机械行业周报：高铁招标预期增强，布局轨交及3C自动化装备

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 高铁招标预期增强，布局轨交及3C自动化装备 1、 核心组合：智云股份、中金环境、大连国际、国睿科技、航天电子、天海防务。 2、 重点组合：机器人、南方汇通、南方轴承、方大化工、台海核电、康尼机电、京山轻机、中航机电、众合科技、海默科技、国睿科技、龙马环卫、吉艾科技、科大智能、创力集团、黄河旋风。 3、 本周核心观点：目前，整体市场风险偏好降低，寻求确定性及内生式增长是共识，从中报统计来看，3C自动化、轨交尤其高铁及城市轨交产业链内生增长比较确定；明年预期是Iphone大年，对于设备的需求将有明显增长，建议紧随产业链进行布局。中铁总恢复货车招标是在10月9日完成总经理替换之后，另外，今年高铁招标还未开展，依据往年经验预计不久的将来动车组招标也将很快恢复。国防军工、军民融合是国家战略性机会，未来军民融合及民参军将会有大量政策持续支持，未来会产生穿越周期的成长股。 4、 投资机会概述： 机会一：3C自动化景气度延续，跟随Iphone前瞻布局：据FMI预测，未来5年全球3C市场复合增长率将达到15.5%，继续维持高景气度。明年将是iPhone大年，预测可能会推出三款产品， Iphone 8预计成苹果10周年主打产品，有望带动设备销量激增：Iphone 7S和8 预计产线200条以上，是Iphone 7的两倍还多，相应设备投资额也有望达到2-3倍，预计年底开始确定供应商。相关新技术包括：OLED大屏、无线充电、双面玻璃，人脸识别等，销量增长和新功能共同推动设备需求。重点提示：表面模组设备、自动绕线设备、AOI设备、激光加工设备以及自动检测设备机会等。相关上市公司包括智云股份、联得装备、正业科技、华中数控、劲胜精密等。 机会二：中铁总恢复招标预期增强，轨交装备机会来临。10月13日，中铁总恢复启动铁路货车招标，此次招标货车1.56万辆，此次恢复启动招标是在10月9日完成总经理替换之后另外，今年高铁招标还未开展，依据往年经验，预计不久的将来动车组的招标也将很快恢复。1-7月我国铁路建设完成投资3697亿元，同比增长9.6%，按照年初规划的8000亿目标任务，意味着下半年铁路投资将快速增长。重申看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上，重点关注业绩弹性大的众合科技、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、春晖股份。重点关注新筑股份（引进战投、转型有轨电车ppp模式） 机会三：军民融合+国防信息化：装备发展部举办的军民融合大会即将于本月召开，近百家民参军企业将齐聚北京，展示最新民参军成果。民参军是军民融合的重要发展方向，‚十三五‛科技创新指导纲要已经发布，纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。军工板块关注军工几大投资主线我国将在‚十三五‛期间迎来国防信息化发展高峰，光电信息、雷达、卫星、人工智能、计算机、通信技术等是信息化重点发展领域。本月中旬，神舟十一号择机发射，主要承担航天员运送和空间站技术验证两大核心任务，将与天宫二号形成组合体，完成我国迄今为止时间最长的30天载人飞行。我国航天事业进入快速攀升、航天事件常态化阶段，布局航天是长期逻辑。 （1）国防信息化及军民融合板块关注业绩弹性较大：天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、四创电子、国睿科技等 （2）航天针对火箭制造发射，卫星制造和应用上下游产业链：航天电子、航天动力等。 5、 上周报告观点：宗申动力:打造动力系统龙头，推进新产业布局; 银河电子: 非公开发行完成，军工+新能源再添成长动力; 联得装备：平板显示模组组装设备龙头，加速产能技术双升级; 烽火电子: 航空黄金十年，军用通信龙头即将腾飞 6、 风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。 Tabl e_Title 2016年10月16日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 281020 航天电子 22.00 买入-A 002366 台海核电 65.00 买入-A 300424 航新科技 80.00 买入-A 300008 天海防务 36.92 买入-A 002444 巨星科技 25.00 买入-A 303010 南方轴承 12.00 买入-A 263050 中金环境 25.00 买入-A 603085 天成自控 60.00 买入-A 243020 黄河旋风 30.00 买入-A 002076 雪莱特 25.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.66 -3.63 -8.56 绝对收益 8.53 -3.50 -26.60 邹润芳 分析师 SAC执业证书编号：S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 张超 报告联系人 zhangchao@essence.com.cn 010-83321035 相关报告 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周子行业主要观点 本周核心观点：目前，整体市场风险偏好降低，寻求确定性及内生式增长是共识，从中报统计来看，3C自动化、轨交尤其高铁及城市轨交产业链内生增长比较确定；明年预期是Iphone大年，对于设备的需求将有明显增长，建议紧随产业链进行布局。中铁总恢复货车招标是在10月9日完成总经理替换之后，另外，今年高铁招标还未开展，依据往年经验预计不久的将来动车组招标也将很快恢复。国防军工、军民融合是国家战略性机会，未来军民融合及民参军将会有大量政策持续支持，未来会产生穿越周期的成长股。 国防军工、军民融合更多的是国家战略性机会，国防军工行业未来的驱动力主要来自新型战略装备列装加速——海军、航空航天、国防军工信息化、科研院所改制驱动资产证券化2.0版本（1.0版本主要集中在中航、北船资产注入）；而军民融合上升至国家战略，年度最高规格军民融合大会即将召开，未来军工领域加速向优质民营企业开放，必将为民参军企业提供更大的发展空间。 智能制造：Iphone 8 预期将是大年，带动3C设备投资机会 明年将是iPhone大年，预测可能会推出三款产品， Iphone 8预计成苹果10周年主打产品，有望带动设备销量激增：Iphone 7S和8 预计产线200条以上，是Iphone 7的两倍还多，相应设备投资额也有望达到2-3倍，预计年底开始确定供应商。相关新技术包括：OLED大屏、无线充电、双面玻璃，人脸识别等，销量增长和新功能共同推动设备需求。重点提示：表面模组设备、自动绕线设备、AOI设备、激光加工设备以及自动检测设备机会。相关上市公司包括智云股份、联得装备、正业科技、华中数控、劲胜精密等。 据FMI预测，未来5年全球3C市场复合增长率将达到15.5%。在人口红利逐渐消失的情况下，设备投资重要性凸显，3C固定资产投资平均高于3C行业收入9%，成为带动行业发展的重要驱动力，预计到2020年市场规模可以达到2500亿元。 3C自动化产业链主要涉及3个环节，核心零部件、模组及整机组装检测，相对应设备达到上百种。近些年，3C自动化展现出了，更新换代周期加快，消费品属性凸显；集成度提高，多功能复合设备受到青睐；自动化率持续提升，机器人渗透速度加快几个特点。 智能物流设备行业景气度较高，未来我国物联网+物流产业重点打造物流信息互联共享平台、推进仓储配送智能化水平、推进互联网+车祸匹配，实现车辆-网点-用户精准对接等方面加快建设，受益于快递物流公司加快上市融资，传统物流巨头加快转型跨境物流及智能物流，开启智能物流新时代，包括分拣、包装、配送、仓储的智能化升级将加快，对比美国亚马逊Kiva机器人3万台的部署，国内电商机器人行业仍属蓝海市场，空间巨大。当前国内电商库房自动化程度低，以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。建议关注诺力股份、机器人、永利股份等。 智能制造是不断演绎和变化的，是产业趋势叠加主题投资，中期内行业看不到天花板，人工智能、服务机器人、无人驾驶将是长期的大主题，目前行业仍在导入期，如果以下两个条件得到满足将会被重新认识：1）国外机器人爆款产品销售火爆，国内厂商跟进；2）国内服务机器人企业在商业模式上有突破，找到可行的模式。随着企业的商业模式逐渐清晰、盈利模 行业周报/机械 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 式多样化，以及技术及服务标准的确立，标杆企业将涌现，服务机器人在消费级市场的认可度将大幅提升。 我们建议围绕工业4.0和服务机器人来挖掘投资机会，关注标的：  智能制造（长园集团、机器人、黄河旋风、巨星科技、智云股份、长荣股份等）  工业通信互联（海得控制）  服务机器人（巨星科技、康力电梯）  人工智能（科大讯飞、东方网力）、  无人驾驶（巨星科技、模塑科技）。  无人机芯片方案推动产品小型化、智能化、低成本化，参考具有类似发展历史的运动相机，我们预计小型无人机未来每年销量有望突破1000万台、规模突破300亿元。重点推荐雪莱特——看好曼塔智能在消费无人机领域的布局，曼塔智能即将推出新品S6，可能会成为爆款 铁路设备：中铁总启动招标，持续推荐轨交装备阶段性机会 10月13日，中国铁路建设投资集团发布招标公告，恢复启动铁路货车招标，此次招标1.56万辆，包括SQ6型凹底双层运输汽车专用车9000辆，NX70A型共用平车6600辆。上半年铁总已经采购过5000辆NX70A型平车及2150辆SQ6型专用货车 ■中铁总高层完成替换，高铁招标预计很快恢复。此次中铁总恢复启动招标是在10月9日完成总经理替换之后进行的，另外，今年高铁招标还未开展，依据往年经验，预计不久的将来动车组的招标也将很快恢复。根据中铁总统计，1-7月我国铁路建设完成投资3697亿元，同比增长9.6%，按照年初规划的8000亿目标任务，意味着8-12月投资要完成4400亿以上，月均投资1100亿元，下半年铁路投资将保持快速增长。 ■未来五年轨交装备采购预计增长50%以上，车辆及核心零部件业绩弹性大。由于城市轨道交通投资大，涉及产业链范围宽泛，包括：施工准备→土建工程→轨道工程→供电工程→通信与信号系统→机电设备→购臵车辆。参考北京地铁4号线、5号线、10号线项目完成投资的构成，城轨车辆购臵占比11%-12%。在整个产业链中，地铁轨交车辆及核心零部件受益行业高速增长的弹性大。我们粗略估计，2016-2018年城轨地铁车辆购臵将达1920亿元以上，年均采购640亿元，十三五期间年均地铁车辆采购也将超过600亿元，较十二五期间增长超过50%。 我们认为城市轨道交通产业是未来五年增长确定的行业，我们重申继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上，建议重点关注业绩弹性大的众合科技、康尼机电、鼎汉技术、永贵电器、春晖股份。重点关注新筑股份（引进战投、转型有轨电车ppp模式） 国防军工：最高规格军民融合大会将于本月召开，军民融合将有望再次加速；国防信息化建设支撑军工行业长期景气，近期航天动作密集、航天板块高速增长有望提前到来 军工板块依然处于历史估值的中下部。年内军民融合各项推进政策利好不断，年度最高军民融合大会即将举办，密集推进民参军为主题的军民融合策略彰显着我国决策层推进新一代军品参与体制的决心。9月份天宫二号发射、神州十一号载人飞船对接空间站等系列航天事件将有望构成一个航天主题性机会。长期来看，航天受国家政策推动，天基应用民用进程不断加快，将迎来长达6年的