宏观视点：3月份全国制造业采购经理指数明显回升

大通证券·研发中心 宏观视点 研究员：郭世涛 电话：39673381 2010年4月7日星期三 （市场有风险·投资须谨慎） 3月份全国制造业采购经理指数明显回升 2010年3月，全国制造业采购经理指数（PMI）为55.1%，高于上月3.1个百分点。该指数已连续十三个月位于临界点——50%以上，表明制造业总体继续保持增长态势，增速加快，经济回升向好的势头进一步增强。 今年1-2月份，规模以上工业增加值同比增长20.7%，今年增幅高受去年增长3.8%的低基数影响大。1-2月份，工业企业产品销售率为97.2%，实现利润同比增长119.7%。生产指数为58.4%，比上月提高4.1个百分点，连续十四个月置于临界点以上，表明制造业生产快速增长，企业生产量环比稳步上升。从行业情况看，除饮料制造业、木材加工及木竹藤棕草制品及家具制造业、有色金属冶炼及压延加工业外，其他行业生产量均明显高于上月。 新订单指数为58.1%，高于上月4.4个百分点，继续位于临界点以上，本月近90%的被调查企业认为产品订货数量比上月增加或持平，表明制造业新订单数量大幅增长，市场需求不断提高，制造业经济呈现持续向好态势。分行业看，交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、纺织业、金属制品业、通用设备制造业、石油加工及炼焦业等行业新订单增长显著。重工业增速大幅超出轻工业的趋势在二季度仍然会维持。1-2月份，重工业增长23.7%，轻工业增长14.5%。重工业增加值占全部规模以上工业增加值七成左右，其增长速度在近几年工业化进程加速发展期间基本都高于轻工业。重工业处于中国经济产业链的上游，轻工业处于下游，重工业当月同比与轻工业当月同比的比例值提高，预示着经济进入增长期。 1至2月出口2040.8亿美元，增长31.4%；进口1823.2亿美元，增长63.6%；贸易顺差为217.6亿美元，下降50.4%。调查显示，出口订单指数为54.5%，比上月提高4.2个百分点，连续十一个月位于临界点之上，表明世界经济持续复苏，我国制造业出口回暖态势日益明显。世界各国经销商的库存已经基本用完，去年四季度美国GDP中存货降幅已经大幅收窄，补存货在今年上半年展开。根据美国的历史经验，补库存活动具有较强惯性，一般会延续四个季度以上，这些因素都为今年中国的出口奠定了一个良好的基础。 主要原材料库存指数为50.6%，比上月提高2.5个百分点，位于临界点之上，表明“春节”后制造业企业恢复、扩大生产，采购活动较为活跃，主要原材料库存环比回升。从业人员指数为52.9%，比上月提高3.0个百分点，高于临界点，为六个月以来的最高点，显示随着企业新订单量增多，制造业劳动力需求呈增长势头。供应商配送时间指数为50.5%，比上月提高0.8个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间比上月略有加快。 调查显示，主要原材料购进价格指数为65.1%，继续在60%以上的高位运行，并高于上月4.0个百分点。从行业情况看，黑色金属冶炼及压延加工业、纺织业、造纸及印刷业、金属制品业、通用设备制造业、交通运输设备制造业等行业主要原材料购进价格上涨较快。本月近40%的被调查企业认为主要原材料的购进价格有所上升，尤其是能源类原材料价格持续走高。有企业反映，受多重因素影响制造业原材料市场价格波动大，请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 1 ‐ 大通证券·研发中心 宏观视点 采购难度加大，利润空间缩小，直接影响到企业的生产经营。另外，“春节”过后，钢铁企业产能恢复，部分原材料供应紧张。 －正文完毕－ 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 免责条款 请务必阅读免责条款研究创造价值 专业前瞻市场 ‐ 2 ‐ 大通证券·研发中心 宏观视点 请务必阅读免责条款 ‐ 3 ‐ 研究创造价值 专业前瞻市场 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司