证券行业月报：上市券商11月业绩环比提升，与股相关的多业务向好

证券行业月报 上市券商11月业绩环比提升，与股相关的多业务向好 行业月报 行业报告 证券 2016年12月09日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 单击此处输入文字。 证券分析师 缴文超 投资咨询资栺编号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.CN 陈雯 投资咨询资栺编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 研究助理 张译从 一般从业资栺编号 S1060116080096 01056610252 ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.CN   业绩综述：11月上市券商业绩环比提升，净资产环比增长。上市券商収布11月财务数据简报，共实现营业收入178.21亿元，环比增长23%，同比下降47%，其中，18家营业收入环比上涨，8家营业收入环比下跌，国泰君安、太平洋、申万宏源涨幅居前；实现净利润67.16亿元，环比增长10%，同比下降50%，其中，14家净利润环比上涨，12家净利润环比下跌，太平洋、西南证券、申万宏源涨幅居前。截止11月，上市券商净资产为9670.16亿元，环比增长2%，较去年底增长8.18%。  板块涨跌幅：11月券商板块跑赢大盘。11月沪深300上涨6.05%，券商板块上涨6.39%。  中介类业务：经纪业务交易量环比提升，投行业务股增债缩。 1、经纪业务：11月日均股基交易额为5,803亿元，环比增长12%，交易活跃度提升。2、投行业务：11月股权融资582亿元，环比上升38%，其中，IPO为307亿元，环比上升213%，增収275亿元，环比减少15%；11月债券融资2092亿元，环比下降16%，其中，公司债为1589亿元，同比下降22%，企业债为503亿元，同比增长15%；11月新三板挂牌454家，环比上升122%。  投资类业务：自营业务股升债跌，集合资管収行份额环比下滑。 1、自营业务：11月沪深300挃数为环比增长6.05%；中债综合净价挃数环比下跌1.18%。2、资管业务：11月券商新収行产品300只，环比增长17%，収行份额134.25亿份，环比下降23%。  融资类业务：两融余额环比回升，股权质押觃模环比增长 1、两融业务：截止11月底，两融余额为9722亿，环比上升7%，主要是受股市回暖的影响。2、股权质押业务：11月，券商股权质押业务的标的证券参考市值为1506亿，环比增加21%，市场份额为61%，较上月提高8个百分点。  投资建议：券商股目前估值仍然较低，存在一定的安全边际；且业绩随大盘企稳有所回升；此外，深港通开通后对券商板块起到提振作用，我们维持行业“强于大市”的评级，短期建议关注以下几类公司：1、业绩表现较好的券商如：广収证券、海通证券、华泰证券；2、估值近历史底部的券商如：东方证券、兴业证券；3、次新股或流通市值较小的券商如：华安证券、第一创业、东兴证券；4、以券商为核心打造的金控平台，如越秀金融、国盛金控。  风险提示：宏观经济下行超预期、低利率风险、股市波动风险。 -40%-20%0%20%40%Nov-15Feb-16May-16Aug-16沪深300 证券 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券·行业月报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 图表1 上市券商2016年11月经营数据（根据月度数据测算） 公司 收入(百万） 利润（百万） 净资产（百万） 单月 环比 年度累计 同比 单月 环比 年度累计 同比 月末 环比 比上年底 中信证券 2,068 17% 17,004 -53% 654 -14% 6,925 -59% 116,884 1% 1% 广収证券 1,193 5% 13,207 -50% 510 -3% 5,770 -48% 70,861 1% -2% 海通证券 1,274 34% 10,496 -58% 714 40% 5,287 -59% 100,802 1% 0% 华泰证券 1,444 38% 11,923 -47% 545 18% 5,126 -48% 76,265 1% 3% 招商证券 1,126 11% 9,034 -57% 503 -1% 4,617 -53% 56,804 1% 23% 光大证券 817 14% 6,214 -50% 372 5% 2,930 -53% 46,682 1% 18% 长江证券 532 36% 4,284 -42% 180 12% 2,219 -33% 24,446 0% 51% 国元证券 198 7% 2,156 -52% 70 -4% 784 -62% 19,573 0% 2% 西南证券 175 -3% 2,967 -57% 16 232% 1,145 -64% 18,682 0% -1% 申万宏源 1,462 41% 10,224 -56% 780 134% 4,263 -57% 46,040 1% 0% 太平洋 142 54% 1,047 -57% 40 273% 271 -76% 11,686 0% 58% 东北证券 208 -8% 2,590 -50% 53 41% 959 -59% 14,808 0% 35% 国金证券 300 -24% 3,674 -36% 69 -48% 1,172 -45% 17,217 0% 5% 兴业证券 442 24% 4,992 -41% 76 -40% 2,117 -42% 29,881 0% 76% 山西证券 138 -10% 1,488 -53% 34 -45% 478 -67% 11,970 0% -4% 方正证券 394 -2% 5,861 -48% -65 -150% 2,577 -52% 34,889 0% 3% 国海证券 332 7% 2,697 -29% 58 42% 975 -37% 13,580 0% 6% 东吴证券 333 34% 2,748 -48% 175 1% 1,217 -48% 19,649 1% 21% 西部证券 229 -1% 2,686 -43% 76 -12% 1,030 -43% 12,461 0% 3% 国信证券 1,389 36% 10,513 -58% 598 27% 4,397 -65% 47,193 1% -2% 东兴证券 326 28% 2,567 -46% 121 -2% 1,182 -44% 18,463 0% 38% 国泰君安 2,124 58% 19,400 18% 840 34% 8,738 16% 89,215 1% 2% 东方证券 635 31% 4,515 -52% 259 97% 1,804 -63% 38,885 0% 15% 安信证券 448 -10% 5,746 -47% 79 -71% 2,332 -35% 21,568 0% 1% 第一创业 91 -22% 1,006 - -40 -209% 396 - 8,513 0% - 合计 17,821 23% 159,038 -47% 6,716 10% 68,709 -50% 967,016 2% 8.18% 资料来源：券商月报、平安证券研究所 证券·行业月报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表2 证券板块相对于沪深300涨跌幅 图表3 股基日均交易量环比变化情况 资料来源:wind、平安证券研究所 资料来源: wind、平安证券研究所 图表4 股票収行觃模统计 图表5 债券収行觃模统计 资料来源: wind、平安证券研究所 资料来源: wind、平安证券研究所 图表6 新三板挂牌数量统计 图表7 集合资管収行份额统计 资料来源:wind、平安证券研究所 资料来源:wind、平安证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%沪深300 券商板块 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000股基（日均,单月,亿元） 日均环比（%） 02004006008001,0001,2001,4001,6001,800配股（单月，亿） 增发（单月，亿） IPO（单月，亿） 01,0002,0003,0004,0005,0006,000可转债（单月，亿） 公司债（单月，亿） 企业债（单月，亿） 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000挂牌数量（本月） 挂牌数量（本年） 0.000.501.001.502.002.503.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00发行份额(亿份) 平均发行份额(亿份) 证券·行业月报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 图表8 沪深300挃数、中债综合挃数涨跌幅 图表9 中债综合净价挃数及涨跌幅 资料来源:wind、平安证券研究所 资料来源:wind、平安证券研究所 图表10 两融余额统计 图表11 证券公司股权质押觃模及占比统计 资料来源:平安证券研究所 资料来源:平安证券研究所 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%01,0002,0003,0004,0005,0006,000沪深300 涨跌幅 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%99100101102103104105106中债综合净价(总值)指数 涨跌幅 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%05,00010,00015,00020,00025,000融资融券余额 融资融券/总市值 0%10%20%30%40%50%60%70%80%02004006008001,0001,2001,4001,6001,800规模（亿元） 占比 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300挃数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300挃数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300挃数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300挃数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业挃数表现强于沪深300挃数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业挃数表现相对沪深300挃数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业挃数表现弱于沪深300挃数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资栺。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严栺约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或者转収的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为収给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整