一周集萃 塑料期货：节后累库，塑料/PP或先扬后抑

-1-广州期货研究所能源化工组李威铭从业资格号：F3029957投资咨询号：Z0014369薛晴从业资格号：F30351932019-10-12一周集萃塑料期货2019年10月09日-10月12日 -2-节后累库，塑料/PP或先扬后抑一、行情回顾节后首日，原油和期货双双走低，聚烯烃受到拖累，除部分货少资源坚挺外，市场普遍小幅下行。假期过后石化累库至中高位，部分地区下调出厂价格，成本支撑走弱，现货随之下调，在市场走弱的影响下，下游需求疲软，刚需采购。L2001收盘价为7430元/吨，周环比下跌1.39%；PP2001收于8162元/吨，周环比下跌0.62%。二、产业状态1、原油及单体走势图1、美国商业原油库存图2、美国汽油需求数据来源：Wind，广州期货一艘伊朗油轮在靠近沙特阿拉伯海岸的海域遭到破坏，欧美原油期货上涨2%以上。周五(10月11日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年11月期货结算价每桶54.7美元，比前一交易日上涨1.15美元，涨幅2.1%，交易区间53.64-54.93美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年12月期货结算价每桶60.51美元，比前一交易日上涨1.41美元，涨幅2.4%，交易区间59.21-60.67美元。 -3-中东地区地缘政治紧张备受市场关注。9月份沙特阿拉伯石油设施遭受袭击，10月份伊朗油轮发生爆炸。伊朗国家石油公司11日说，该公司一艘油轮在红海遭导弹袭击，发生爆炸。美国转塔数量通常被视为行业的活跃程度，在2014年10月份达到最高水平1609座以后，低油价打压对石油开采业的投资，活跃转塔急剧下降。尽管今年大多数在美国的石油开采商都在落实削减新钻井支出计划，能源服务公司在裁员，但是美国石油钻井平台数量八周以来首次增加。图3、LLDPE产业链裂解价差图4、PP产业链裂解价差数据来源：Wind，广州期货最近一周石脑油价格小幅上涨，乙烯价格小幅下跌，丙烯价格小幅下跌。截至10月12日，日本石脑油为514.88美元/吨，周环比上涨26美元/吨；乙烯单体CFR东北亚收于796美元/吨，周环比下降15元/吨；丙烯单体CFR中国收于911美元/吨，环比下跌5元/吨。 -4-2、石化利润及装置动态图5、油基聚乙烯生产利润图6、油基聚丙烯生产利润数据来源：Wind，广州期货本周多数石化厂出厂价小幅上涨，截至10月12日，线性主流价格在7350~7500元/吨，较上周上涨30~0元/吨左右；T30S主流出厂价格为8700-8850元/吨，较上周上涨0~50元/吨左右。开工方面，LLDPE装置开工率为91.8%，较上周上涨3.51%；PP装置开工率为87.03%，较上周下跌3.66%。油制LLDPE理论生产利润为173元/吨；较上周上涨65元/吨；油制PP理论生产利润为1989元/吨上下，较上周上涨132元/吨。3、期现价差与跨月价差图7、LLDPE基差图8、PP基差数据来源：Wind，广州期货本周基差走强。截至10月10日，LLDPE山东市场价与主力合约L2001收盘价的基差为-85元，PP中油华东市场价与主力合约PP2001收盘价的基差为629元。跨期方面，截 -5-至10月14日，LLDPE收盘价1月合约较5月合约升水135元/吨，PP收盘价1月合约较5月合约升水406元/吨。4、下游开工及利润状况图9、农膜开工率图10、农膜与原料价差数据来源：卓创资讯，广州期货农膜季节性需求逐步反弹，日光膜厂家开工率逐步回升至75%；功能膜厂家开工率上涨至60%；地膜开工率上涨至12.5%。农膜成品价格横盘，华北地区双防膜主流价格9700-9900元/吨，地膜主流价格报8700-8900元/吨。图11、BOPP企业开工率图12、BOPP膜厂库存数据来源：卓创资讯，广州期货据卓创资讯统计数据显示，截至2019年9月，国内BOPP企业总产能在634.75万吨，9月BOPP企业月度开工率在58.36%，环比增加0.44个百分点，同比低0.17个百分点。 -6-5、库存及仓单图13、PE库存图图14、PP库存图数据来源：卓创资讯，广州期货库存方面，截至10月12日，国内PE库存环比上一期上涨19.75%；截至10月12日，国内PP库存环比上涨35.78%。标准仓单方面，截至10月12日，LLDPE期货主力合约注册仓单2595手，PP期货主力合约仓单475手。三、技术分析图15：L2001走势图数据来源：文华财经从指数来看，日线下方支撑7035，日线看继续调整可能性较大。图16：PP2001走势图 -7-数据来源：文华财经从指数来看，01合约压力位8536，支撑位7763。四、行情预测本周（10月8日-10月12日）聚烯烃震荡下行，两桶油库存仍处高位，供应压力不减。但下游棚膜生产尚可，其他下游开工稳定为主，10月份国内炼化企业检修情况减少，涉及检修年产能在246万吨，检修损失量预计在6.72万吨，环比上月减少10.39万吨。同时宝丰二期已投产，月内产量或逐渐释放。进口方面，虽然进口量或有减少，但整体仍高于去年同期，因此市场整体供应依然充裕。需求方面，月内棚膜处于需求旺季，部分厂家订单增加，但部分地区受环境保护的影响，部分厂家有停产限产情况发生，整体需求变化不大，对原料支撑力度有限。本周国内聚丙烯装置检修损失量约6.9万吨，环比增加37%。因周内短暂停车装置增多，截止收盘，开工负荷由节前90%降至86%左右，短时期内对供应增多起到一定缓冲作用。新装置运行仍不稳定，虽巨正源、宝丰2期再度开车，但中安联合短暂停车，短期有效产量仍难集中兑现。短期来看，聚丙烯市场供应压力仍难充分释放，原因在于新投装置运 -8-行并不稳定、周内计划外短暂停车检修装置增多、贸易商库存压力不大等因素均有望缓解短期供应增多压力。需求暂缺乏亮点，但刚需相对稳定。总体上，下周聚丙烯基本面压力一般。后市关注中美贸易谈判进展、美油、汇率、新装置投产推迟及投产时间等。 -9-研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。