石油化工行业：油价突破上行看好油气资源股,推荐涤纶产业链投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 动态报告 石油 化工 化纤行业 [Table_Title] 石油化工 推荐 （维持评级） 特殊化学品 推荐 （维持评级） 化工原材料 谨慎推荐（维持评级） [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 016132248364480596609/1009/1210/0210/0410/0610/0810/10基础化工上证综指 要点导读： 烧碱价格继续上涨 棉花推动涤纶、粘胶短纤价格创新高 本周关注： 棉花价格突破30000大关 分析师：张栋梁 电话: 0755-82130532 E-mail: zhangdl@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980210060047 分析师：严蓓娜 电话: 021-60933165 E-mail: yanbn@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980210050026 联系人：邱斌 电话: 0755-82150809 E-mail: qiubin@guosen.com.cn 联系人：罗洋 电话: 0755-82150633 E-mail: luoyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 油价突破上行看好油气资源股 推荐涤纶产业链投资机会 1. 原油价格突破上行 油气资源企业受益 上周原油价格大幅上涨，WTI和Brent分别收于87.43和91.5美元/桶，较前周上涨5.98和8.42美元/桶。基本面近期也逐步趋好，中国柴油供应紧张成为进一步推动上涨的因素。美国第二轮定量宽松政策预期形成以来，石油价格已经上涨了超过15美元/桶，未来这一政策将逐步显现其作用，但短期内上涨动能可能逐步减弱，上探到90美元的可能性仍然存在。 石油价格上涨的相关影响，包括最直接的资源类企业：中石油、广汇股份、中石化；海洋石油开采类企业：中海油服、海油工程；替代能源价格上涨受益企业：天然气类企业；石油价格上涨过程中大多数的石化类企业都有存货收益：S上石化、辽通化工。我们最看好：中石油、中石化、中海油服和广汇股份。 2. 限电推动烧碱继续涨价 上周产品价格涨幅超过2%：PVC(乙烯法)2.41%，32%离子膜烧碱5.49%，30%隔膜烧碱6.36%，重质纯碱2.56%，醋酸3.45%，二甲醚4.88%，DMC2.22%，聚合MDI6.33%，纯MDI8.89%，甲苯2.03%，纯吡啶2.21%，国际尿素6.19%，PTA13.72%，乙二醇10.82%，聚酯切片7.69%，涤纶短纤27.41%，棉花5.22%，棉浆粕11.43%，粘胶短纤15.68%，粘胶长丝5.62%。 上周产品价格跌幅超过2%：环氧氯丙烷-3.13%，双酚A-6.45%，磷酸-8.51%。 受节能减排限电影响，烧碱企业开工率持续低位，下游化纤、氧化铝、印染、化工、造纸等行业需求旺盛，供给紧张推动价格加速上扬，上周32%离子膜烧碱上涨33元至637元/吨，30%隔膜烧碱上涨33元至549元/吨，近一个月累计涨幅分别达到28.43%和23.71%。乙烯法PVC上周上涨200元至8500元/吨，环氧丙烷也涨至14000元/吨以上，价格上涨利好煤电一体化的企业，建议关注滨化股份、天原集团、中泰化学、英力特交易性机会。如未来政策松动，电力供应逐步改善推动开工率将有所提高，将对价格形成压制。 3.继续推荐涤纶产业投资机会 棉花价格上涨势不可挡，上周上涨1398元将历史新高刷新至28158元/吨。自9月13日以来，已累计上涨9927元/吨，涨幅达到54.45%。受此影响，替代品涤纶短纤和粘胶短纤在此期间分别上涨3950元/吨和8800元/吨，涨幅为39.30%和47.57%。 涤纶短纤上周大幅上涨3550元至16500元/吨，超过06年的高点创新高，一周涨幅达27.41%。但棉花与涤纶短纤价差进一步由8181元/吨拉大至11658元/吨，预计涤纶短纤仍将跟随棉花价格上行，行业盈利能力向好，继续推荐华西村、霞客环保的投资机会。上游原料PTA价格也上涨1170元至9700元/吨，一周涨幅达13.72%，利好PTA企业盈利。 国庆以来粘胶短纤加速上涨，突破07年高位创新高，上周上涨3700元至27300元/吨，粘胶短纤与棉浆粕价差由6000元/吨扩大为7800元/吨，行业实现扭亏为盈，但粘胶短纤与棉花的价格仍倒挂858元/吨，预计粘胶短纤价格将上涨，利好上市公司山东海龙、澳洋科技。 2010年11月8日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 目 录 石油化工行业动态与点评................................................................................. 3 市场扫描 .......................................................................................................... 4 全球市场动态 ................................................................................................... 5 石油化工产品价格变动 .................................................................................... 6 原油价格和上游勘探开发 ........................................................................ 10 替代能源和油轮市场 .................................................................................11 炼油行业 .................................................................................................... 12 石油化工行业 ............................................................................................ 13 化工原材料 ................................................................................................ 14 特殊化学品 ................................................................................................ 15 农用化工品 ................................................................................................ 16 化纤产品 .................................................................................................... 17 附录1：最新重点报告回顾 ............................................................................ 18 附录2：石化、化工行业产业链 .................................................................... 20 国信证券投资评级 ......................................................................................... 21 免责条款 ........................................................................................................ 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 石油化工行业动态与点评 表7：石油化工行业重要动态及点评 行业动态 点评 原油和上游 中国海洋石油有限公司（中海油）携手加纳国家石油公司（GNPC），拟出价50亿美元收购美国能源公司Kosmos Energy所持加纳油田资产已遭到Kosmos Energy的阻力。 中海油在海外遇到的阻力不仅仅在加纳，在其他地区也有发生，因此国家石油公司未来的海外区块增长速度或许不会太快。相关公司：中海油 中石 油中石化 国际能源署（IEA）称，由于经济增长迅速，估计中国的石油消费仍会高速增长，OECD的石油需求在今年略有增加后，2011年会再次开始下降。可能遭遇石油需求已经周期性减少和遇到结构性破坏。如果2011年全球经济增幅与市场预期的4.2%一致，那么石油需求仅仅会增加120万桶/日；如果经济增幅为3%，那么石油需求仅仅会增加40万桶/日。需求增幅都将远远低于目前600万桶/日的闲臵原油产能。如果石油生产国继续以目前的量生产，到明年下半年，市场供货将非常充足。 中国的石油需求增长在今年以内的迅速增长也只是一个特例而已。OECD国家高企的库存无法降低，更多表现出的是基本面的疲弱，现在油价的上涨更多是基本面的结果。 中石油集团位于阿姆河天然气项目处理工厂上个月进行了12天的停产检修，为了确保冬季天然气供应稳定，该项目提前恢复供气。该项目自去年12月投产以来，累计天然气作业量达到30亿立方米左右，明年年产量达到130亿立方米。 阿姆河的天然气气田是中石油西二线的主力气源之一，中石油拥有一半左右的上游权益，将对公司的利润增长有重要意义。 因来自中国和印度方面的需求依然旺盛，亚洲原油市场价格走势依然强劲。不过，日本已经大幅缩减了合同原油购买量，因国内需求走软。在亚洲需求强劲的情况下，各大石油公司纷纷宣布上调石油价格。 亚洲升水再次出现，新兴市场国家的需求强劲。但是中国的柴油需求可能会在明年出现下降。 炼油和成品油 国内成品油市场持续出现柴油供应紧张局面。两大石油集团供应量增加，10月份柴油供应量比9月份提高了50%，库存临近警戒线，部分加油站限供。-中石化将11月和12月柴油出口较正常水平削减70%,用以缓解国内柴油供应短缺. 是三季度末到四季度正是柴油使用