豆类早报：建议考虑买豆抛粕套利策略

农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 1 豆类早报  要点： 1．粮油批发价格指数：粮油综合类：169.94（-3.92%）；食用油类：128.22（-3.92%）；粮食类：171.75（-3.92%）。 3.进口大豆加工利润计算：（广州地区）进口大豆4150元/吨，加工成本100元/吨。出油率按18.5%计，出粕率按78.5%计，四级豆油价格为9200元/吨，豆粕价格为3550元/吨，油厂盈利水平约239元/吨，较上周同期跌48元/吨。 3．国产大豆加工利润计算：（哈尔滨地区）国产大豆3880元/吨，加工成本120元/吨。出油率按16.5%计，出粕率按79%计，四级豆油价格为9200元/吨，豆粕价格为3300元/吨，油厂盈利水平约125元/吨，较上周同期跌47元/吨。 4．收储政策：据吉林省粮食局消息，今年吉林省继续实施大豆临储收购政策，最低收购价为1.9元/斤。目前吉林省已确定117个大豆收购库点。 5．每周粮油类比价：大豆/玉米为1.99；大豆/豆粕为1.04；豆油/大豆为2.5；豆油/豆粕为2.6。 6．东北大豆：自新豆上市以来，东北国产大豆市场价格呈现稳步趋升走势。现阶段，黑龙江省内油厂开工率水平较高，收购积极性依然持续。农民、贸易商有一定的惜售心理。 7．美豆收获：据美国农业部称，截止到10月31日，美国大豆收割工作已经完成了91%，高于一周前的83%，五年平均水平为72%，上年同期只有42%。 8．南美播种：截至10月29日当周，巴西农户2010/11年度的大豆播种已完成预期种植面积的29%，低于去年同期的35%。但快于往年同期的平均种植进度。 9．国际粮船海运费：美湾至中国375.52元/吨，太平洋（美国）至中国261.01元/吨；巴西至中国392.11元/吨。  基于通货膨胀预期强烈，“中国需求”拉动美豆，美豆出口商有做多CBOT大豆的愿望，国内收储价格托底等因素。我们认为11月和12月份豆类仍会走出震荡上行的趋势，我们坚持在豆类期货市场上逢低做多的策略。上涨是趋势，下跌是回调。建议投资者注意建仓策略。 当前豆类市场处于回调阶段，言回调结束为时尚早。建议投资者可以逢低分批买入，做好资金管理。稳健性投资者可以考虑买豆一1109抛豆粕1109的套利策略。 建议考虑买豆抛粕套利策略 期货研究中心 农产品小组 分析师:王勇 TEL:010-88085514 EMAIL:wangyong1@hysec.com 豆类早报-101103 2 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 图表 1：国产大豆现货价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 2：国内43%蛋白豆粕价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 3：大豆港口库存与日消耗 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 3 豆类早报 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 4：大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 5：大豆/豆粕比价（中等油用大豆/一级豆粕） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 4 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 图表 6：大豆/玉米比价（中等油用大豆/二等黄玉米） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 图表 7：豆油/大豆比价（一级豆油/中等油用大豆） 数据来源：中华粮网，宏源期货研究中心 图表8：主要国家大豆库消比 数据来源：USDA，宏源期货研究中心 图表 9：连豆季节性走势 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 5 豆类早报 数据来源：CBOT，宏源期货研究中心 图表 10：全国大中城市猪粮比价 数据来源：Wind资讯，宏源期货研究中心 分析师简介： 王勇，中国农业科学院农业经济管理硕士，具有期货从业资格与证券从业资格，现任宏源期货总部研究中心农产品分析师。主要负责豆类、棉花方面的研究。 6 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 豆类早报 联系人肖婷敏 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 宏观策略小组吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com能源化工小组汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com詹建平 010－88085531 zhanjpmoon@yahoo.com.cn翟博元 0991-6153111 zhaiboyuan@163.com 吕建刚 0991-6153111 lvxky@126.com金属小组 王一多 021－62321982 wangyiduo@hysec.com林幽谷 021－62325891 yglin1108@hotmail.com许骏 62321982转8022 marshall-0553@hotmail.com白净 010-88085516 baijing@hysec.com农产品小组张磊 010-88085546 zhanglei3@hysec.com王勇 010-88085514 wangyong1@hysec.com邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com股指小组刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com曹自力 010－88085525 caozili@hysec.com 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。