股指期货投资策略周报

股指期货投资策略周报 2019.08.19 0 股指期货投资策略周报 20190819 一德期货期权部 金融衍生品分析师 陈畅 投资咨询号：Z0013351 实习生徐佳翔 一诺千金 德厚载富 股指期货投资策略周报 2019.08.19 1 一、一周市场回顾 截止上周五收盘，各指数的周涨跌幅排列顺序分别为创业板指（4.00%）>中小板指（3.98%）>深证成指（3.02）>上证综指（1.77%）；就期指各标的指数来说，周涨跌幅排列顺序分别为中证500指数（2.66%）>沪深300指数（2.12%）>上证50指数（1.88%）。从申万一级行业周涨跌情况来看，涨幅排名靠前的行业依次是电子（7.97%）、食品饮料（6.54%）和计算机（5.13%），跌幅排名靠前的行业依次是银行（-0.52%）、建筑装饰（-0.17%）、钢铁（-0.09%）。就期指三品种当月合约来说，周涨跌幅排列顺序分别为IC1909（3.46%）>IF1909（2.41%）> IH1909（2.11%）。 图1：各主要指数周涨跌幅排行榜 图2：申万一级行业周涨跌幅排行榜 资料来源：wind，一德期权部 资料来源：wind，一德期权部 二、股票市场概览 1、陆股通 上周沪股通、深股通成交净买入合计9.07亿元，而8月9日当周成交净买入-55.48亿元。八月以来，沪股通、深股通持续分化，沪股通连续三周成交净卖出，而深股通则连续三周成交净买入。 表1：沪股通成交金额统计 期间总成交金额 期间买入成交金额 期间卖出成交金额 成交净买入 2019-08-09 935.9288 431.7559 504.1729 -72.4170 2019-08-16 868.0128 418.7621 449.2507 -30.4886 资料来源：wind，一德期权部 表2：深股通成交金额统计 期间总成交金额 期间买入成交金额 期间卖出成交金额 成交净买入 2019-08-09 888.2938 452.6152 435.6786 16.9366 2019-08-16 855.9033 447.7291 408.1742 39.5549 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%银行建筑装饰钢铁有色金属家用电器采掘房地产纺织服装农林牧渔汽车建筑材料机械设备电气设备公用事业商业贸易化工交通运输非银金融传媒国防军工综合轻工制造休闲服务通信医药生物计算机食品饮料电子 股指期货投资策略周报 2019.08.19 2 资料来源：wind，一德期权部 图3：陆股通每周成交净买入情况（2019年年初至今） 资料来源：wind，一德期权部 注：本文所列数据为成交净买入额度，而非当日资金流入额。当日资金流入额=当日限额-当日余额，包含当日成交净买额及当日申报但未成交的买单金额；当日成交净买额=买入成交额-卖出成交额。 2、融资融券 上周两融余额占A股流通市值比例有所下降。截止8月16日该比值达2.10%，与8月9日相比下降了0.04%。 表3：融资融券余额统计 两融余额 A股流通市值 两融余额占A股流通市值比例 2019-08-09 8925.79 417537 2.14% 2019-08-16 8939.20 426510 2.10% 资料来源：wind，一德期权部 (250)(200)(150)(100)(50)050100150200250300沪股通每周成交净买入深股通每周成交净买入北上资金成交净买入 股指期货投资策略周报 2019.08.19 3 图4：融资融券余额统计（2019年年初至今） 资料来源：wind，一德期权部 3、限售股解禁 本周（8月19日至8月23日），共有31家上市公司解禁，解禁金额约693亿，解禁压力较上周加重。 表4：限售股解禁情况 解禁日期 解禁公司数 解禁股份数（万股） 解禁金额（万元） 2019-08-19 14 167300.14 4663340.69 2019-08-20 3 34422.90 357432.66 2019-08-21 3 4124.72 31603.42 2019-08-22 2 15298.77 663919.01 2019-08-23 9 164088.32 1213293.29 合计 31 385234.85 6929589.06 资料来源：wind，一德期权部 三、期指市场概览 1、成交持仓 表5：期指合约成交持仓情况（8月16日） 主力合约成交持仓比 总成交持仓比 前20名持仓多空单比 IF 0.98 1.08 0.93 IH 0.67 0.77 0.92 IC 0.68 0.69 0.91 资料来源：wind，一德期权部 1.80%1.90%2.00%2.10%2.20%2.30%7000750080008500900095001000010500融资融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值比例 股指期货投资策略周报 2019.08.19 4 2、升贴水 表6：期指合约升贴水情况（8月16日） 基差 升贴水 换仓成本（08换09） IF1909 -25.739 -0.69% 1.11% IH1909 -22.226 -0.79% 1.24% IC1909 -57.863 -1.23% 1.62% 资料来源：wind，一德期权部 3、各合约价差 图5：IF各合约价差（2019年年初至今） 资料来源：wind，一德期权部 图6：IH各合约价差（2019年年初至今） 资料来源：wind，一德期权部 -150-100-500501002019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019-07-082019-07-112019-07-162019-07-192019-07-242019-07-292019-08-012019-08-062019-08-092019-08-14IF当月IF下月IF下季IF隔季-80-60-40-200204060802019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019-07-082019-07-112019-07-162019-07-192019-07-242019-07-292019-08-012019-08-062019-08-092019-08-14IH当月IH下月IH下季IH隔季 股指期货投资策略周报 2019.08.19 5 图7：IC各合约价差（2019年年初至今） 资料来源：wind，一德期权部 四、后市展望&投资策略 今日盘前提示中提到：周末消息面1、中央重磅意见：支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区。2、央行：完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。整体来看，我们认为该措施有助于降低实体融资成本，银行进一步让利实体，有助于实体风险偏好提升，但仍受制于实体融资需求。从股票市场来看，该举措有利于信用利差收缩，对成长板块形成利好，但会对银行股造成一定冲击。操作上，周末利好消息不断，今日早盘市场或将因此高开。但当前制约市场的要素在于在外围不确定性仍存、内部流动性明收暗放的情况下，虽然银行间市场流动性较好，但股票市场没有增量资金进入。因此期指操作上，不建议当前布局多单。前期空单需严格风控（锁仓等），今日可关注多IC空IH操作。 从早盘情况来看， 受“深圳建设中国特色社会主义先行示范区”消息影响，深圳概念股表现活跃，开盘前十五分钟该板块共有27只个股涨停。但从上证综指前15分钟成交量来看，没有明显放大：今天351亿、上周五302亿，上周四365亿。印证早评中观点当前股票市场没有增量资金进入，依然是存量博弈和题材之间的左右手互博。在LPR消息影响下，开盘前15分钟银行板块领跌，上证50相对较弱，中小指数（中证500、创业板指）等表现活跃，IC/IH比值扩大。操作上，多IC空IH谨慎持有，前期空单继续锁仓。如果后续市场因成交量不足引发抖动，则IF、IH前期空单可适当解锁。 提示：由于夜间海外市场和消息面存在不确定性，具体策略可能会发生改变，请投资者及时关注“一德早知道”。 -400-350-300-250-200-150-100-500501001502019-01-022019-01-072019-01-102019-01-152019-01-182019-01-232019-01-282019-01-312019-02-122019-02-152019-02-202019-02-252019-02-282019-03-052019-03-082019-03-132019-03-182019-03-212019-03-262019-03-292019-04-032019-04-092019-04-122019-04-172019-04-222019-04-252019-04-302019-05-082019-05-132019-05-162019-05-212019-05-242019-05-292019-06-032019-06-062019-06-122019-06-172019-06-202019-06-252019-06-282019-07-032019-07-082019-07-112019-07-162019-07-192019-07-242019-07-292019-08-012019-08-062019-08-092019-08-14IC当月IC下月IC下季IC隔季 股指期货投资策略周报 2019.08.19 6 免责声明  本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。本研究报告属于机密材料，其