计算机行业2014年半年报业绩前瞻：行业景气度持续向好,重点把握软件类成长股

公司深度报告 行业报告 计算机2014年7月7日计算机行业2014年半年报业绩前瞻 行业景气度持续向好，重点把握软件类成长股 请务必阅读正文后免责条款 行业动态跟踪报告  行业综述： 行业趋势向好，软件行业盈利提升成亮点 根据工信部统计数据，2014年1-5月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入13,254亿元，同比增长20.9%，其中5月份软件业务收入增长20.6%，增速比4月下滑0.8个百分点，比去年同期低0.3个百分点。 尽管工信部披露数据显示国内软件产业整体营收增速渐趋平缓，但A股计算机行业上市公司一季度净利增速达到8.6%，相比12年和13年同期的0.2%和-3.4%大幅改善。一季度的盈利表现，为行业全年业绩高成长奠定了良好基础。随着IT国产替代浪潮的持续刺激以及软件定义一切的不断发酵，我们认为，在此背景下，A股计算机行业上市公司二季度景气度将进一步好转。 一季度分子行业来看，营收方面，软件和IT服务行业已大幅回暖，呈现良好上升趋势，但硬件正处于低位。净利方面，软件行业增速迅猛，同比增长达到42.1%，IT服务行业也表现不俗，同比增长达9.3%，但硬件行业增速同比下降9.2%。  中报前瞻：业绩分化依旧，整体波澜不惊 无论是从我们对重点公司的跟踪来看，还是对目前已预告中报业绩的公司情况进行分析，我们都可以很清晰的看到计算机行业内高成长与负增长公司并存，行业内既有超高速增长的优质公司比如新开普、聚龙股份等，但也有超过三分之一的公司存在负增长的可能，行业内上市公司业绩高度分化的特点依旧。 从我们以及上市公司自身对于中报的预估情况来看，各公司业绩增长趋势基本与一季度一致，大部分公司都是在延续一季度的发展态势，我们重点覆盖的公司中报业绩基本处于预期之内，行业内上市公司中报整体波澜不惊。  选股应自下而上，建议向有成长性的软件类个股靠拢 虽然年初至今，计算机指数延续强势表现，整体上涨16%，计算机板块跑赢大盘超过20个百分点，超额收益显著。但我们可以看到计算机行业个股在股价收益上趋于分散趋势，大部分个股取得了超过行业整体回报率的收益，也有不少个股，并没有分享到板块上涨行情，收益率甚至出现了负数。在行业个股业绩严重分化的背景下，选股应以自下而上为主。 结合行业基本面持续向好趋势，我们非常看好计算机行业，尤其国内软件产业未来的发展前景和趋势。我们认为，软件行业，尤其是符合软件定义一切创新方向的公司，其成长特性将进一步显现。未来计算机行业的投资应重在把握个股分化所带来的自下而上的投资机会，重点建议两根主线： 目前景气度高企，拥有业绩高增长支撑的优质个股：新开普、金证股份、广联达、华宇软件、星网锐捷。 涨幅较低，但稳定增长拥有安全边际，未来容易出现补涨行情的优质标的：博彦科技、中海达、东方国信、广电运通、用友软件。  风险提示：宏观经济风险；新技术应用风险；技术变革风险。强于大市 (维持)行情走势图 -20%0%20%40%60%80%100%Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14计算机沪深300 相关研究报告 《计算机行业半年度策略报告：软件定义一切，最好的时代已经到来》 证券分析师 符健 投资咨询资格编号 S1060513060002 010-59730720 FUJIAN296@pingan.com.cn 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 5 计算机·行业动态跟踪报告请务必阅读正文后免责条款 图表 1：重点公司2Q14盈利预测（单位：百万元） 股票简称1Q13 2Q133Q134Q131Q142Q14(E) 中报增速(E)中报预告 新开普 1 0 9 25 -3 5~6 50%~100% 聚龙股份 10 40 68 272 19 55~80 50%~100% 数字政通 3 21 27 94 5 29~34 40%~60% 广联达 61 187 338 488 68 254~304 30%~50% 20%~50% 华宇软件 10 52 79 120 13 65~77 25%~45% 金证股份 10 37 53 109 11 40~54 10%~40% 捷成股份 28 59 71 201 40 64~73 20%~30% 20%~30% 星网锐捷 7 45 123 239 10 53~58 20%~30% 10%~30% 博彦科技 21 61 86 128 24 66~82 10%~30% 10%~40% 广电运通 137 279 382 705 157 300~383 10%~30% 0%~30% 软控股份 40 99 90 126 43 109~137 10%~30% 0%~30% 东方国信 18 29 42 90 22 30~39 10%~30% 中海达 10 38 57 108 12 37~51 0%~30% 汉得信息 25 66 104 146 31 77~80 18%~22% 18%~22% 证通电子 6 15 45 55 6 14~18 0%~20% 0%~30% 用友软件 -40 69 7 548 -91 117~123 -10%~10% 太极股份 18 64 86 177 14 60~76 -10%~10% -10%~20%资料来源：wind、平安证券研究所 图表 2：计算机行业中报预告整理 中报同比 第二季同比 中报同比 第二季同比 下限 上限 下限 上限 下限 上限 下限 上限 新北洋 255% 285%425%478%广电运通0% 30% -13%46% 广联达 20% 50% 24%69% 软控股份0% 30% -5% 46% 博彦科技10% 40% 8% 55% 证通电子0% 30% -6% 44% 星网锐捷10% 30% -3% 19% 太极股份-10% 20% -3% 39% 远东股份415% 415% 327% 327%石基信息0% 30% -12% 31% 雷柏科技160% 200% 127% 233%捷顺科技0% 30% -7% 17% 汉王科技88% 118% 231% 281%海隆软件0% 30% -3% 69% 拓维信息80% 110% 38% 92% 新联电子0% 30% -11% 38% GQY视讯80% 110% 273% 330%中海科技0% 30% -17% 39% 七喜控股100% 109% 203% 218%三泰电子-23% 26% -51% 33% 久其软件56% 100% 426% 693%御银股份-25% 25% -39% 37% 卫士通 14% 100% -52% -106%川大智胜-30% 20% -48% 17% 新世纪 71% 100% 143% 198%榕基软件-30% 20% -30% 54% 3 / 5 计算机·行业动态跟踪报告请务必阅读正文后免责条款 联信永益60% 76% 266% 306%达华智能-20% 20% -17% 51% 金智科技40% 60% 41% 78% 启明星辰-10% 15% 142% 436%合众思壮24% 55% 57% 148%安洁科技-30% 0% -28% 43% 科士达 20% 50% 10% 59% 远光软件-30% -10% -19% 12% 东华软件30% 50% 31% 63% 皖通科技-60% -30% -59% 24% 四维图新10% 40% 167% 292%启明信息-74% -48% 9% 30% 科远股份10% 40% 6% 47% 威创股份-85% -55% -81% -23%荣之联 5% 35% 4% 43% 长亮科技-115% -85% -157% -58%银信科技20% 35% 24% 47% 绿盟科技-651% -601% -175% -162%中科金财0% 30% -7% 28% 资料来源：wind、平安证券研究所 图表 3：国内软件和信息技术服务业收入渐趋平稳 资料来源：工信部、平安证券研究所 4 / 5 计算机·行业动态跟踪报告请务必阅读正文后免责条款 图表 4：计算机行业整体营收增速放缓，软件与IT服务业景气度高 资料来源：wind、平安证券研究所 注释：剔除长城电脑 图表 5：硬件行业净利增速下降影响计算机行业整体利润水平 资料来源：wind、平安证券研究所 注释：剔除长城电脑 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此