航运行业动态分析：泰国最大煤炭贸易商开建中国分销中心

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 泰国最大煤炭贸易商开建中国分销中心 ■市场表现 1)H股市场日行情：中远海控（+3.21%，PB1.58X）；中远海发（+1.16%，PB1.31X）；中远海能（+2.85%，PB0.62X）。 2)海外市场日行情：Frontline（+0.89%，PB0.77X）；Eagle Bulk（+0.00%，PB0.50X）；Yang Ming（+0.28%，PB0.62X）。 ■国际油价与燃油价格 1)03月13日，Brent油价收于50.79美元/桶，较前一交易日上涨0.26%；03月13日，WTI油价收于48.40美元/桶，日环比下跌0.19%。 2)03月13日，新加坡IFO380燃油价格301.00美元/吨，较前一交易日下跌1.65%。 ■价格指数变动 1)国际干散货：大灵便型船指数与小灵便船型指数相比前一交易日分别上涨0.11%和0.81%。 2)沿海煤炭运价：秦皇岛/唐山至上海线运价相比上一交易日下跌1.91%，收于51.40元/吨；秦皇岛-广州线运价下跌2.65%，收于62.40元/吨。 3)油轮市场：TD3航线最新TCE是21653美元/天，上涨1.54%。 ■行业与公司资讯 1)泰国最大煤炭贸易商开建中国分销中心。 2)今年OSV新船交付将破纪录。 3)超级收购再发生，拥有169艘船舶的超级船东诞生。 ■重点公司业绩预测与估值(截至2017年3月13日，Wind一致预期) 简称 股价 EPS预测 PE PB 15A 16E 17E 15A 16E 17E MRQ 中远海能 7.08 0.10 0.65 0.51 72.24 10.84 13.89 1.05 中远海特 6.95 0.09 0.02 0.06 80.81 320.28 109.11 1.62 宁波海运 5.69 0.02 N/A N/A 344.85 N/A N/A 2.19 中远海发 4.10 -0.25 -0.02 0.10 N/A N/A 41.79 3.44 招商轮船 5.24 0.23 0.39 0.25 22.78 13.54 20.67 1.79 中远海控 5.85 0.03 -0.71 -0.09 195.00 N/A N/A 3.23 资料来源：Wind，安信证券研究中心 ■风险提示 燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。 2. 95Table_Title 2017年03月14日 航运 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.60 0.50 11.23 绝对收益 -2.08 2.72 23.89 张龙 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020030 zhanglong@essence.com.cn 021-35082939 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 相关报告 “内贸外运”拓宽黑龙江省经贸新维度 2017-03-13 现代商船获得韩船舶融资公司资金支持 2017-03-10 Star Bulk购买四艘巴拿马型散货船 2017-03-09 韩国拟投资130亿美元振兴造船业 2017-03-08 长荣、阳明、东方海外集中更新航线 2017-03-07 -11%-7%-3%1%5%9%13%2016-032016-072016-11航运 沪深300 行业动态分析/航运 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业与公司资讯 ...................................................................................................................... 3 1.1. 泰国最大煤炭贸易商开建中国分销中心 ........................................................................ 3 1.2. 今年OSV新船交付将破纪录 ........................................................................................ 3 1.3. 超级收购再发生，拥有169艘船舶的超级船东诞生...................................................... 3 2. 市场表现 ................................................................................................................................. 3 2.1. 股价表现 ........................................................................................................................ 3 2.2. 估值比较——国内外估值比较 ....................................................................................... 4 3. 国际油价与燃油价格 ............................................................................................................... 4 3.1. 国际油价变化 ................................................................................................................ 5 3.2. 主要港口燃油价格(IFO380)变化 ................................................................................... 5 4. 市场价格指数 .......................................................................................................................... 5 4.1. 干散货运价指数 ............................................................................................................. 5 4.2. 铁矿石和煤炭运价 ......................................................................................................... 6 4.3. 油轮市场 ........................................................................................................................ 7 4.4. 集装箱市场 .................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................................................. 7 图表目录 图1：中远海控A/H股股价齐升.................................................................................................. 4 图2：中远海发A/H股溢价率维持高位 ....................................................................................... 4 图3：中远海能A/H股溢价率上升 .............................................................................................. 4 图4：中远海特最新PB1.62倍 ................................................................................................... 4 图5：原油价格趋于稳定 ............................................................................................................. 5 图6：船用燃油价格小幅下跌 ...................................................................................................... 5 图7：BDI指数持续上涨 ............................................................................................................. 5 图8：BCI指数继续回暖 ............................................................................................................. 5 图9：BPI指数小幅下跌 .............................................................................................................. 6 图10：BSI指数持续上涨 ............................................................................................................ 6 图11：主要航线铁矿石运价上涨 ................................................................................................ 6 图12：国际煤炭运输航线运价趋稳 ............................................................................................ 6 图13：沿海煤炭运价增速下跌 ......