棕榈油周报：棕榈油窄幅震荡,逢高短空参与

上海中期期货研究所 2014年1月20日 星期一 免责声明： 上海中期研发品种棕榈油周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 1 - 棕榈油窄幅震荡，逢高短空参与 ——棕榈油周报（2014年1月13日-2014年1月17日） 邓宁宁 021-60209133 dengningning@shcifco.com Z0001831  行情回顾 上周，因马棕榈油出口数据疲软，BMD毛棕榈油期价下探2500点技术支撑位后，止跌震荡。连棕榈油主力05合约维持在5800点窄幅震荡整理。因市场缺乏利多提振，期价反弹或乏力，5900点阻力位以下逢高短空参与为主。  要点分析 1、全球棕榈油供应充裕，马棕榈油出口压力增大 2013/14年度全球棕榈油期末库存与上月预估持平维持在822万吨。全球棕榈油库存消化放缓，且国际豆油、棕榈油FOB价差震荡缩窄，主产国马来、印尼一季度出口压力增大，库存或维持在相对高位。 MPOB显示12月末马来西亚棕榈油库存比上月增加2.62%为198.5万吨，略高于市场预期的192万吨。且船运调查机构数据，马来西亚1月1-15日棕榈油出口上月同期锐减约28%。数据偏空，或打压BMD期价走势。 2、国内库存略有反弹，现货价格稳定为主 据海关数据，11月份国内棕榈油进口量56.99万吨，较上个月增加37.4%。受马来西亚12月份上调出口关税影响，11月份国内进口量增加明显。1月份国内港口棕榈油库存量小幅回升至95万吨左右，油脂去库存化节奏有所放慢，棕榈油现货价格受抑制难有提高。 国内24度棕榈油现货报价稳定为主，港口报价在5750元/吨左右。近月24度棕榈油预估进口成本与国内现货价差维持在650元/吨左右。  操作策略 马棕榈油月度库存数据略有提高，且1月上旬出口锐减，对市场有偏空影响。不过，USDA报告中美豆出口需求强劲抵消了部分库存上调的利空影响。 农产品研发团队 邓宁宁 Z0001831 021-60209133 dengningning@shcifco.com 经琢成 021-60209136 jingzhuocheng@shcifco.com 朱罡 021- 60209138 zhugang@shcifco.com 高彬 021- 60209132 gaobin@shcifco.com 关斌 Z0001340 0411-84807077 guanxiangfeng@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 连棕榈油主力1405合约维持在5800点位止跌窄幅震荡，因期价反弹乏力，5900点阻力位较强，5800-5900点区间逢高短空参与为主。  数据跟踪 图1：马来西亚棕榈油供需情况（万吨） 资料来源：天下粮仓 MPOB数据，12月末马来西亚棕榈油库存比上月增加2.62%为198.5万吨。产量下降幅度难抵出口降幅，库存仍维持在同期高位水平。 图2：国际豆油、棕榈油FOB价差走势（美元/吨） 资料来源：天下粮仓 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 国际豆油、棕榈油价差震荡走低，低于100美元/吨的历史均值。且远月价差相对更低，或带动近月价差进一步缩窄，不利于国际棕榈油的出口竞争。 图3：国内棕榈油基差走势 资料来源：上海中期 棕榈油基差报价维持在0附近，目前，近月05合约上对注册仓单吸引性不够，且不存在期现交易机会。