五矿期货LME(铜)市微观特征图解

5/20/2014 LME（铜）市微观特征图解 要点 LME铜市场微观结构特征 LME 铜昨日最高上冲至 6954 美元/吨，技术面上暂时突破20周均线压制。由于仓单持续下降，LME CASH-3M升水昨日上涨到84美元/吨。 引流全球库存走向的中国境内贸易升水（洋山铜报价均值）昨日则继续维持在120 美元/吨。但另一方面沪伦两地当月进口亏损昨日放大至近1600元/吨，反映中国关内供需面近期有所走弱。 消费端则需要关注空调生产企业马上临近生产淡季，这将导致铜管消费环比下滑。 图1：现货/27个月远期曲线 673067506770679068106830685068706890691069306950697069907010CASH1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M13M14M15M16M17M18M19M20M21M22M23M24M25M26M27M2014-5-192014-5-162014-5-13注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现/27个月隔月升贴水 -20246810121416182022242628303234363840424446CASH1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M13M14M15M16M17M18M19M20M21M22M23M24M25M26M2014-5-192014-5-162014-5-13 5/20/2014 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 图3：持仓量与价格 600065007000750080008500232527293133352011-12-17 2012-4-17 2012-8-17 2012-12-17 2013-4-17美元/吨万手持仓量3月期价格 图4：库存与注销仓单 0510152025303540102030405060702010-12-21 2011-8-21 2012-4-21 2012-12-21 2013-8-21 2014-4-21万吨万吨库存注销仓单CASH-3M升水达到 84 美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 5/20/2014 (40)(20)0204060801001201402010-12-172011-8-172012-4-172012-12-17美元/吨(10000)(5000)05000100001500020000250003000035000吨升贴水库存增减 如有疑问，请致电：0755-23982459za@wkqh.cn 文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议