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光大期货股指期货早评:期指贴水,市场结构生变

2010-07-08高兴光大期货花***
光大期货股指期货早评:期指贴水,市场结构生变

本报告由光大期货有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 期指贴水 市场结构生变 摘要 消息面上,中共中央、国务院召开的西部大开发工作会议7月5日至6日在北京举行。会上,胡锦涛指出,今后10年,西部地区的综合经济实力要上一个大台阶。股票市场以西部板块的强势作为响应,并在题材股的带动下拉高大盘。 昨日A股市场延续了超跌反弹的走势,站稳2400点整数关口,但是成交量仍然保持低迷,市场向2427点缺口发起冲击并试图将其修复,尽管未能成功,但无意外的话,今日即可将该缺口修复。周五将是较为关键的一个交易日,一方面,农行申购资金将于周五(9日)解冻,这将给资金面带来利多;另一方面,市场或将在周五前后挑战2460点的下跌趋势线。若能突破,后市或将出现可观的反弹,否则下跌趋势不会改变。建议投资者短线仍以超跌反弹的思路应对,等待周五的市场走势。 截止收盘,1007合约对现指出现较大幅度的贴水,基差成为12.21点,市场已从正向市场转变为反向市场。原有期现套利头寸在此时离场,可获得比持有到交割更加超额的收益。 跨期套利方面,近月各合约之间价差变化不大,但是远月IF1012合约与近月各合约之间的价差缩小幅度较大,买近抛远头寸可继续持有。 光大期货研究报告 品种 报告类别 股指期货 早评 报告日期 2010年7月8日 分析师 高兴 021-22169060-235 gaoxing@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 股指期货早评 一、股指期货市场 1、股指期货成交简述 昨日沪深300指数继续保持反弹的走势,收盘报收于2,580.61点,上涨17.71点或0.69%。股指期货合约午盘之后的走势明显弱于现货,主力IF1007收报2,568.4点,上涨10点或0.39%,盘中最低至2546.2点,最高至2,582点,其成交持仓量分别为318135手和21290手,成交量再度超过30万手,但较前几个交易日有所减少,同时持仓量持续减少;昨日IF1008合约收报2,583.2点,上涨10.2点或0.40%;IF1009合约收盘上涨0.32%,IF1012合约收盘上涨0.20%。 消息面上,中共中央、国务院召开的西部大开发工作会议7月5日至6日在北京举行。会上,胡锦涛指出,今后10年,西部地区的综合经济实力要上一个大台阶。股票市场以西部板块的强势作为响应,并在题材股的带动下拉高大盘。 A股市场延续了反弹的走势,站稳2400点整数关口,但是成交量仍然保持低迷,市场向2427点缺口发起冲击并试图将其修复,尽管未能成功,但无意外的话,今日即可将该缺口修复。周五将是较为关键的一个交易日,一方面,农行申购资金将于周五(9日)解冻,这将给资金面带来利多;另一方面,市场或将在周五前后挑战2460点的下跌趋势线。若能突破,后市或将出现可观的反弹,否则下跌趋势不会改变。建议投资者短线仍以超跌反弹的思路应对,等待周五的市场走势。 2、股指合约基差、价差与套利分析 截止收盘,1007合约对现指出现较大幅度的贴水,基差成为12.21点,市场已从正向市场转变为反向市场。原有期现套利头寸在此时离场,可获得比持有到交割更加超额的收益。 跨期套利方面,近月各合约之间价差变化不大,但是远月IF1012合约与近月各合约之间的价差缩小幅度较大,买近抛远头寸可继续持有。 表1、沪深300股指期货合约基差 合约 最新基差 昨日基差 变化 理论基差 IF1007 12.21 -1.7 13.91 -2.14 IF1008 -2.59 -15.30 12.71 -10.44 IF1009 -19.39 -33.10 13.71 -17.56 IF1012 -68.99 -86.10 17.11 -39.15 表2、股指期货合约间价差 IF1007 IF1008 IF1009 IF1012 IF1007 0 -14.80 -31.60 -81.20 IF1008 -14.80 0 -16.80 -66.40 IF1009 -31.60 -16.80 0 -49.60 IF1012 -81.20 -66.40 -49.60 0 股指期货早评 资料来源:中国金融期货交易所 光大期货研究所 注:负号代表期货合约相对现货指数升水、远期合约相对近期合约升水 图1、股指期货合约基差变化图 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002010-04-162010-04-202010-04-222010-04-262010-04-282010-04-302010-05-052010-05-072010-05-112010-05-132010-05-172010-05-192010-05-212010-05-252010-05-272010-05-312010-06-022010-06-042010-06-082010-06-102010-06-172010-06-212010-06-232010-06-252010-06-292010-07-012010-07-052010-07-07当月合约下月合约季月合约下季合约 图2、股指期货合约间价差图 -250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.02010-04-162010-04-202010-04-222010-04-262010-04-282010-04-302010-05-052010-05-072010-05-112010-05-132010-05-172010-05-192010-05-212010-05-252010-05-272010-05-312010-06-022010-06-042010-06-082010-06-102010-06-172010-06-212010-06-232010-06-252010-06-292010-07-012010-07-052010-07-07当月-下月当月-季月当月-下季下月-季月下月-下季季月-下季 3、沪深300指数与50ETF比值 1100.0001150.0001200.0001250.0001300.0001350.0001400.0001450.0001500.0002005/02/232005/04/232005/06/232005/08/232005/10/232005/12/232006/02/232006/04/232006/06/232006/08/232006/10/232006/12/232007/02/232007/04/232007/06/232007/08/232007/10/232007/12/232008/02/232008/04/232008/06/232008/08/232008/10/232008/12/232009/02/232009/04/232009/06/232009/08/232009/10/232009/12/232010/02/232010/04/232010/06/23 图4、沪深300指数与180ETF比值 4150.0004250.0004350.0004450.0004550.0004650.0004750.0002006/05/182006/07/182006/09/182006/11/182007/01/182007/03/182007/05/182007/07/182007/09/182007/11/182008/01/182008/03/182008/05/182008/07/182008/09/182008/11/182009/01/182009/03/182009/05/182009/07/182009/09/182009/11/182010/01/182010/03/182010/05/18 资料来源:光大期货研究所 二、国内外主要金融市场品种表现 沪深股市: 周三早盘,指数小幅低开,略作回落后,即在题材股纷纷走强的刺激下一度快速翻红。指标股的低迷走势再度拖累了指数,随后指数有所回落,在昨日收盘点位之下小幅整理,由于成交量的萎缩使得市场的观望情绪不断加重,午盘指数小幅收低。午后伴随着上涨的股票家数不断增加,大盘开始震荡上扬。尾盘成交量有所放大,大盘报收小阳线。上证指数开于2407.67点,最高2421.68点,最低2392.57点,收于2421.12点,上涨0.49%,逼近10日均线,成交额536亿元;深证成指开于9392.99点,最高9485.43点,最低9359.35点,收于9485.43点,上涨1.31%,成交额520亿元。两市总成交站上千亿。量能小幅减少。 表1、沪深300指数权重前十成分股 股指期货早评 代码 名称 权重 最新价 涨跌 涨跌幅 开盘价 最高价 最低价 成交量 600036 招商银行 3.80 13.15 0.02 0.15% 13.07 13.20 13.02 566175616 601318 中国平安 3.67 46.81 - - - - - - 601328 交通银行 2.92 5.96 -0.02 -0.33% 5.96 5.99 5.89 233283520 600016 民生银行 2.71 6.13 -0.01 -0.16% 6.12 6.15 6.07 311454144 601166 兴业银行 2.29 23.34 0.08 0.34% 23.18 23.40 23.01 402033760 600000 浦发银行 2.23 13.76 -0.07 -0.51% 13.74 13.83 13.60 465516544 600030 中信证券 1.89 11.72 0.13 1.12% 11.58 11.82 11.45 625772224 601088 中国神华 1.72 21.31 0.20 0.95% 21.05 21.35 21.05 224565888 601601 中国太保 1.63 23.71 0.32 1.37% 23.27 23.80 23.10 549500864 000002 万科A 1.60 7.05 -0.01 -0.14% 7.08 7.12 6.98 193276064 资料来源:中证指数有限公司 光大期货研究所 欧美市场: 股市:美国股市收盘全线上扬,创年内第三大单日涨幅,道琼斯指数升破10,000点关口。摩根大通和美国银行等金融股领涨,受道富银行乐观的收益预期提振,同时欧元区公布了银行压力测试细节,从而扫除了一些不确定性。道琼斯指数涨274.66点,至10,018.28点,涨幅2.82%,创5月27日以来最高单日涨幅,以及6月28日以来最高收盘点位。该指数7月累计上涨2.5%,但年内仍累计下跌3.93%。纳斯达克综合指数涨65.59点,