文化传媒行业周报：《电影产业促进法》明年3月实施，利好影视股

投资建议 行业观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 北京市属文化资产整合正在展开（2016.1.22） 2. “互联网金融“——时代的宠儿？（2015.12.30） 3. 2016年文教体娱消费持续升温（2015.12.25） 05000100001500020000-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%成交金额 文化传媒(申万) 沪深300 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%15-1115-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-10文化传媒(申万) 沪深300  【一周走势】11月7日到11月11日一周，A股文化传媒指数（申万）上涨0.91%，弱于沪深300指数（1.88%），弱于上证综指（2.26%），弱于深证成指（1.64%）。文化传媒板块（申万）本周涨跌幅为1.33%，比上周增加0.32个百分点；板块成交量34.65亿股，比上周上涨9.72%。其中，平面媒体板块涨跌幅0.59%，比上周减少0.76个百分点；影视动漫板块涨跌幅1.42,%，比上周增长0.91个百分点；有线电视网络涨跌幅2.29%，比上周增加了1.39个百分点。  涨跌幅榜前五位分别是：广西广电（15.42%）、当代明诚（5.93%）、博瑞传播（5.36%）、新华文轩（5.32%），文投控股（4.82%）。  【行业要闻】：《电影产业促进法》明年3月实施，利好影视股；三大视频网站付费会员实现4-5倍增长 自制内容成明年布局重点; “以小搏大”盈利者不足10％ 网络大电影迎来洗牌期;院线并购表面风平浪静,实则暗潮涌动;皖新传媒发布关于内部资产重组进展的公告；华策影视发布对外投资设立合资公司的公告  【投资观点】建议持续关注文化传媒行业以下投资主题：1、估值低、业绩稳，跨界经营初现成效的传统平面媒体； 2、具备持续内容出品能力的网剧网娱“爆款”制造机；3、重质重量、资金充裕的影视股。  【重点关注】中文传媒 长江传媒 慈文传媒 光线传媒 华谊兄弟  【主要风险】宏观经济整体影响，传媒行业系统风险  《电影产业促进法》明年3月实施，利好影视股 ——文化传媒行业周报（2016.11.7-2016.11.13） 评级：看好 传媒行业证券研究告 2016年11月16日 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 2 1 本周热点话题：《电影产业促进法》明年3月实施，利好影视股 本周热点话题：11月7日，第十二届全国人大常委会第二十四次会议通过了《电影产业促进法》，并将于明年3月1日起开始实施。与此同时，实施多年的《电影管理条例》将依据《电影产业促进法》进一步修订完善。 首先，电影产业在国民经济中的地位得到法律的确立。《电影产业促进法》规定，各级政府将电影产业发展纳入本级国民经济和社会发展规划；国家支持创作、摄制各类优秀国产影片，地方政府对电影创作、摄制提供必要的便利和帮助；在财政、税收等方面对电影产业采取优惠措施，激励资本投入、降低运作成本；积极扶持电影科技研发、公益放映、人才培养、境外推广等事业发展，为电影产业发展夯实工业基础，培育人才梯队，拓展电影市场空间。 其次，《电影产业促进法》对于知识产权保护等作出了规定。该法明确规定，尊重、保障电影创作自由，保护电影知识产权，电影行业协会维护成员合法权益。电影主管部门加强对电影创作、摄制、发行、放映等活动的日常监督管理，创新管理手段，明确违法行为的社会投诉处理制度并建立社会信用档案制度。 同时，《电影产业促进法》提出，电影行业组织依法制定行业自律规范，开展业务交流和职业技能认证，加强职业道德教育，维护成员的合法权益。 《电影产业促进法》在推动电影“走出去”方面的规定包括：鼓励通过互办电影节展、合作拍摄影片、选送优质国产影片参加境外的电影节（展）等方式，进一步提升扩大中国电影的知名度和影响力，提升国际地位；明确规定国家应该以多种方式对“走出去”的优秀电影的外语译制给予一定的资金和政策支持，外交、文化、教育等部门也应充分利用各自的对外交流渠道和资源，积极推广优秀国产影片。 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 最后，这次通过制定电影产业促进法把实践中已经推行的改革举措写入了电影产业促进法，比如减少审批项目、降低准入门槛等，电影产业促进法没有新增设行政审批项目，同时还取消了电影制片单位审批、摄制电影片（单片）许可证审批等行政审批的项目，这是取消和减少审批项目。 作为我国文化产业领域的第一部法律，该法的出台是我国电影产业发展的里程碑，是全面深化改革在文化领域的突破，是全面依法治国在文化领域的落实。 不过，值得注意的是，不少业内人士为该法仍未体现电影分级制度而感到遗憾。冯小刚导演曾对建立电影分级制度分析说，中国电影的分级制度迫在眉睫，不是说一强调分级就是要拍三级片，而是有了分级制度，这对于创作人员和观众来讲都是一种保护。 目前中国的电影是老少咸宜，这样审查起来就非常困难，整部电影有可能被迫只因为一句话或一句台词而作出改动，而一旦设立了辅导级、限制级等级别，就可以将一部分观众保护起来，创作人员也因此能够放开手脚进行创作。观众的范围小了，对影片进行的商业预测也会变得更加清晰。 总体来说，《电影产业促进法》将为电影产业规范有序发展提供有力的法律依据和保障。该法的实施是上市影视公司的中长期利好。 2 公司重要公告一周回顾  皖新传媒：关于内部资产重组进展的公告 为加强对公司自有物业的管理，盘活存量资产，提高资产使用效率，实现开展创新型资产运作模式为目标，公司拟对部分下属市县级公司所持有的16处自有门店物业进行重组，经公司第三届董事会第二十次（临时）会议审议通过《关于公司内部资产重组的议案》并授权管理层办理投资、出资相关的一切事宜。内部资产重组进展如下： 一、 公司以部分下属一级、二级公司持有的16处自有门店物业的房产权有门店物业的房产权及对应的土地使用权分别出资设立13家全资子公司：合肥阅永书店管理有限公司等。 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 4 二、 公司使用自有资金成立13家全资子公司分别收购13家书店管理有限公司100%股权：合肥信永房地产投资有限公司等。 三、 原经营上述门店的合肥新华书店有限公司等部分下属一级、二级公司已分别以市场价格与“书店管理有限公司”签订租用上述16处物业继续用于门店经营租赁，并接受相关“书店管理有限公司”提供的物业服务。  华策影视：对外投资设立合资公司的公告 为推动公司影视娱乐资源与上海景域文化传播股份有限公司旅游资源深度融合，公司全资子公司浙江影视产业国际合作实验区西溪投资管理有限公司于近日与景域文化全资子公司上海景域旅游投资有限公司签署合作协议，西溪投资拟使用自有资金与景域投资共同注册成立浙江华策景域旅游传媒有限公司。合资公司注册资本为人民币1,000万元。其中西溪投资出资人民币510万元，占注册资本的51%；景域投资出资人民币490万元，占注册资本的49%。 本次西溪投资与景域投资共同设立合资公司旨在推动景域文化的旅游资源与华策的影视内容资源深度融合，跨界合作变现。本次投资有助于加快公司超级内容+X战略在垂直领域的落地，合资公司将以旅游类影视的内容开发、投资与整合为核心，旨在为优质旅游IP的传播提供更具效果的营销服务，为消费者提供更丰富的旅游类影视产品，也为华策的内容变现在旅游行业打开空间。 3 行业新闻一周回顾  三大视频网站付费会员实现4-5倍增长 自制内容成明年布局重点 乐视视频高级副总裁兼总编辑张曙光介绍，乐视视频目前拥有5000万付费会员， 而在今年6月，爱奇艺在上海电影节期间宣布VIP会员数突破2000万。腾讯公司副总裁孙忠怀也在近日宣布腾讯视频付费会员已突破2000万。 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 从付费资源上来看，三家在付费资源上各有差异。目前爱奇艺在电影版权上占有优势，腾讯视频则是在好莱坞、韩国内容版权上略胜一筹，乐视视频在体育赛事、音乐会、演唱会、动漫等内容的资源上反超其他平台。独占国内多项赛事网络转播权的乐视体育，明年将由版权帝国全面升级为第一体育平台，有众多体育明星参与的网络综艺节目《带着明星见偶像》将丰富体育内容。 近几年“烧钱”式版权购买退出主流，逐渐以“版权+自制”的内容结构替代。从近期对外公布的内容情况来看，各大视频平台的资源逐渐向自制内容倾斜。诸平台纷纷表示将加大在自制内容领域的资金投入，腾讯视频表示2017年的投入量将是今年的8倍，爱奇艺甚至表示要花“100亿”用于升级内容品质，打造精品化内容。网络剧特别是头部网络剧，将是会员付费重要内容。与此同时，在2017年的将推出的自制内容的制作层面上，业内金牌制作团队以及传统制作公司纷纷加盟为之保驾护航。无论是嘉宾、演员阵容，制作团队还是投资级别均不逊于传统电视制作级别，视频网站话语权逐渐巩固。 （来源：艺恩）  “以小搏大”盈利者不足10％ 网络大电影迎来洗牌期 近日，60余部网络大电影因违反相关政策一夜之间几乎从所有视频网站下架，这是“网大”第一次遭到全面整治。今年预计网络大电影年播出将超2500部，且部分影片内容存在低俗、暴力、色情元素的情况下，此次对网大的监管可谓正逢其时。另一方面，今年因网剧数量极大，内容杂乱，盈利者不足10%。如今政策监管和市场压力的双管齐下，说明近两年迅猛发展的网大确实到了洗牌期。 网大特指那些片长超过60分钟，故事结构相对完整的纯网发行电影。相比院线电影，网大因资金、设备、从业人员门槛低而迅猛发展。据《中国网络大电影产业报告（2016）》的统计数字显示，2016年网大市场投资规模将达5.1亿，同比增长270%，预计网播2500部（年产2600部），是上映院线电影的5倍。 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 6 网大之所以在短短两年多时间里近乎疯狂地增长，在于其以小博大回报率高。以2015年网大《道士出山》为例，该片从剧本创作到最后制作完成，历时不足两个月，制作成本仅有28万元，却在网络上斩获了2.2亿的点击量，创造出了至今被网大界奉为互联网IP票房神话的2400万元的收入。截至目前，其第一部和第二部总的投资回报率是1:40。经过之前的野蛮增长，2016年网大的制作成本不断提高，统计数字显示，50万元以下投资的网大数量在急速减少，占比仅为5％，50万至80万投资的网大数量占比达到55％，150万以上投资的网大数量不断增长，占比达到了10％。一位网大制片人告诉本报记者，“不是说投资越大的电影就越好，但相对来说，投资增大是电影精品化的前提。为了提升质量