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光大期货-股指期货早评

2010-07-29高兴光大期货李***
光大期货-股指期货早评

本报告由光大期货有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 期指升贴水逆转 或已现高点 摘要 近期市场表现较为强势,现货指数小幅回调后快速拉升,各板块热点轮动,市场不缺做多的动力。技术面上来看,现货沪深300指数在2860点附近仍面临压力,如能成功突破,则看高至2880-2900点之间。 消息面上,29日,农业银行将正式成为沪深300股指期货的标的指数,成为股指期货上市以来调入的最大权重股。结合其“绿鞋”机制结束以及未来网下机构投资者的抛售预期,其股价存在不稳定因素,且容易导致期指面临再度下行的压力。 按照“绿鞋”机制,农行以15%上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月稳定股价。截至28日,沪深300金融股静态市盈率为14.82倍,农业银行静态市盈率为17.25倍,农行市盈率远高于其他金融股。鉴于这个因素,市场对农行发行价分歧仍较大,由于“绿鞋机制”将在30天后结束,此举可能导致其价格失去保护。 股指合约基差、价差与套利分析 昨日基差走势出现逆转,前期的贴水情况一举成为升水。以收盘价计算,当月期指由贴水17.72点,调升至升水23.68点。根据期指上市以来的表现,市场在出现升贴水大幅变化的时候,同时也是大幅调整即将出现的标志。按目前的升贴水情况,期现套利机会再度出现,盘中尽量把握为宜。 跨期套利方面,近远月合约(1008合约与1012合约)之间价差继续保持在50点附近,买近抛远头寸可继续持有。 光大期货研究报告 品种 报告类别 股指期货 早评 报告日期 2010年7月29日 分析师 高兴 021-22169060-235 gaoxing@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 股指期货早评 一、股指期货市场 1、股指期货成交简述 昨日沪深300指数表现强劲,轻松突破2800点整数关口。盘中单边上行,逼空行情明显。收盘报2863.72点,上涨68点或2.43%。股指期货更显强势,主力IF1008合约收报2887.4点,上涨104.6点或3.76%,盘中最高至2888.6点,最低至2775.2点,其成交持仓量为354307手和26047手;昨日IF1009合约收报2898.8点,上涨104点或3.72%;IF1012合约收报2938点,上涨106.4点或3.76%;IF1103合约收报2975点,上涨104.8点或3.65%。 近期市场表现较为强势,现货指数小幅回调后快速拉升,各板块热点轮动,市场不缺做多的动力。技术面上来看,现货沪深300指数在2860点附近仍面临压力,如能成功突破,则看高至2880-2900点之间。 消息面上,29日,农业银行将正式成为沪深300股指期货的标的指数,成为股指期货上市以来调入的最大权重股。结合其“绿鞋”机制结束以及未来网下机构投资者的抛售预期,其股价存在不稳定因素,且容易导致期指面临再度下行的压力。 按照“绿鞋”机制,农行以15%上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月稳定股价。截至28日,沪深300金融股静态市盈率为14.82倍,农业银行静态市盈率为17.25倍,农行市盈率远高于其他金融股。鉴于这个因素,市场对农行发行价分歧仍较大,由于“绿鞋机制”将在30天后结束,此举可能导致其价格失去保护。 2、股指合约基差、价差与套利分析 昨日基差走势出现逆转,前期的贴水情况一举成为升水。以收盘价计算,当月期指由贴水17.72点,调升至升水23.68点。根据期指上市以来的表现,市场在出现升贴水大幅变化的时候,同时也是大幅调整即将出现的标志。按目前的升贴水情况,期现套利机会再度出现,盘中尽量把握为宜。 跨期套利方面,近远月合约(1008合约与1012合约)之间价差继续保持在50点附近,买近抛远头寸可继续持有。 表1、沪深300股指期货合约基差 合约 最新基差 昨日基差 变化 理论基差 IF1008 -23.68 17.72 -41.40 -6.58 表2、股指期货合约间价差 IF1008 IF1009 IF1012 IF1103 IF1008 0 -11.4 -50.6 -87.6 股指期货早评 IF1009 -35.08 6.12 -41.20 -13.17 IF1012 -74.28 -34.28 -40.00 -37.13 IF1103 -111.28 -69.88 -41.40 -61.09 IF1009 -11.4 0 -39.2 -76.2 IF1012 -50.6 -39.2 0 -37.0 IF1103 -87.6 -76.2 -37.0 0 资料来源:中国金融期货交易所 光大期货研究所 注:负号代表期货合约相对现货指数升水、远期合约相对近期合约升水 图1、股指期货合约基差变化图 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002010-04-192010-04-222010-04-272010-04-302010-05-062010-05-112010-05-142010-05-192010-05-242010-05-272010-06-012010-06-042010-06-092010-06-172010-06-222010-06-252010-06-302010-07-052010-07-082010-07-132010-07-162010-07-212010-07-26当月合约下月合约季月合约下季合约 图2、股指期货合约间价差图 -250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.02010-04-162010-04-212010-04-262010-04-292010-05-052010-05-102010-05-132010-05-182010-05-212010-05-262010-05-312010-06-032010-06-082010-06-112010-06-212010-06-242010-06-292010-07-022010-07-072010-07-122010-07-152010-07-202010-07-232010-07-28当月-下月当月-季月当月-下季下月-季月下月-下季季月-下季 图3、沪深300指数与50ETF比值 1100.0001150.0001200.0001250.0001300.0001350.0001400.0001450.0001500.0002005/02/232005/04/232005/06/232005/08/232005/10/232005/12/232006/02/232006/04/232006/06/232006/08/232006/10/232006/12/232007/02/232007/04/232007/06/232007/08/232007/10/232007/12/232008/02/232008/04/232008/06/232008/08/232008/10/232008/12/232009/02/232009/04/232009/06/232009/08/232009/10/232009/12/232010/02/232010/04/232010/06/23 图4、沪深300指数与180ETF比值 4150.0004250.0004350.0004450.0004550.0004650.0004750.0002006/05/182006/07/182006/09/182006/11/182007/01/182007/03/182007/05/182007/07/182007/09/182007/11/182008/01/182008/03/182008/05/182008/07/182008/09/182008/11/182009/01/182009/03/182009/05/182009/07/182009/09/182009/11/182010/01/182010/03/182010/05/182010/07/18 资料来源:光大期货研究所 二、国内外主要金融市场品种表现 沪深股市: 周三两市平开,开盘后有色板块在黄金股的带领下集体杀跌,煤炭、石油等权重资源板块纷纷下挫,沪指一度跌破5日均线。随后,水泥板块崛起大涨,传媒、农业等题材股纷纷活跃,权重板块企稳翻红,沪指强势收复5日均线。10:30分过后,地产板块崛起,金融板块亦全线飘红。金融、地产股的崛起大大提振了做多力量。两市再现普涨态势,仅200余只个股飘绿,板块悉数翻红,沪指距离2600点关口仅一步之遥。午后,金融、地产两大权重板块继续拉高,煤炭板块亦崛起拉升,推助沪指顺利突破2600点大关。权重板块集体企稳上攻,水泥、传媒、世博等题材股亦表现不俗。沪指最高冲至 股指期货早评 2636.00点,大涨60余点。截止收盘,沪指报2633.66点,涨58.29点,涨幅2.26%,深证成指报10825.17点,涨258.96点,涨幅2.45%。 表1、沪深300指数权重前十成分股 代码 名称 权重 最新价 涨跌 涨跌幅% 开盘价 最高价 最低价 成交量 600036 招商银行 3.75 14.47 0.36 2.55 14.15 14.52 14.03 1350679936 601318 中国平安 3.27 46.51 - - - - - - 601328 交通银行 2.85 6.53 0.18 2.83 6.36 6.55 6.30 538826432 600016 民生银行 2.63 5.54 0.11 2.03 5.44 5.55 5.43 757195648 601166 兴业银行 2.39 27.18 1.06 4.06 26.24 27.24 26.10 1222116480 600000 浦发银行 2.18 15.07 0.46 3.15 14.70 15.14 14.58 1277292928 600030 中信证券 1.87 12.77 0.41 3.32 12.35 12.8 12.21 1440763392 000002 万科A 1.69 8.31 0.23 2.85 8.07 8.35 8.01 895491776 601088 中国神华 1.65 23.85 0.98 4.29 22.90 24.08 22.80 637694336 601601 中国太保 1.55 23.51 0.41 1.77 23.25 23.63 22.90 737103872 资料来源:中证指数有限公司 光大期货研究所 欧美市场: 股市:美国股市收盘走低。投资者对美国耐用品订单数据感到失望。随后,美国联邦储备委员会公布的褐皮书报告指出

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