5500 6500 7500 8500 9500 10500 13-Jan-0916-Feb-0916-Mar-0914-Apr-0913-May-0911-Jun-0909-Jul-0906-Aug-0903-Sep-0927-Sep-0902-Nov-0930-Nov-0929-Dec-0927-Jan-1009-Mar-1007-Apr-1010-May-1007-Jun-1008-Jul-1005-Aug-1003-Sep-1014-Oct-1011-Nov-10元/吨进口成本价张家港24度 [table_page] 宏源油脂早报 第4页 共10页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：美原油指数与美豆油指数价格对比图 资料来源：宏源期货研究中心 图5：美原油指数与DCE棕榈油指数价格对比图 资料来源：宏源期货研究中心 图6：美豆油、豆粕与美大豆比价走势图 资料来源：宏源期货研究中心 3237424752506070809010007-Apr-0906-May-0903-Jun-0901-Jul-0929-Jul-0926-Aug-0923-Sep-0921-Oct-0918-Nov-0916-Dec-0915-Jan-1012-Feb-1012-Mar-1012-Apr-1010-May-1007-Jun-1005-Jul-1002-Aug-1030-Aug-1027-Sep-1025-Oct-1022-Nov-10美原油指数（美元）美豆油指数（美分/磅）5000550060006500700075008000850090009500100005055606570758085909523-Apr-0921-May-0918-Jun-0916-Jul-0913-Aug-0910-Sep-0908-Oct-0905-Nov-0903-Dec-0904-Jan-1001-Feb-1001-Mar-1029-Mar-1027-Apr-1025-May-1022-Jun-1020-Jul-1017-Aug-1014-Sep-1012-Oct-1009-Nov-1007-Dec-10美原油指数（美元）DCE棕油指数(元/吨）0.80.820.840.860.880.90.920.940.960.9811.922.12.22.32.42.52.68-Apr-097-May-095-Jun-096-Jul-093-Aug-0931-Aug-0929-Sep-0927-Oct-0924-Nov-0923-Dec-0925-Jan-1022-Feb-1022-Mar-1020-Apr-1018-May-1016-Jun-1015-Jul-1012-Aug-1010-Sep-108-Oct-105-Nov-106-Dec-10美豆油/大豆（左轴）美豆粕/大豆（右轴） [table_page] 宏源油脂早报 第5页 共10页