环保行业周报：京津冀大气治理站上风口，PPP证券化正式开启

和 行 业 研 究 、、 、、、行业 业研究 证券研究报告 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 京津冀大气治理站上风口，PPP证券化正式开启 ----环保行业周报 宏观研究 分析师 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理 梁晨 执业证书编号：S1380112050001 联系电话：010-51789062 邮箱：liangchen@gkzq.com.cn 环保工程及服务行业与沪深300走势比较 行业评级 中性 相关报告 1.环保行业PPP模式专题报告（2015.11.9） 2. 从雾霾出发，把握清洁能源相关行业投资机会----环保行业2016年策略报告（2016.1.4） 3.碧水源（300070）：项目充足，双膜法工艺是重要看点（2016.3.3） 4.土壤修复将迎来政策红利，市场空间巨大（2016.3.23） 5.海绵城市建设深度报告（2016.4.19） 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%16-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-01环保工程及服务II(申万)沪深300内容提要：  京津冀大气治理站上风口。本周三环保部召开大气污染防治媒体见面会，强调2017年是“大气十条”第一阶段的决战之年，京津冀区域将从推进冬季清洁取暖、扩大工业企业错峰生产范围、严控机动车排放、降低工地扬尘排放等6个方面加大治理力度。我们认为，两会效应加之京津冀大气治理工作的加速推进将为大气治理各细分领域带来阶段性机会，环境监测方面建议关注先河环保（高端环境监测仪器仪表研发和生产），烟气治理方面建议关注清新环境（深耕煤电烟气处理，拓展非电行业）。  PPP证券化正式开启。本周首批“PPP资产证券化”示范项目上报发改委，项目总计41单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，园区基础设施、城市供热、地下综合管廊等项目7单，能源项目2单。首批示范项目的落地标志着PPP资产证券化正式开启，对于公司盘活PPP项目存量资产具有重要意义，也将对行业产生深远的影响。建议关注污水垃圾处理、园区基础设施领域拥有稳定现金流项目和充裕PPP项目订单的公司，如碧水源和东方园林。  本周市场回顾。环保板块上涨2.75%，走势强劲，跑赢沪深300指数1.22个百分点。周涨幅前五名的公司为德创环保、博天环境、中国天楹、清新环境、农尚环境，周跌幅前五名的公司为中再资环、中毅达、棕榈股份、东江环保、美丽生态。  公司公告。从本周公布的上市公司对外投资公告中可看出，基本都是PPP项目，此类上市公司近期的市场表现已经与A股市场走势出现较为贴合的相关性曲线。随着财报的逐渐披露，上市公司将释放与PPP相关的项目库，有望成为下一轮热点。  风险提示。地方政府政策推进不达预期，PPP项目落地进度低于预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险。 2017年2月27日 行业周度报告 1 目录 1、本周观点 ........................................................................................................ 3 2、本周市场回顾 ................................................................................................. 3 3、行业新闻 ........................................................................................................ 5 4、公司公告 ........................................................................................................ 6 5、风险提示 ........................................................................................................ 8 行业周度报告 2 图表目录 图1：上周板块涨跌幅（%） ..................................................... 4 图2：周涨幅前五名（%） ....................................................... 4 图3：周跌幅前五名（%） ....................................................... 4 表1：本周重点行业新闻 ........................................................ 5 表2：本周重点公司公告 ........................................................ 6 行业周度报告 3 1、本周观点  京津冀大气治理站上风口 本周三环保部召开大气污染防治媒体见面会，强调2017年是“大气十条”第一阶段的决战之年，京津冀区域将从推进冬季清洁取暖、扩大工业企业错峰生产范围、严控机动车排放、降低工地扬尘排放等6个方面加大治理力度。我们认为，两会效应加之京津冀大气治理工作的加速推进将为大气治理各细分领域带来阶段性机会，环境监测方面建议关注先河环保（高端环境监测仪器仪表研发和生产），烟气治理方面建议关注清新环境（深耕煤电烟气处理，拓展非电行业）。  PPP证券化正式开启 2016年12月国家发改委、证监会发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，要求拟推行资产证券化的项目必须是已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流，最终在上海证券交易所、深圳证券交易所开展资产证券化融资。本周首批“PPP资产证券化”示范项目上报发改委，项目总计41单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，园区基础设施、城市供热、地下综合管廊等项目7单，能源项目2单。首批示范项目的落地标志着PPP资产证券化正式开启，对于公司盘活PPP项目存量资产具有重要意义，也将对行业产生深远的影响。建议关注污水垃圾处理、园区基础设施领域拥有稳定现金流项目和充裕PPP项目订单的公司，如碧水源和东方园林。 2、本周市场回顾 从本周行业表现看，环保板块上涨2.75%，走势强劲，跑赢沪深300指数1.22个百分点。周涨幅前五名的公司为德创环保、博天环境、中国天楹、清新环境、农尚环境，周跌幅前五名的公司为中再资环、中毅达、棕榈股份、东江环保、美丽生态。 行业周度报告 4 图1：上周板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯，国开证券研究部 图2：周涨幅前五名（%） 图3：周跌幅前五名（%） 资料来源：Wind 资讯，国开证券研究部 资料来源：Wind 资讯，国开证券研究部 -0.38-0.270.850.881.301.481.521.531.541.551.781.851.861.911.971.972.082.232.232.242.302.342.372.412.642.752.902.993.153.403.74-1.000.001.002.003.004.00CS非银行金融CS国防军工CS发电及电网CS煤炭CS纺织服装CS综合CS石油石化沪深300CS房地产CS交通运输CS基础化工CS农林牧渔CS餐饮旅游CS汽车CS建筑CS商贸零售CS传媒CS钢铁CS食品饮料CS轻工制造CS机械CS银行CS电子元器件CS家电CS电力设备CS环保CS建材CS通信CS医药CS有色金属CS计算机10.01 9.99 4.26 3.06 2.79 0.002.004.006.008.0010.0012.00德创环保博天环境中国天楹清新环境农尚环境-2.66-1.06-0.86-0.50 -0.42-3-2.5-2-1.5-1-0.50中再资环中毅达棕榈股份东江环保美丽生态 行业周度报告 5 3、行业新闻 表1：本周重点行业新闻 事件标题 具体内容 《全国土地整治规划（2016—2020年）》出台，鼓励PPP模式参与土地整治 规划提出，鼓励政府和社会资本合作(PPP)模式参与土地整治;鼓励农民合作社、家庭农场、专业大户、农业企业等新型经营农业主体投资农用地整理;鼓励和引导社会资本投资城乡建设用地整理和土地复垦等，拓宽土地整治投资渠道，加快土地整治工作。 水泥窑协同处置生活垃圾新政出台 政策对允许使用水泥窑协同处置的固废类型做出了规定，允许协同处置的废物包括危险废物、生活垃圾、城市和工业污水处理污泥、动植物加工废物、受污染土壤、应急事件废物等。同时，政策还严禁利用水泥窑协同处置具有放射性、爆炸性和反应性废物，未经拆解的废家用电器、废电池和电子产品，含汞的温度计、血压计、荧光灯管和开关，铬渣，以及未知特性和未经过检测的不明性质废物。 国务院出台《创新农村基础设施投融资体制意见》，允许发行债券治理污水垃圾 《意见》明确允许地方政府发行一般债券支持农村道路建设，发行专项债券支持农村供水、污水垃圾处理设施建设，探索发行县级农村基础设施建设项目集合债。同时，支持各地通过政府和社会资本合作模式，引导社会资本投向农村基础设施领域。鼓励按照“公益性项目、市场化运作”理念，大力推进政府购买服务，创新农村基础设施建设和运营模式。 发改委、住建部下发开展PPP重点中小城市名单，安徽、湖南开展黑臭水体治理 《通知》明确开展PPP创新工作的重点中小城市名单，同时，在安徽省与湖南省开展城市黑臭水体治理，重庆市开展城市地下综合管廊和公共停车场领域的PPP创新工作。 《全国农村环境综合整治“十三五”规划》发布，到2020年新增完成建制村13万个 《规划》明确，到2020年，新增完成环境综合整治的建制村13万个，累计达到全国建制村总数的三分之一以上。建立健全农村环保长效机制，整治过的7.8万个建制村的环境不断改善，确保已建农村环保设施长期稳定运行。引导、示范和带动全国更多建制村开展环境综合整治。全国农村饮用水水源地保护得到加强，农村生活污水和垃圾处理、畜禽养殖污染防治水平显著提高，农村人居环境明显改善，农村环境监管能力和农民群众环保意识明显增强。