20140408债券市场每日信息

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] 证券研究报告/债券市场每日信息 2014年4月8日 债券市场每日信息（2014-4-8） [Table_Title] [Table_Summary] 投资要点： 1. 国内资讯 2 1.1 离岸人民币汇率料将连续第四周下跌 中国经济增长前景令人担忧 1.2 外管局：去年四季度经常项目顺差440亿美元全年顺差1828亿美元 1.3 城投债兑付高峰即将到来 还本付息能力再受考验 3 1.4 世行将中国今年经济增速预估下调至7.6% 4 1.5 北京3月二手房成交量创近5年来同期新低 4 2. 海外资讯 4 2.1 德国2月份工厂订单增加 预示经济增长动能加快 4 2.2 德拉吉料制定有欧元区特色的QE政策 迎战通缩 4 2.3 酷评览要：何以美联储收紧货币政策会有助于美国经济 5 2.4 PMI数据显示俄罗斯经济濒临技术性衰退边缘 6 2.5 美国3月非农就业人口增加19.2万人略逊于预期 6 3. 公司要闻 7 3.1 通裕重工料一季净利同比下降65%至85% 7 3.2 私募债兑付高峰来袭 12华特斯发行人破产重整 7 4. 新券发行与昨日市场 8 4.1. 发行预案 8 4.2. 市场一览 9 5. 国外主要经济金融数据一览 10  [Table_Author] 作者 署名人：何欣，CFA S0960511020003 0755-82026833 hexin@china-invs.cn 参与人：刁思聪，FRM HOLDER S0960112080070 0755-82026563 diaosicong@china-invs.cn [Table_Report] 中债系列指数近一年收益 银行间各评级短融利差 每日国债收益率曲线 -6%-4%-2%0%2%4%6%2013-042013-062013-082013-102013-122014-02中债总财富(总值)指数中债国债总财富(总值)指数中债金融债券总财富(总值)指数中债央票总财富(总值)指数中债短融总财富(总值)指数中债企业债总财富(总值)指数01002003004005002008200920102011201220132014AAAAA+AAAA--3 -2 -1 0 1 2 3 4 01234561Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y15Y20Y30Y40Y50Y利差（RHS)2014-04-032014-04-04 债券市场每日信息 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/13 1. 国内资讯 1.1 离岸人民币汇率料将连续第四周下跌 中国经济增长前景令人担忧 4月4日【彭博】-- 香港市场人民币汇率连续第四周走低，创下近两年来最长连跌时间，人们担心中国经济增速放缓会让投资者止步不前。 中国央行昨日发布公告称，中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并将“密切关注”国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化。昨日发布的数据还显示，中国服务业3月份增长速度有所放缓。此外，中国央行今天将人民币汇率中间价下调0.06%至6.1557这一去年9月18日以来的最低水平。 “海外投资者依然对中国经济前景颇为悲观，因此对人民币仍然非常谨慎，”富亨环球投资顾问公司驻香港策略师Daniel Chan说。 彭博汇编的数据显示，香港时间09:58，离岸人民币现汇汇率下跌0.08%，报6.2170，本周迄今已下跌0.22%，过去四周累计跌幅高达1.7%。 另据中国外汇交易中心数据，上海市场人民币汇率下跌0.07%至6.2151，3月28日以来累计下跌0.05%。在岸现汇汇率较中间价低0.96%。 昨日发布的报告显示，中国3月份非制造业采购经理指数从2月份的55下降到了54.5，昨日发布的另一项由汇丰控股和Markit Economics共同编制的指标则显示，中国3月份的服务业经营活动指数从2月份的51上升到了51.9。 1.2 外管局：去年四季度经常项目顺差440亿美元全年顺差1828亿美元 香港万得通讯社报道，4月4日，国家外汇管理局公布2013年第四季度及全年我国国际收支平衡表显示，2013年第四季度，我国经常项目顺差2697亿元人民币，其中，按照国际收支统计口径计算（下同），货物贸易顺差7088亿元人民币，服务贸易逆差1645亿元人民币，收益逆差2521亿元人民币，经常转移逆差225亿元人民币。资本和金融项目顺差7788亿元人民币，其中，直接投资净流入4491亿元人民币，证券投资净流入1622亿元人民币，其他投资净流入1666亿元人民币。国际储备资产增加8017亿元人民币（不含汇率、价格等非交易价值变动影响，下同），其中，外汇储备资产增加8030亿元人民币。 按美元计价，2013年第四季度，我国经常项目顺差440亿美元，其中，货物贸易顺差1156亿美元，服务贸易逆差268亿美元，收益逆差411亿美元，经常转移逆差37亿美元。资本和金融项目顺差1270亿美元，其中，直接投资净流入733亿美元，证券投资净流入265亿美元，其他投资净流入272亿美元。国际储备资产增加1308亿美元，其中，外汇储备资产增加1310亿美元。 2013年全年，我国经常项目顺差11330亿元人民币，其中，货物贸易顺差22262亿元人民币，服务贸易逆差7710亿元人民币，收益逆差2682亿元人民币，经常转移逆差540亿元人民币。资本和金融项目顺差20182亿元人民币，其中，直接投资净流入11434亿元人民币，证券投资净流入3744亿元人民币，其他投资净流入4815亿元人民币。国际储备资产增加26749亿元人民币，其中，外汇储备资产增加26830亿元人民币。 按美元计价，2013年全年，我国经常项目顺差1828亿美元，其中，货物贸易顺差3599亿美元，服务贸易逆差1245亿美元，收益逆差438亿美元，经常转移逆差87亿美元。资本和金融项目顺差3262亿 债券市场每日信息 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/13 美元，其中，直接投资净流入1850亿美元，证券投资净流入605亿美元，其他投资净流入776亿美元。国际储备资产增加4314亿美元，其中，外汇储备资产增加4327亿美元。 1.3 城投债兑付高峰即将到来 还本付息能力再受考验 和讯网报道，面对即将到来的兑付高峰，城投债还本付息能力再次受到考验。 1日，大公国际自信评估有限公司（下称“大公国际”）发布的对文登市城市资产经营有限公司（下称“文登城资”）2013年度公司债的跟踪评级报告中显示，虽然文登城资总资产同比增长超过四成，但是政府性基金收入减少导致的当地财政收入下降，以及持续减少的净现金流，都令市场有所担忧。 经济导报记者发现，近日多份对城投债的跟踪评级报告中，均透露出对城投债主体以及其背后政府隐性担保能力的担忧。其中，大公国际更是因为哈尔滨市国资委将哈尔滨投资集团有限责任公司（下称“哈投集团”）下属部分资产划出，而将哈投集团例入负面观察名单。 “城投债前期因为政府背景、房地产热等原因，比较受市场青睐，但是随着近来土地财政收入下降等，部分城市城投债的还本付息能力也有所下降，潜在信用风险正逐渐积聚。”2日，中国人民大学经济研究所教授杨春刚对导报记者表示，市场投资者应有所谨慎。 过度依赖地方财政 据悉，文登城资是文登市惟一一家基础设施建设投资主体，负责文登市区全部和南海新区部分基础设施建设的投资。2003年，由文登市公有资产经营公司和文登市财政投资公司各出资9000万元和1000万元发起设立。后又经过2012年的一轮增资，公司注资资本增至10亿元。 作为当地惟一城投平台，政府项目回购和土地转让自然成为文登城资的主要收入来源。评估报告显示，公司2013年主要参与文登市农村路网改建工程、文登市南海新区区间路网改建工程、文登市城区道路改造工程和文登市城区路网改建工程等多个项目，主营业务收入大幅增至24.16亿元，其中土地转让收入16亿元，政府回购项目收入8.16亿元。 不过，其与当地财政支出挂钩的单一业务收入，也令市场对公司今后的发展有所担忧。 此次评估报告指出，2012年受国家调控政策、地方建设规划和土地市场行情等多方面因素的影响，文登市政府性基金收入同比下降45.41%，减少至35.02亿元，由此导致文登市地方财政收入同比下降27.96%。 “地方性基金收益多源于地方土地出让的收入，所以受房地产市场调控影响较大。”杨春刚表示，而财政收入减少必然会影响到对基础项目的投资，进而影响到城投公司的业务等多方面，“一是收入增长会受到限制，甚至减少；二是政府财政隐性担保能力减弱了。” 导报记者采访中也注意到，城投债之所以被认为是市场上比较安全的品种，多因为投资者考虑到了其背后的地方财政背景。“要是光看公司本身，很多都有负债率偏高、净现金流长期负值问题，根本没法以现在的低水平利率发债。”一位券商固定收益部分析师对导报记者说，“一旦地方财政担保缩水，将对债券影响较大。” 。。。。。。 原文网址：http://bond.hexun.com/2014-04-04/163652717.html 债券市场每日信息 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/13 1.4 世行将中国今年经济增速预估下调至7.6% 新浪财经报道，美国东部时间4月6日晚间，世界银行微幅下调今年中国经济增速预期下调0.1个百分比至7.6%，对2015和2016年的经济预期保持不变，经济增幅仍为7.5%。中国跌幅小于整体东亚地区经济增速预期跌幅。在最新发布的《东亚太平洋地区展望报告》中称，地区经济受美国量化宽松退出影响甚微。随着发达国家的复苏，东亚地区经济增长稳定。 报告同时指出，结构改革是减轻风险保持长期可持续性增长的关键因素。世界银行东亚太平洋地区首席经济学家Bert Hofma相信，长期，东亚国家需要加倍努力进行结构改革，从而增加其增长潜力和市场影响。 中国已经开始就金融、市场开放、劳动力流动和货币政策等方面进行改革，以保持有效增长并刺激国内需求。长期来看，这些改革将帮助中国保持一个更稳定兼容的、可持续的增长。而近期政府的税务改革和降低私人投资壁垒也将帮助中国短期保持增长。中国的改革同时也将为其贸易伙伴带来利益。相反的，中国的失衡和混乱也会重创地区乃至世界经济。 1.5 北京3月二手房成交量创近5年来同期新低 新华网报道，根据中原地产研究部的统计数据，3月北京二手房成交套数为8943套，这一成交量创造了2009年以来同期的最低值。分析人士指出，信贷收紧、自住型商品住房供应是近期影响北京楼市最主要的两个因素。 中原地产研究部的统计数据显示，从2009年至2014年，北京3月二手房成交量分别为19973套、25747套、11102套、11112套、43780套和8943套。中原地产首席分析师张大伟分析认为，在信贷收紧和自住型商品住房政策的影响下，北京房价上涨开始乏力，尤其是受到贷款影响最大的二手房成交量持续下滑。二手房价格也出现了连续多月环比下跌的状况。3月份，北京二手房成交均价为每平方米31400元，环比2月份再次下调0.6%。 张大伟表示，从目前市场情况看，4月北京市场很难升温。如果信贷继续紧张，以及越来越多的自住型商品住房上市，二手房价格很可能在第二季度出现加速下调的情况。 2. 海外资讯 2.1 德国2月份工厂订单增加 预示经济增长动能加快 4月4日【彭博】-- 德国2月份工厂订单增长，进一步表明德国经济增长动能加强。 德国联邦统计局今日表示，经季节因素和通胀率调整，2月份工厂订单环比增长0.6%。彭博新闻对35位经济学家调查得出的预期中值为增长0.2%。1月份订单增幅从1.2%被向下修正至0.1%。 2.2 德拉吉料制定有欧元区特色的QE政策 迎战通缩 4月4