玻璃期货日报：弱势震荡,空单轻仓持有

2014年7月3日 玻璃期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 价格变动价差变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动2014-7-22014-6-27玻璃140910770.47%0.84%43637633238277721505-1409-27-36玻璃150110620.76%-0.19%100072162118-30441501-1409-15-8玻璃150510500.67%0.67%4890423484121409-最低价17-7仓单资金面现货市场行业基本面生产线厂商库存生产成本需求行业事件市场消息市场简评周三，玻璃期价维持弱势整理态势。主力1409合约微涨0.47%至1077元/吨，较现货最低价略有升水。远月1501上周那个0.76%至1062元/吨。1501-1409价差小幅缩窄至15元/吨。尽管当前宏观市场情绪偏好，但行业基本面却未传递任何转好信号。继上周末沙河地区再度调价后，周边市场压力渐增，现货市场价格仍以小幅下跌为主。现货钳制下，近月1409难有太乐观表现，预计中线仍有震荡下行压力。期市价格·6月中国制造业PMI为51% 创年内新高:2014年6月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升。其中，新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点，与生产指数的差值为年内最小。生产指数为53.0%，比上月小幅上升0.2个百分点，在构成PMI的5个分项指数中为最高，并继续保持在52.5%-53.0%区间。采购量指数比上月小幅回落了0.3个百分点，但仍然达到52.0%的年内次高点，与企业采购活动密切相关的原材料购进价格指数达到50.1%，年内首次回到临界点以上，制造业原材料购进价格走势趋于平稳。·存贷比新规“第四条”的秘密：发债将成银行扩大放贷的利器：备受争议的银行存贷比终于出现了松动，其中最有实质影响的当属“分子”调整的第四条——扣除与债券相关贷款。这可能包括次级债和二级资本债，也可能只包括专项债或普通金融债。不管以何种形式出现，银行扩大贷款的方式将有所改变。路透称，发债或成为商业银行放贷扩容的利器。持仓建议周三，玻璃期价维持弱势整理态势。主力1409合约微涨0.47%至1077元/吨，较现货最低价略有升水。远月1501上周那个0.76%至1062元/吨。1501-1409价差小幅缩窄至15元/吨。尽管当前宏观市场情绪偏好，但行业基本面却未传递任何转好信号。继上周末沙河地区再度调价后，周边市场压力渐增，现货市场价格仍以小幅下跌为主。现货钳制下，近月1409难有太乐观表现，预计中线仍有震荡下行压力。操作上，宏观情绪走高，现货弱势下行，单边空单轻仓持有。伴随9月移仓，买1抛9套利或再现入场机会。关注7、8月份的跨期套利机会。玻璃生产成本长期处于上涨趋势。这一支撑主要源自河北为主低价区厂商环保成本的上升。除了上游石英砂供应偏紧之外，燃料成本长期也是上涨趋势。以河北等地为主，新增浮法玻璃产能要求以天然气为燃料，煤制气燃料渐被取代。天然气制玻璃较煤制气成本高200元/吨。不过，这一成本提升也更多是体现在预期上，长期来看所能提高的幅度并不看好。由于河北当地天然气输送额度及管道并未建好，以天然气取代原有煤制气燃料实际上并不可行。5月房地产需求继续恶化：国家统计局周五发布的数据显示，1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米，同比增长12.0%，增速比1-4月份回落0.8个百分点。其中，住宅施工面积419883万平方米，增长9.1%。房屋新开工面积59912万平方米，下降18.6%，降幅收窄3.5个百分点。其中，住宅新开工面积42588万平方米，下降21.6%。房屋竣工面积30700万平方米，增长6.8%，1-4月份为下降0.3%。其中，住宅竣工面积23388万平方米，增长5.3%。关键的分项指标大都表现不佳，1-5月的全国商品房销售面积和销售额仍然维持了负增长态势，降幅还在不断扩大。同期的商品房销售面积下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。商品房销售额下降8.5%，降幅比1-4月份扩大0.7个百分点。但房屋新开工面积同比下降18.6%，降幅收窄3.5个百分点。无仓单维总量维持275张，全部在耀华仓库。但郑商所规定此次耀华厂库不再新增仓单。目前期价仓单压力较小行业库存增速放缓，但随着梅雨季节的到来，后市库存仍有上涨压力。截止6月27日，全国玻璃库存较上周维持在3240万吨。六月份市场开局残酷，同区域企业间的搏杀已经到了白热化的程度；并且各区域间的价格变化也几乎同步。这说明一方面当期现货终端需求已经没有希望增加；另外生产企业的市场信心很差，对于后市不抱希望。截止6月27日，全国玻璃浮法线增加1条至324条，新增产能增速放缓，但仍未出现减产现象。实际产能同比增长18.6%至150110吨/天。本周现货产能方面没有变化，前期点火的广东明轩和冷修复产的湖北三峡二线尚处于烤窑状态，预计本月末才能引板投产。已经建成的生产线点火市场都有所推迟。随着厂商亏损期时间延长，何时减产成为关键点。 2014年6月27日中国玻璃综合指数892.51点，环比上周上涨-4.19点；中国玻璃价格指数871.43点，环比上周上涨-4.86点；中国玻璃信心指数976.82点，环比上周上涨-1.51点。本周现货市场没有延续六月初以来的跌势，逐渐企稳，甚至部分区域市场价格小幅上调，主要是前期的超低市场价格引发部分经销商的补库存需求，进货速度加快。整体看当前处于底部的僵持阶段，尚未摆脱需求减少和产能增加的双重压力。伴随期价下挫，玻璃空头主力大幅减仓离场g华泰长城期货投资咨询部 许惠敏 xuhuimin@htgwf.com (021)68755929 弱势震荡 空单轻仓持有 玻璃期货日报 2014年7月3日 2 敬请参阅最后一页免责条款 表1：当日玻璃现货厂库报价 1505之前合约厂库出厂价升贴水折合盘面价较上一日涨跌河北安全实业920-2001120-24河北大光明实业920-2001120-24河北德金920-2001120-24耀华玻璃10402010200山东金晶1184011840滕州金晶1154-4011940山东巨润940-1201060-24江苏华尔润1110011100江苏台玻126017010900福建漳州旗滨12168011360湖北荆州亿钧11100111016湖北武汉长利11603011300湖南株洲旗滨112201122241506以后合约厂库出厂价升贴水折合盘面价河北安全实业9200920-24河北大光明实业9200920-24河北德金9200920-24耀华玻璃1040010400山东金晶11842009840滕州金晶115415010040山东巨润940100840-24江苏华尔润11102408700福建漳州旗滨12163009160湖北荆州亿钧111013098016湖北武汉长利11601809800湖南株洲旗滨1122100102224 数据来源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年7月3日 3 敬请参阅最后一页免责条款 表2：当日前20名主力多空持仓变化 数据来源：郑商所、华泰长城期货投资咨询部 表3：当日仓单变动 厂库名称仓单首批库容限额仓单增减厂库现货盘面价沙河安全0120001144河北大光明035001128耀华集团25025001100山东金晶055001184山东巨润075001100华尔润产业0135001158台玻长江055001170漳州旗滨0100001208荆州亿均060001070武汉长利067501090株洲旗滨045001170河北德金0-01144滕州金晶0-01194总量25077250 数据来源：郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年7月3日 4 敬请参阅最后一页免责条款 表4：套保持仓变动 数据来源：郑商所、华泰长城期货投资咨询部 图1：玻璃期货主要合约价格走势（2013.9-2014.7） 100010501100115012001250130013501400145015002013/9/242013/11/242014/1/242014/3/242014/5/24玻璃1501玻璃1409 数据来源：文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图2：玻璃期货主要合约价差（2012.12-2014.7） -60-50-40-30-20-100102030402014/1/162014/2/252014/4/62014/5/162014/6/251501-14091505-1409 玻璃期货日报 2014年7月3日 5 敬请参阅最后一页免责条款 数据来源：文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图3：主力合约成交持仓（2012.12-2014.7） 050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002013/9/302013/11/292014/1/282014/3/292014/5/28成交量1409持仓量 数据来源：文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图4：期现价差(主力-最低价)（2012.12-2014.7） 1050110011501200125013001350140014501500-100-50050100150主力-最低价主力现货最低价. 数据来源：中国玻璃信息网、文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图7：华南地区主要厂商现货报价（2012.12-2014.7） 1000120014001600180020002200240026002009/12/312010/12/312011/12/312012/12/312013/12/31江苏华尔润福建漳州旗滨 数据来源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年7月3日 6 敬请参阅最后一页免责条款 图8：华东地区主要厂商现货报价（2012.12-2014.7） 10001200140016001800200022002400江苏华尔润江苏台玻 数据来源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图9：华北地区主要厂商现货报价（2012.12-2014.7） 9001000110012001300140015001600170018002009/12/312010/11/302011/10/312012/9/302013/8/31河北安全实业河北大光明实业河北德金 数据来源：中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图10：全国玻璃总产能及其增速（2008.1-2014.7） -10%-5%0%5%10%15%20