百宏实业有限公司 (02299 HK)：重庆中节能将就全部已发行股份提出4.29港元的现金要约

参见最后一页的免责声明页面PAGE1 共3附注：亿实业控股有限公司（02299香港）诺亚·哈德森（Noah Hudson）快讯：百宏实业有限公司（02299 HK）+86 7552014年1月14日CQCECEP将为所有已发行股份提供现金HK $ 4.29重庆中节能将就全部已发行股份提出4.29港元的现金要约2014年1月13日，本公司的两个主要股东（CQCECEP和Sze先生）签订了一项协议，即（i）Sze先生将不会再购买其他股份，否则将导致他在公司中的持股比例超过CQCECEP； （ii）CQCECEP和Sze先生将努力就公司的重大公司或业务决策达成共识。尽管如此，Sze先生仍应按照CQCECEP在股东大会上的指示进行表决，只要这种表决符合公司的利益。该协议的期限为三年，可续期。施先生（施天佑（施 天 佑 ））是公司的联合创始人兼执行董事。CQCECEP（CECEP重庆实业有限公司）是中国节能环保集团的子公司，中国节能环保集团是在国务院国有资产监督管理委员会的监督下的国有企业。在订立协议之前，（i）CQCECEP及其一致行动的当事方拥有本公司全部已发行股本的合计29.99％，并且（ii）Sze先生拥有合计占公司全部已发行股本的28.96％。协议签署后，Sze先生成为与CQCECEP一致行动的当事方，因此CQCECEP和与其一致行动的当事方（包括Sze先生）对全部已发行股份的58.95％拥有权益公司的资本。根据《收购守则》第26.1条，CQCECEP必须对所有已发行股份提出无条件强制性现金要约除CQCECEP以及与之合作的当事方已拥有的财产外。要约价为每股现金4.29港元，与宣布前的收盘价相同。根据该公告，CQCECEP认为，订立该协议将加强本公司两个主要股东之间在公司业务发展方面的合作。本公司已合并为CQCECEP的子公司，并且在协议签署后将继续合并为子公司。根据公告，重庆市节能环保设计公司有意继续该公司现有的主要业务。CQCECEP不打算对公司的现有运营和业务进行任何重大更改。除公司正常业务过程中的固定资产外，无意中止公司的员工或处置或重新部署固定资产。于本公告日期，CQCECEP无意或计划促使本公司收购或出售任何资产和/或业务。 CQCECEP对公司的未来前景感到乐观，并打算将其在公司的股权增加到公司已发行总股本的30％以上。CQCECEP打算在股份要约结束后维持公司股票在联交所的上市。倘股份发售结束后，本公司的公众持股量跌至25％以下，则重庆市节能公司将向联交所承诺采取适当措施，以确保最低公众持股量不少于已发行股票的25％股份要约结束后，将恢复（或酌情）恢复或维持《上市规则》所规定的股份。我们维持目前的“中性”评级和4.50港元的目标价。我们预计上述协议或现金要约不会对公司的经营产生影响或充当股价上涨的催化剂。 CQCECEP于2013年6月17日与CECEP COSTIN新材料（02228 HK）达成了类似的协议，当时02228 HK的股价为3.218港元，此后上涨了16.2％；自2013年6月17日以来，2228 HK的运营和业务没有明显变化。十亿股股票目前的交易价格为4.36港元，相当于11.3倍FY14PE和1.2倍FY14PB。Flash注）亿实业控股有限公司百宏实业有限公司 （02299 HK）GTJA研究国泰君安研究 参见最后一页的免责声明页面PAGE2 共32014年 1 月 13日，公司两大股东（重庆中节能与施先生）已同意(“股东契约”）（一世）施先生将不会收购额外股份以致其于公司之股权百分（ii）重庆中节能与施先生将尽力透过全面沟通及磋商以就公司之重大企业或业务决策达成相互协尽管如此，施先生须根据重庆中节能之指示于公司任何股东大会上投票，惟有关投票须符合公司利益。股东契约为期三年，可予续期。施先生（施天佑）是公司的创始人之一和执行董事。重庆中节能（重庆中节能实业有限责任公司）是中国节能环保集团公司的分公司。中国节能环保集团公司，是一间受中国国务院国有资产监督管理委员会监管之国有企业。于订立股东契约前，（一世）重庆中节能及与任何彼等一致行动之人士合共持有公司全部已发行股本约 29.99%，及（ii）施先生持有公司全部已发28.96%。于签立股东契约后，施先生成为与重庆中节能一致行动之人士，因此，重庆中节能及与任何彼等一致行动之人士（包括施先生）58.95%。根据收购守则规则 26.1，重庆中节能须就全部已发行股份（已由重庆中节能及与任何彼等一致行动之人士拥有者除外）提出无条件强制性现金要约。要约价格为每股现金 4.29 港元，相当于此公告发布前的收盘价格。根据公告，重庆中节能认为，订立股东契约将加强公司两大股东合作发展重庆中节能之业务。公司已作为重庆中节能之附属公司综合入账， 并将于签立股东契约后继续作为附属公司综合入账。根据公告，重庆中节能之意向为公司将继续其现有主要业务。重庆中节能无意对公司之现有营运及业务引入任何重大变动。其无意解雇公司之雇员或出售或重新调配公司之固定资产（于日常业务过程中进行者除外）。于联合公布日期，重庆中节能并无促使公司收购或出售任何资产及/或业务之意向或计划。重庆中节能对公司之未来前景持乐观态度，并拟提高其于公司之股权至公司已发行股本总额之 30%以上。重庆中节能有意于股份要约结束后维持公司股份于联交所上市。倘于股份要约结束后，公司之公众持股量下跌低于 25%，则重庆中节能将向联交所承诺采取适当措施，以确保将于股份要约结束后恢复或维持（如适用）根据上市规则规定之已发行股份之最低公众持股量不低于25%。我们维持‘中性’评级和目标价为 4.50港元。我们预期上述的契约或现金要约对公司的现有营运及业务不会引入任何重大变动，也不会作2013年 6月 17日，重庆中节能与中国节能海东青新材料02228 HK）02228 HK的股价为 3.218港元，此后至今上涨 16.2%，而自 2013年 6月 17日至今，02228 HK没有可见的营运或业务变化。百宏的现股价为 4.36 港元，相当于 11.3倍 2014年聚乙烯和 1.2倍 2014年 PB。闪光笔记亿实业控股有限公司百宏实业有限公司 （02299 HK）2014年1月14日 参见最后一页的免责声明页面PAGE3 共3等级定义定义评分公司评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月购买相对表现> 15％；或公司或行业的基本面看好。累积相对性能为5％到15％；或公司或行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或公司或行业的基本面是中性的。降低相对性能是-5％至-15％；或公司或行业的基本面不佳。卖出相对表现<-15％；或公司或行业的基本面不佳。行业评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月相对表现优于5％；或该行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或该行业的基本前景是中性的。相对表现不佳--5％；或该行业的基本前景不利。权益披露(1)分析师及其联系人不担任本研究报告中提及的发行人的管理人员。(2)与本研究报告中提及的发行人相比，分析师及其联系人士没有任何财务利益。(3)除了山东晨鸣纸业控股有限公司的H股（01812）和中国城市轨道交通技术控股有限公司（01522）以外，国泰君安及其集团公司所持的市值不超过发行人市值的1％以上在本研究报告中；和(4)国泰君安及其集团公司在过去12个月内已与本研究报告中提及的发行人建立了投资银行业务关系。免责声明本研究报告并不构成国泰君安证券（香港）有限公司（“国泰君安”）收购，购买或认购证券的邀请或要约。国泰君安及其集团公司可能从事与研究报告所涵盖的公司有关的业务，包括投资银行，投资服务等（例如，配售代理，牵头经办人，保荐人，承销商或专有投资人）。国泰君安集团公司的销售人员，经销商和其他专业管理人员以口头或书面形式表达的观点或投资策略可能与本报告中表达的观点有所不同或相悖。本报告中表达的任何意见可能与国泰君安资产管理和投资银行集团的意见或投资决定有所不同或相悖。尽管已尽最大努力确保本研究报告中所含信息和数据的准确性，但国泰君安并不保证此处所含信息和数据的准确性和完整性。本研究报告可能包含某些前瞻性估计和预测，这些预测和预测是基于对未来政治和经济状况的假设而得出的，这些假设具有固有的不可预测性和可变性，因此不确定性可能包含在内。投资者应了解并理解投资目标及其相关风险，并在必要时在做出任何投资决定之前咨询其财务顾问。本研究报告不针对任何公民或居民或居住在任何司法管辖区的任何公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或将使国泰君安及其集团公司受到该司法管辖区内任何注册或许可要求的约束。©2014国泰君安证券（香港）有限公司。版权所有。香港皇后大道中181号新纪元广场低座27楼。电话：（852）2509-9118传真：（852）2509-7793网址：www.gtja.com.hk闪光笔记亿实业控股有限公司百宏实业有限公司 （02299 HK）2014年1月14日