银行业周报：债转股子公司再推进，项目加速落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] [Table_Title] 银行行业 行业研究/周报 债转股子公司再推进，项目加速落地 —银行业周报（20161212） 银行行业周报 2016年12月12日 [Table_Summary] 报告摘要：  投资建议 上周末PB（LF）0.88，估值具有安全边际，未来存有向上修复空间。目前银行板块股息率较无风险收益率有一定优势，维持板块推荐评级。个股方面，建议关注业绩与资产质量表现较好于同业的上市银行，重点推荐北京银行、南京银行、平安银行和招商银行，并关注民生银行和兴业银行。  银行业重要事件回顾与点评 债转股子公司再推进，债转股项目加速落地 1、子公司专业化开展债转股业务，提高银行综合经营水平。继农业银行发布公告拟设立债转股子公司后，工商银行12月8日公告称拟设立工银资产管理有限公司，作为专司债转股的实施机构，统筹负责全集团债转股业务的开展。银行通过子公司施行债转股与债务直接转让相比，在定价方面具有优势，效率更高。并且设立子公司有助于银行更加专业化开展债转股业务，与其他业务有效地隔离风险。银行系子公司的加入有助于债转股项目更加有序开展，改善银行不良预期；另一方面，银行设立债转股子公司有助于银行提高综合化经营水平。 2、伴随设立债转股子公司的逐步启动，各项市场化债转股框架协议也正加速推进。据媒体报道，12月9日工商银行与山东黄金集团签署债转股框架协议开展总规模约100亿元的债转股。12月10日山西焦煤集团、建设银行、山西省国资委共同签署市场化债转股合作框架协议，山西焦煤集团与建设银行将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。中国银行、交通银行、国家开发银行、农业银行、进出口银行和浦发银行等六家银行与中钢集团正式签署债务重组协议，对本息总额600多亿元的债权进行整体重组。  上周市场表现回顾 上周银行板块跌幅2.29%，同期沪深300指数跌幅1.00%，跑赢大盘。个股中，表现最好的是次新股吴江银行（35.14%），其次是中信银行（6.99%）和交通银行（5.31%）；而北京银行（-2.60%）相较而言表现欠佳。  风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PB 评级 12月9日 15A 16E 17E 18E 15A 16E 17E 18E 000001 平安银行 9.65 1.53 1.35 1.44 1.56 1.0 0.9 0.8 0.7 强烈推荐 601009 南京银行 11.80 2.08 1.37 1.62 1.93 1.5 1.3 1.3 1.2 强烈推荐 601169 北京银行 10.10 1.33 1.17 1.25 1.36 1.4 1.2 1.1 1.0 强烈推荐 601998 中信银行 7.19 0.88 0.86 0.88 0.91 1.1 1.0 0.9 0.8 强烈推荐 600036 招商银行 19.20 2.28 2.45 2.61 2.83 1.3 1.2 1.1 1.0 强烈推荐 601166 兴业银行 17.20 2.64 2.52 2.67 2.78 1.1 1.0 0.9 0.8 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 注：*南京、平安、北京银行2016年分别已实施10转8、10转2、每10股派送红股2股。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PB 评级 10月28日 15A 16E 17E 18E 15A 16E 17E 18E 000001 平安银行 9.13 1.53 1.35 1.43 1.56 1.0 0.8 0.7 0.7 强烈推荐 601009 南京银行 10.43 2.08 1.37 1.62 1.99 1.3 1.1 1.1 1.0 强烈推荐 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：李少君 执业证号： S0100513010001 邮箱： lishaojun@mszq.com 研究助理：解巍巍 执业证号： S0100116010021 电话： 010-85127535 邮箱： xieweiwei@mszq.com [Table_docReport] [Table_docReport] 相关研究 1．《央行细化账户管理，市场利率上行》20161205 2.《银行积极参与债转股，助资产质量预期改善》20161128 3.《银行系消费金融公司再添一员》20161121 4.《金融数据季节性回落，地产业务风险严控》20161114 5.《季报业绩符合预期，不良增长放缓》20161107 -30%-20%-10%0%10%15/1216/316/616/9银行 沪深300 周报/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 3 二、银行业重要事件回顾与点评 ...................................................................................................................................... 3 债转股子公司再推进，债转股项目加速落地 ........................................................................................................................ 3 三、上周市场表现回顾 ...................................................................................................................................................... 3 （一）上周银行板块涨幅2.29%，跑赢大盘 ........................................................................................................................ 3 （二）吴江银行上周表现最好，北京银行表现欠佳 ............................................................................................................ 5 （三）上周质押式回购长期利率有所上升、SHIBOR利率继续上行 ................................................................................... 6 四、行业及上市银行重要新闻与公告............................................................................................................................... 7 （一）行业及公司新闻 ............................................................................................................................................................ 7 1、广东银监局加强对银行自有及理财资金投资监管 ...................................................................................................... 7 2、保监会规范万能险业务 .................................................................................................................................................. 7 3、浦发银行完成票交所首单质押式回购交易 .................................................................................................................. 8 4、银监会：总计已批筹11家民营银行 ............................................................................................................................ 8 5、中国银行等六家银行与中钢集团签署与金融债权人债务重组框架协议 .................................................................. 8 （二）上周重要公告汇总 ........................................................................................................................................................ 8 1、华夏银行召开董事会会议 .............................................................................................................................................. 8 2、民生银行拟发行境外优先股 .......................................................................................................................................... 8 3、交通银行发行二级资本债券获得中国银监会批准 ...................................................................................................... 8 4、工商银行