每周股票策略报告：美科技股大跌拖累,腾讯急挫恒指略回

www.tanrich.com 1 每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告 美科技股大跌拖累美科技股大跌拖累美科技股大跌拖累美科技股大跌拖累 騰訊急挫恆指騰訊急挫恆指騰訊急挫恆指騰訊急挫恆指略回略回略回略回 各國指數收市價 變動% 年初至今%恒生指數22377 1.02 -3.99恒生國企指數 10157 0.81 -6.10上證綜合指數 2059 0.84 -2.70MSCI 中國指數 60 0.32 -5.52日經 225指數 15064 -0.13 -9.10道瓊斯16413 0.55 -0.99標普500指數 1865 0.40 0.91納斯特克指數 4128 -0.67 -1.17德國DAX指數 9558 0.02 0.06法國巴黎CAC指數4442 1.15 3.40英國富時100指數6646 0.73 -1.52波羅的海指數 1205 -11.53 -47.08市盈率(2012) 市盈率(x) 市帳率(x) 股息率(%)恒生指數9.46 1.16 4.11恒生國企指數 6.41 0.93 4.89上證綜合指數 6.95 0.99 4.11MSCI 中國指數 7.96 1.13 3.97道瓊斯13.56 2.52 2.50波幅指數收市價 變動 變動%VIX指數14 -0.45 -3.12外匯收市價 變動 變動%美匯指數80.423 0.255 0.318美元兌人民幣 6.212 -0.005 0.081美元兌港元 7.757 -0.001 0.006利率收市價 變動 變動%5年期美國國債 1.697 -0.021 -1.22810年期美國國債 2.721 0.008 0.298三個月Shibor 5.500 0.000 0.000三個月Libor 0.230 -0.004 -1.607CDS收市價 變動 變動%德國5年期CDS 24.833 -1.455 -5.534法國5年期CDS 67.715 0.653 0.973 *一週變動 資料來源：彭博、敦沛市場分析部 上周公佈的美國 3 月份就業數據受到市場注視，結果失業率維持 6.7%不變，稍遜預期的 6.6%，而新增職位則為 19 萬 2 千個，亦略遜預期的 20 萬個。表面看來，這是一份略為失色的勞工市場數據，但值得留意的是，在上周一的時候，市場預期其實仍然為 19 萬份，而我們認為這才是較客觀的預期，若以此為據，則 3 月份非農職位增長基本大致向好。數據整體反映出美國勞工市場穩步復甦，周五當晚刺激美股創即市新高，惟高位獲利沽壓沉重，同時受到科技股急挫拖累，掉頭向下，道指最後倒跌 1%收市，而納指則大跌 2.6%收市。 中港股市方面，資金於本年第二季第 1 周重新流入，整體亞洲全面吸資。中港基金終止近 10 周的走資潮，數據顯示截至 4 月 2 日止一周，中國基金吸資約 20 億港元，而港股基金亦吸資逾 2 億港元，帶動上周港股造好。但與之前相比，資金的流入已經不再是一味的流入科網、醫療及澳門賭業板塊，反而是集中沽售以往一直熱炒的該幾個版塊，並流入中資股、部分績優傳統經濟股及新經濟股份。當中「股王」騰訊上周五已跟隨外圍急跌 4%至 525 港元，而今天則繼續大挫 4.5%至501.5 港元收市，盤中更一度跌破 500 港元大關，低見 497 港元，因為上周五納指大跌，Google，Facebook 兩龍頭股雙雙跌超過 4%收市。儘管現時騰訊股價已較高位下跌了接近 25%，但我們認為投資者現時入市的風險亦不低，皆因第 1 季環球資金大炒特炒科網版塊令騰訊估值過高，但目前資金因為各種原因寧可重新流入其他估值低殘的股份，高估值的科網股自然成為平倉獲利的頭號對象。另外，同樣的情況亦發生在澳門賭業股身上，其中龍頭銀河娛樂今天亦大挫近 6%，短期內我們亦不建議投資者買入該類股份博反彈。反而，投資者可留意一些績優的傳統板塊股份，例如估值仍然低殘兼且股價走勢落後的的乾散貨板塊，會是其中一個較具值博率的板塊，因為其基本因素今年預料有顯著改善，值得中期持有。 市場分析部市場分析部市場分析部市場分析部 07/04/2014 www.tanrich.com 2 一一一一週週週週重要資料重要資料重要資料重要資料 日期国家 指数预测 前值04/07香港 外匯存底三月-- $315.9B04/08美國 消費信貸二月$14.000B $13.698B04/08美國 NFIB 中小型企業樂觀指數三月92.5 91.404/08美國 JOLTs職缺二月4025 397404/09美國 MBA 貸款申請指數-- -- -1.20%04/09美國 躉售存貨(月比)二月0.50% 0.60%04/09美國 躉售交易銷售(月比)二月1.00% -1.90%04/10美國 Fed Releases Minutes from March 18-19 FOMC meeting04/10美國 首次申請失業救濟金人數-- 320K 326K04/10美國 連續申請失業救濟金人數-- 2831K 2836K04/10美國 進口物價指數(月比)三月0.20% 0.90%04/10美國 進口物價指數(年比)三月-0.90% -1.10%04/10美國 彭博4月美國調查--04/10美國 彭博消費者舒適度-- -- -3004/10中國 貿易收支三月$2.20B -$22.99B04/10中國 出口(年比)三月4.90% -18.10%04/10中國 進口(年比)三月4.00% 10.10%04/10中國 外匯存底三月-- $3820.0B04/10中國 新人民幣貸款三月1000.0B 644.5B04/10中國 社會融資RMB三月1875.0B 938.7B04/10中國 貨幣供給M0年比三月7.10% 3.30%04/10中國 貨幣供給M1年比三月6.50% 6.90%04/10中國 貨幣供給M2(年比)三月13.00% 13.30%04/11美國 財政預算月報三月-$72.0B -$106.5B04/11中國 PPI(年比)三月-2.20% -2.00%04/11中國 CPI(年比)三月2.40% 2.00%04/11美國 PPI最終需求(月比)三月0.10% -0.10%04/11美國 PPI(不含食品及能源)(月比)三月0.20% -0.20%04/11美國 PPI最終需求(年比)三月1.20% 0.90%04/11美國 PPI(不含食品及能源)(年比)三月1.10% 1.10%04/11美國 密西根大學信心指數四月初值81.5 8004/14美國 先期零售銷售(月比)三月1.00% 0.30%04/14美國 零售銷售(不含汽車)(月比)三月0.60% 0.30%04/14美國 零售銷售(不含汽車及汽油)三月-- 0.30%04/14美國 零售銷售(控制組)三月-- 0.30%04/14美國 企業存貨二月0.50% 0.40%04/14中國 外國直接投資(年比)三月8.80% -- 資料來源：彭博、敦沛市場分析部 www.tanrich.com 3 主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值 市帳率(市帳率(市帳率(市帳率(x)x)x)x)股息率(%)股息率(%)股息率(%)股息率(%)股本回報率(股本回報率(股本回報率(股本回報率(%)%)%)%)公司公司公司公司股份編號股份編號股份編號股份編號歷史歷史歷史歷史1年預測1年預測1年預測1年預測2年預測2年預測2年預測2年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測中資金融中資金融中資金融中資金融建設銀行939 HK 175,671 7.8 4.8 4.5 0.9 7.119.77 工商銀行1398 HK 216,552 8.0 4.8 4.5 0.9 6.920.18 農業銀行1288 HK 142,375 8.3 4.9 4.6 0.9 7.019.50 招商銀行3968 HK 45,717 9.2 5.0 4.6 0.9 5.419.61 中國人壽2628 HK 80,899 14.9 14.8 12.7 1.9 2.213.37 平安保險2318 HK 66,646 22.7 12.2 10.6 1.9 1.316.14 中國財險2328 HK 18,767 19.0 9.4 8.6 1.7 2.919.39 中信証券6030 HK 23,720 11.7 21.6 17.9 1.6 1.97.60 內房內房內房內房中國海外688 HK 21,864 13.7 7.3 6.1 1.3 2.719.73 華潤置地1109 HK 13,036 14.5 8.5 7.0 1.1 3.013.23 恒大地產3333 HK 7,172 6.0 4.5 4.1 0.7 6.917.79 龍湖地產960 HK 7,984 11.4 6.7 5.6 1.1 2.918.28 富力地產2777 HK 4,703 6.7 4.5 3.8 0.8 7.418.76 水泥水泥水泥水泥安徽海螺914 HK 23,981 16.2 12.2 10.7 2.3 1.619.79 中國建材3323 HK 5,583 4.8 4.9 4.4 0.8 2.917.19 華潤水泥1313 HK 5,264 20.0 9.8 8.8 1.4 1.915.81 山水水泥691 HK 1,260 7.9 6.8 5.9 0.8 3.811.93 中國零售商中國零售商中國零售商中國零售商百麗國際1880 HK 8,699 15.8 11.5 10.7 1.9 3.117.25 金鷹商貿3308 HK 2,508 17.3 12.5 11.2 2.5 2.421.42 銀泰百貨1833 HK 2,094 16.6 12.3 11.3 1.5 3.312.12 茂業國際848 HK801 8.