豆类早报：前期获利多单继续持有

农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 1 豆类早报  要点： 1．粮油批发价格指数：粮油综合类：180.23（-0.16%）；食用油类：143.68（+1.66%）；粮食类：181.81（-0.23%）。 2.进口大豆加工利润计算：（广州地区）进口大豆4150元/吨，加工成本100元/吨。出油率按18.5%计，出粕率按78.5%计，四级豆油价格为9450元/吨，豆粕价格为3360元/吨，油厂盈利水平约136元/吨，较上周同期跌10元/吨。 3．国产大豆加工利润计算：（哈尔滨地区）国产大豆3880元/吨，加工成本120元/吨。出油率按16.5%计，出粕率按79%计，四级豆油价格为9400元/吨，豆粕价格为3220元/吨，油厂盈利水平约95元/吨，较上周同期跌16元/吨。 4．南美大豆：据行业期刊《油世界》表示，由于大豆需求强劲，南美大豆产区天气恶劣制约大豆产量，国际大豆价格将会受到有力支撑。 5．每周粮油类比价（11月28日）：大豆/玉米为2.0，历史均值2.20；大豆/豆粕为1.12，历史均值1.12；豆油/大豆为2.58，历史均值2.47；豆油/豆粕为2.89，历史均值2.68。 6．东北大豆：12月3日哈尔滨国家粮食交易中心将竞拍08年黑龙江省产大豆24.6万吨。买受人为省内日加工能力500吨及以上大豆加工企业，所购买的大豆仅限于企业自用。 7．油厂动态：近几周以来，沿海油厂由于维持全线开机，加上终端需求持续疲软，因而大多数油厂的豆粕库存处于急剧增加之中，部分工厂相继开始停机检修以缓解库存压力。 8.政策调控：市场消息相关部门已经明确指示部分大型食用油生产企业，明年3月的全国“两会”之前，小包装食用油价格不再上调，这非正式通知得到了与会企业的支持。  当前，政策调控依然笼罩市场，对期价构成压制。大豆成本等构成支撑，中国需求提振美豆等因素持续有效，“南美干旱”的题材有升温的可能性。大豆依然是多空共存的市场，下一步依然是一个震荡市。 笔者此前的建议是“豆一1109逢低做多：在4300点附近可以轻仓纳入多单。4200-4300区间可以分批继续加多。若跌破4200点则做多所面临风险已经很小。”建议前期获利多单继续持有。 前期获利多单继续持有 期货研究中心 农产品小组 分析师:王勇 TEL:010-88085514 EMAIL:wangyong1@hysec.com 豆类早报-101203 2 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 图表 1：国产大豆现货价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 2：国内43%蛋白豆粕价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 3：大豆港口库存与日消耗 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 3 豆类早报 图表 4：大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 5：大豆/豆粕比价（中等油用大豆/一级豆粕） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 图表 6：大豆/玉米比价（中等油用大豆/二等黄玉米） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 4 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 图表 7：豆油/大豆比价（一级豆油/中等油用大豆） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 图表8：主要国家大豆库消比 数据来源：USDA，宏源期货研究中心 图表 9：连豆季节性走势 数据来源：CBOT，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 5 豆类早报 图表 10：全国大中城市猪粮比价 数据来源：Wind资讯，宏源期货研究中心 分析师简介： 王勇，中国农业科学院农业经济管理硕士，具有期货从业资格与证券从业资格，现任宏源期货总部研究中心农产品分析师。主要负责豆类、棉花方面的研究。 联联联肖肖肖 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 联联联联联联肖肖肖 010-88085522 wushouxiang@hysec.com肖肖肖 010-88085521 machunyang@hysec.com联联联联联联肖肖 010-88085515 wangyang1@hysec.com肖肖肖 010肖88085531 zhanjpmoon@yahoo.com.cn肖肖肖 0991-6153111 zhaiboyuan@163.com 肖肖肖 0991-6153111 lvxky@126.com联联联联 肖肖肖 021肖62321982 wangyiduo@hysec.com肖肖肖 021肖62325891 yglin1108@hotmail.com肖肖 62321982肖8022 marshall-0553@hotmail.com肖肖 010-88085516 baijing@hysec.com联联联联联肖肖 010-88085546 zhanglei3@hysec.com肖肖 010-88085514 wangyong1@hysec.com肖肖肖 010肖88085534 bingmeidan@hysec.com联联联联肖肖 010-88085531 liujian1@hysec.com肖肖肖 010肖88085525 caozili@hysec.com 6 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。