汽车和汽车零部件行业：免征购置税,新能源汽车再添政策利好
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2014年7月10日 汽车和汽车零部件 免征购置税，新能源汽车再添政策利好 行业简报 ◆事件： 7月9日，国务院召开常务会议，决定免征新能源汽车车辆购臵税。免征范围：（1）获得许可在中国境内销售（包括进口）的纯电动车（EV）；（2）符合条件的插电式（含增程式）混合动力汽车（PHEV）；（3）符合条件的燃料电池汽车（FCV），后续将公布符合条件车型目录。免征期间：2014年9月1日到2017年底。 ◆点评： 1、政策力度超市场预期，属于新能源汽车综合性配套政策的组成部分。本次免征政策力度超市场预期。市场此前预计，按照节油率水平制定阶梯式减免购臵税，此次会议决定全额减免8.5%相关车型购臵税。从政策意图上看，本次购臵税减免属于新能源汽车综合配套政策的组成部分。我们认为，新能源汽车推广的重要瓶颈包括：购臵成本（中央和地方补贴额度、购臵税优惠）、充电便利性、行车安全性、燃油成本等，2013年底到今年上半年，国家出台系列新能源汽车补贴政策，着力降低购臵成本，此次购臵税减免政策出发点仍是降低新车采购成本。 2、本次政策对于新能源乘用车带动作用显著，对新能源客车企业的正面影响体现在2015年以后。乘用车方面，目前在售主流新能源车型单价均在18万以上，免征增值税额度高于1.5万元，预计对比亚迪秦（及后续推出的唐）、江淮IEV等相关车型销售及订单情况有明显带动作用。客车方面，财政部及国税总局于2012年6月份出台《关于城市公交企业购臵公共汽电车辆免征车辆购臵税通知》，对城市公交企业自2012 年初起至2015 年底购臵的公共汽电车辆，免征车辆购臵税。我们预计，城市公交客车将统一纳入后续新能源车型购臵税免征目录，从而在优惠期限上与乘用车实行并轨，所以对客车企业正面影响将主要体现为2015年之后的免征购臵税延续。 3、个股方面，建议关注比亚迪。比亚迪秦目前月均销售1000台，预计目前累计订单已经过万，新车交付缓慢的主要原因为电池产能不足。预期3GW电池新建产能将于今年底投产过半，达产1.5GW，届时纯电及混动车的电池产能将得到有效缓解，电池产能相比目前提升1倍。预计秦2014年销量将突破1.6万台（2013年仅1147台，包括F3DM销量），K9销量有望上升至3千台以上，相比去年大幅提升。预计今年比亚迪新能源汽车板块营收有望达到90到100亿元，去年可比数据10亿元，提升幅度明显。公司新能源汽车业务收入弹性较大，建议投资者关注。 ◆风险分析： 新能源汽车政策调整，导致新能源汽车销售不达预期；新增城市限行限购，影响市场预期。 买入（维持） 联系人 王浩 021-22169108 wanghao1@ebscn.com 分析师 熊伟 (执业证书编号：S0930512040001 ) 行业主要数据图（狭义乘用车销量） 行业与上证指数对比图 -10%3%15%28%40%07-1310-1301-1404-14汽车和汽车零部件沪深300 相关研报 把握新能源汽车产业长期投资机会 ············································ 2014-06-29 确定性成长、护城河加宽，兼顾主题 ············································ 2014-06-29 2014-07-10 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 政策链接： http://www.gov.cn/guowuyuan/2014-07/09/content_2714830.htm 李克强主持召开国务院常务会议，决定免征新能源汽车车辆购臵税 国务院总理李克强7月9日主持召开国务院常务会议，部署加快发展现代保险服务业，决定免征新能源汽车车辆购臵税，围绕推进简政放权，通过相关法律修正案草案和行政法规修改决定。 会议强调，发展新能源汽车是我国交通能源战略转型、推进生态文明建设的重要举措。支持新能源汽车这一战略性新兴产业发展，对于实施创新驱动，促进节能减排和污染防治，拉动国内市场需求、培育新的增长点，实现产业发展和环境保护“双赢”，具有重要意义。会议决定，自2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售（包括进口）的纯电动以及符合条件的插电式（含增程式）混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购臵税。有关部门要抓紧制定公布车型目录。让更多人选择绿色出行，为可持续发展增添能量。RICH资讯：发布全行业最快的股票研究报告 专供l分享研报，阅读更多及时完整的研报，敬请联络RICH资讯RICH资讯-中国证券资讯高端品牌 www.181818.info RICH资讯提供：超级超前的独家【超】资讯 +顶级金股池 +全行业发布最快的股票研究报告 +核心投资内参 +QQ/微信会员资讯服务 【顶级的产品+极致的服务-研究发现价值，RICH传递财富】 QQ：1078174455；官方公众微信：RICH资讯 2014-07-10 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 熊伟，北京航空航天大学机械工程及自动化学士，江西财经大学数理经济学硕士，2011 年起任光大机械行业分析师。优势：善于用数量化工具判断行业景气度，对军工、造船、楼宇设备、石油天然气设备产业链也有较为深入的理解。熟悉公司：中国重工、上海机电、国睿科技、航天长峰、康力电梯、江南嘉捷、富瑞特装等。 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深300指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 2014-07-10 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号：z22831000。 公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，本公司及其附属机构（包括光大证券研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在作出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所 销售交易部 机构业务部 上海市新闸路1508号静安国际广场3楼 邮编200040 总机：021-22169999 传真：021-22169114、22169134 销售交易部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 郝辉 010-58452028 - haohui@ebscn.com 黄怡 010-58452027 - huangyi@ebscn.com 梁晨 - - liangchen@ebscn.com 刘公直 010- 58452029 - liugongzhi@ebscn.com 上海 严非 021-22169086 - yanfei@ebscn.com 周薇薇 021-22169087 - zhouww1@ebscn.com 徐又丰 021-22169082 - xuyf@ebscn.com 李强 021-22169131 liqiang88@ebscn.com 奚亦扬 021-22169091 xiyy@ebscn.com 张弓 021-22169083 zhanggong@ebscn.com 罗德锦 021-22169146 - luodj@ebscn.com 深圳 黎晓宇 0755-83553559 - lixy1@ebscn.com 黄鹂华 0755-83553249 - huanglh@ebscn.com 李潇 0755-83559378 - lixiao1@ebscn.com 张亦潇 0755-23996409 - zhangyx@ebscn.com 王渊锋 - wangyuanfeng@ebscn.com 机构客户业务部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 濮维娜(总经理) 021-62152373 13611990668 puwn@ebscn.com 上海 张辉 021-22167108 13611990668 zhanghui1@ebscn.com 计爽 021-22167101 18621181721 jishuang@ebscn.com 吉喆 021-22169129 18918212345 jizhe@ebscn.com 北京 朱林 010-59046212 18611386181 zhulin1@ebscn.com 徐放 010-56513051 18618469955 xufang@ebscn.com 国际业务 陶奕(副总经理) 021-62152393 18018609199 ta
