IT行业周报：电子行业中报亮眼，建议关注三个逻辑

 本周核心观点：我们在上周对IT行业的中报业绩进行了分析，并指出从中报逻辑来看，在IT行业的各子行业中，我们建议关注电子行业。主要因为电子行业高速增长，并且利润改善明显。 在高增速的IT行业中报中，电子行业（207家公司）的表现尤其亮眼，营业收入、营业利润、净利润、ROE分别同比增长47.57%、94.12%、63.33%、32.77%。电子行业的利润改善明显，其毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率分别为22.68%（去年同期为21.03%）、8.25%（去年同期为6.34%）、7.61%（去年同期为6.98%）、4.92%（去年同期为3.75%）。  电子行业中，我们认为近期有三条可以关注的投资逻辑：第一是从半导体供求逻辑；第二是高增长市场逻辑；第三是苹果逻辑。  上周市场回顾：上周沪深300指数上涨0.20%，电子指数上涨3.89%，计算机指数上涨4.28%，通信指数上涨0.09%，互联网传媒指数上涨2.61%。四个IT子板块除通信板块外，其他三个均跑赢沪深300。通信板块跑输的原因主要是通信运营板块的估值回调。  行业要闻：国内第二大ICO平台暂停新项目，ICO迎监管风暴；三大运营商全面取消手机长途和漫游费；工信部发布无线电频率划分草案：出现多个可用5G频段；美国已经正式针对物联网安全进行立法；2017年电信MSE集采公示中兴通讯综合排名第一  风险提示：行业表现不代表所有公司的表现；财报不能成为唯一考量 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：IT行业 (电子、计算机、 通信、互联网整合) 股票家数（家） 515 总市值（亿元） 67322.18 流通市值（亿元） 46149.64 年初至今涨跌幅（%） 2.57 每股收益（TTM,元） 0.15 相关研究 中报业绩高增速，电子表现亮眼——IT行业周报（08.21-08.27） IT行业近一年股价走势 投资要点 电子行业中报亮眼，建议关注三个逻辑 ——IT行业周报（08.28-09.03） 评级：看好 IT行业证券研究报告 2017年09月06日 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 1.1电子行业中报亮眼，建议关注三个逻辑 我们在上周对IT行业的中报业绩进行了分析，并指出从中报逻辑来看，在IT行业的各子行业中，我们建议关注电子行业。主要因为电子行业高速增长，并且利润改善明显。 目前，中报披露已经结束。在高增速的IT行业中报中，电子行业（207家公司）的表现尤其亮眼，营业收入、营业利润、净利润、ROE分别同比增长47.57%、94.12%、63.33%、32.77%。IT行业整体（515家公司）的增速则分别为：24.74%、42.82%、23.39%、0.21%。 电子行业的利润改善明显，其毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率分别为22.68%（去年同期为21.03%）、8.25%（去年同期为6.34%）、7.61%（去年同期为6.98%）、4.92%（去年同期为3.75%）。IT行业的利润率分别为：24.49%（去年同期24.42%）、7.12%（去年同期为6.22%）、6.42%（去年同期为6.50%）、4.01%（去年同期为3.90%）。 在电子行业中，我们认为近期有三条可以关注的投资逻辑： 第一个是从半导体供求的角度。今年以来，东芝存储器延期供货及美光台湾晶圆厂液氮泄露等一系列事件，导致了存储器市场缺货不断，价格持续上涨。据从业者预测，美光受损产线恢复生产将需要三个月时间，而东芝存储器恢复正常供货状态也需要交易完成之后。虽然国外的三星，国内的紫光、中芯国际、长江存储等企业纷纷加大投资、释放产能，但远水救不了近渴，预计未来半年存储器市场仍会处于缺货状态。 随着传统电子产品的性能提高，市场对DRAM、sensor（传感器）等的需求是持续增长的，三季度又是传统电子产品的销售旺季，导致DRAM（存储器），NAND／NOR Flash（闪存）的供需愈发趋紧。以目前生产链的排程来看，9月的内存供货量将提升，传统电子产品订单延后到第4季出货十分普遍，第4季可能成为今年最旺的一季。 因此，近期内存价格的持续上涨和第四季度传统电子产品出货量可能迎来的爆发是我们建议的第一个探索思路。 第3页 IT行业分析报告 Page3 第二个是从高增速市场的角度。对于TMT行业，市场的持续增长是行业增长的一个至关重要的驱动因素，因此我们可以重点关注电子行业中高增长的细分市场。在这里我们举两个例子： 首先是如我们在第4节——近期重要行业数据中提到的：据IDC统计，今年第二季度全球智能可穿戴设备同比增长10.3%，智能手表的出货量增长了60.9%。 此外还有无线设备天线行业，受到移动设备（包括传统电子产品和可穿戴等新兴电子产品）和5G（技术决定需要多根天线）的驱动。 相关市场的产业链厂商是我们建议的第二个探索思路。 第三个是苹果逻辑。虽然智能手机产业增速已经放缓，市场趋于饱和，但这样的市场中90%多的利润都在苹果这里。因此，苹果对技术趋势的判断往往会成为电子行业的风向标，成为行业厂商投产的重要参考。 9月12日，苹果将发布新一代产品。与其中涉及到的技术相关的产业链厂商是我们建议的第三个探索思路。 1.2风险提示 行业表现不代表所有公司的表现；财报不能成为唯一考量 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 4 2 本周投资提示 本周将有33家公司召开股东大会： 图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3 上周板块表现 3.1市场表现 上周沪深300指数上涨0.20%，电子（申万）指数上涨3.89%，计算机（中信）指数上涨4.28%，通信（申万）指数上涨0.09%，互联网传媒（申万）指数上涨2.61%。 四个IT子板块除通信板块外，其他三个均跑赢沪深300。通信板块跑输的原因主要是通信运营板块的估值回调。 图表2：上周IT板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1000977.SZ浪潮信息2017090811300017.SZ网宿科技2017090721300656.SZ民德电子2017090531300431.SZ暴风集团201709042002139.SZ拓邦股份2017090812300207.SZ欣旺达2017090722300661.SZ圣邦股份2017090532600485.SH信威集团201709043002232.SZ启明信息2017090813002217.SZ合力泰2017090623000034.SZ神州数码2017090433603501.SH韦尔股份201709044002373.SZ千方科技2017090814300647.SZ超频三2017090624000561.SZ烽火电子201709045300205.SZ天喻信息2017090815603881.SH数据港2017090625002449.SZ国星光电201709046300295.SZ三六五网2017090816002063.SZ远光软件2017090526002463.SZ沪电股份201709047002025.SZ航天电器2017090717002547.SZ春兴精工2017090527002660.SZ茂硕电源201709048002261.SZ拓维信息2017090718300046.SZ台基股份2017090528002859.SZ洁美科技201709049002446.SZ盛路通信2017090719300248.SZ新开普2017090529300128.SZ锦富技术2017090410002655.SZ共达电声2017090720300552.SZ万集科技2017090530300157.SZ恒泰艾普20170904沪深300电子计算机计算机硬件计算机软件IT服务通信互联网本周收益0.203.894.282.605.952.660.092.61本周超额收益3.694.082.405.752.46(0.11)2.41月度收益2.415.0210.855.2915.178.484.935.08月度超额收益2.618.442.8812.766.072.522.67年初至今收益21.4916.69(17.75)(14.27)(19.25)(18.44)1.28(19.97)年初至今超额收益(4.80)(39.24)(35.76)(40.74)(39.93)(20.21)(41.46) 第5页 IT行业分析报告 Page5 上周，24个三级子版块中22个上涨，2个下跌。涨幅前五名的分别为：光学元件，基础软件及套装软件，集成电路，其他互联网服务，行业应用软件。 图表3：上周IT行业三级子板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，24个概念板块中23个上涨，只有在线教育板块下跌。涨幅前五名的分别为：区块链，移动支付，网络安全，芯片国产化，3D打印。 图表4：上周IT概念板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 零售行业报告 IT行业分析报告 Page 6 板块个股涨幅前十名分别为：兆易创新，同兴达，汉王科技，北京君正，华脉科技，运达科技，卫士通，科大国创，丝路视觉，洁美科技。 图表5：上周IT板块个股涨幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 跌幅前十名分别为：大富科技，正元智慧，春兴精工，劲胜智能，中国联通，远望谷，惠伦晶体，京东方B，三安光电，盛路通信。 图表6：上周IT板块个股跌幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3.2估值表现 目前，电子指数（申万）PE约为44倍，处于历史较低水平；计算机指数（中信）PE约为63倍，处于历史最高水平；通信指数（申万）PE约为60倍，处于历史较高水平；互联网指数（申万）PE约为52倍，处于历史较低水平。上周除通信板块外，IT行业的估值普遍回调。 年内年内周周最新周成交量周成交额代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）603986.SH兆易创新36.2840.4230.2110.3410.9868.40245.8872.2798.4995.6018.4727.2124.76002845.SZ同兴达34.9837.4738.0335.31264.0923.0383.7362.0383.7376.1296.9023.2617.66002362.SZ汉王科技32.7335.9257.1371.0945.0818.7532.7324.6632.7329.7596.97169.6848.88300223.SZ北京君正28.0930.8039.6758.12(31.03)