股指期货日评：上证指数失守2600点

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓刘晓刘晓刘晓娜娜娜娜 2010年年年年5月月月月17日日日日 上上上上证证证证指数指数指数指数失守失守失守失守2600点点点点 201005017股指期货日评股指期货日评股指期货日评股指期货日评 主要观点综述主要观点综述主要观点综述主要观点综述
股指股指股指股指 破位破位破位破位 下跌下跌下跌下跌 。。。。发改委将实施更严厉的房市调控政策以及市场对于欧元区债务危机的担忧是导致A股股指暴跌的导火索，而市场恐慌情绪加剧了股指的跌幅 。即使是周二股指有技术性反弹的可能，但总 体上还是保持下跌趋势，下一支撑位将在2400点附近 。
继继继继续续续续持有持有持有持有 空单空单空单空单 。。。。1006合约15 分钟K 线价格跳空低开后，未能回补缺口，沿5日均线持续下跌，尾盘价格也没有企稳迹象。预计后市价格还将惯性下跌。1006合约早盘价格未能回补缺口时即可逢高作空，收盘时可继续持有空单。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：： 资金监控系统：短期 上证指数 资金 流出 ，中期资金继续维持流出。 趋势星 ：周一出现做空信号 。 翌日赢 ：周一出现做空信号 。
买现卖期买现卖期买现卖期买现卖期期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：今日期指再次下挫，期货较现货下跌更为主动，致使5、6月期现价差低位运行，盘中多次出现5、6月合约贴水现象，期货出现贴水或者预示着市场的弱势。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：12-6价差出现收敛，全日价差从80下跌至35附近 。这很可能是由于市场对未来逐渐变为悲观，远月合约相对走弱，导致价差出现下挫。 图图图图1111：：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 2010/04/162010/04/192010/04/202010/04/212010/04/222010/04/232010/04/262010/04/272010/04/282010/04/292010/04/302010/05/042010/05/052010/05/062010/05/072010/05/102010/05/112010/05/122010/05/13沪深300指数成交金额（亿）上证指数成交金额（亿）1005合约成交金额(亿）股指期货总成交金额（亿）数据来源：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评 与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 名称名称名称名称 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨幅涨幅涨幅涨幅 成交量成交量成交量成交量 成交金额成交金额成交金额成交金额 沪深300 2828.88 2828.88 2712.44 2714.72 -5.35 5216.68 623.96 上证指数 2663.88 2663.88 2557.24 2559.93 -5.07 10215.83 905.16 深证成指 10168.15 10177.82 9728.67 9731.72 -5.79 5590.09 600.88 数据来源：招商期货研究所 周一上证指数下穿2600点这一 牛熊 分界 点，重挫市场信心 ，引发 恐慌性 暴跌 ，单日跌幅超过5%。板块方面，金融 、地产 、采掘 和石化 等板块 领跌 大盘 ，中小 盘也跟随 大盘下跌 ，整个 市场 呈现 普跌走势。发改委将实施更严厉 的房市调控政策以及市场对于欧元区 债务 危机的 担忧 是导致A股股指 暴跌 的导火索 ，而市场 恐慌 情绪 加剧 了股指 的跌幅。即使是周二 股指 有技 术性反弹的可能 ，但总体上还是 保持 下跌 趋势 ，下一 支撑 位将在2400点附近 。 2、股指期货 表表表表2：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 品种名称品种名称品种名称品种名称 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 最新最新最新最新 涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 日增仓日增仓日增仓日增仓 IF1005 2840 2840.2 2708 2719 -142.2 117625 4126 -2111 IF1006 2845 2855.6 2712.4 2722.4 -163.2 101412 9230 3202 IF1009 2900 2900 2726.2 2737 -187.2 1163 693 74 IF10012 2925.2 2933 2754.2 2757 -208.6 1641 1097 119 数据来源：招商期货研究所 周一 股指期货主力1005 合约 领跌 现货 ，1005和1006合约价 格一度 低于 沪深300指数，表明 市场空头氛围浓厚 。随着1005合约 临近 交割 ，其持仓 量日减2111手，而1006合约 持仓 量增加3202手，持仓 量高于1005合约 ，而成交量也超过10万手 。1005 合约前20 名会员持买量减持1136 手，持空量减持1200手，多空持仓比例降至87.6%，空头 优势 继续 扩大。1006合约15 分钟K线价格 跳空低开 后，未能 回补 缺口 ，沿5日均线 持续 下跌 ，尾盘 价格 也没有 企稳迹象 。预计 后市 价格还将惯性下跌。 3、操作建议 1006合约 早盘 价格 未能回补 缺口时即可逢高 作空 ，收盘 时可继续持有空单 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：短线资金流出 ，中线资金继续流出。 趋势星 ：周一出现做空信号 。 翌日赢 ：周一出现做空 信号 ，但考虑 到跌幅 较大 ，未开仓 。 三、股指期货套利分析 1、期现 套利分析 周一 期指再次下挫，期货较现货下跌更为主动，致使5、6月期现价差低位运行。5月基差收盘全日大多数时间为正，全日在-15-22间波动 。而随着主力资金转移至6月，6月合约价格受到空头主力大幅打压，6月基差在-23-17间波动 ，盘中多次出现6月合约贴水现象。期货出现贴水或者预示着市场的弱势，如果后期市场转弱，投资者预期悲观 ，不排除基差长期为正，则期现套利机会将为零。 图图图图 1：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货1005、、、、1006合约与沪深合约与沪深合约与沪深合约与沪深300指数指数指数指数5分钟价差变化图分钟价差变化图分钟价差变化图分钟价差变化图 资料来源：招商 期货研究所 2、跨期套利分析 随着主力空头移仓至6月，6月成为空头大显神威的战场。受此影响，6-5价差大幅下跌，盘中甚至有负值出现，全日6-5价差在-2-10间波动 。尽管今日股指大跌，但是12-6价差并没有像以往那样由于近月合约大幅下跌使得12-6价差扩大 。相反 ，12-6价差出现收敛，全日价差从80下跌至35附近 。这很可能是由于市场对未来逐渐变为悲观 ，远月合约相对走弱，导致价差出现下挫。 图 2：股指期货仿真6-5、12-5月合约价差波动图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆☆☆☆招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息☆☆☆☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“短线盈”、“程序宝”、“期现通”“趋势星”“ 翌日赢 ”等系列产品 。非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货招商期货招商期货招商期货股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应王应王应王应 玺玺玺玺、、、、刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。