电子行业深度研究：VR AR基本面拐点到来

报告信息1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业深度研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y VR AR基本面拐点到来 电子行业 投资要点：  PS VR即将发售，看好Sony生态的VR终端推动行业渗透 VR行业从2015年的高预期阶段已经休整一年，市场目前对于行业的应用前景普遍存在疑虑。但我们认为VR设备在需要浸入式体验的游戏市场中有重要意义，生态链完整的Sony VR在10月13日的推出将促进VR在游戏人群中的渗透。  VR应用生态今非昔比，精品和3A游戏高速成长 从TGS（东京电玩展）2016看，参展VR游戏数量已经达到110款。PS VR发售也将配套推出32款VR游戏，在部分独立精品游戏的带动下，育碧、Epic Game等3A大厂的游戏即将在今年底到明年密集推出。产业链应用端的生态有望在17-18年实现健康盈利。  互联网巨头加速布局VR，终端设备接触成本下降显著 10月初Google和Oculus的发布会都明确把重点放在新的VR设备和配套应用。Oculus宣布支持Rift的PC配置在499美元左右，只有年初HTC的水准一半，主流用户配置大部分都可以满足，标志VR体验门槛大幅降低。  VR生态从预期进入成长期，游戏人群是首要渗透区域 相对于去年同期VR生态相对匮乏的情况，目前主流大厂和内容上在VR方面的布局已经逐渐成形。面对PS4 4000万左右的人群，我们认为VR设备的逐渐渗透将有助于打通生态端的盈利模式。16Q4-17Q1，伴随着PS VR发布，以及一系列Sony和Oculus的重量作品问世，VR产业链有望真正进入成长轨道。  投资建议 我们认为VR拐点已至，将进入快速发展通道，同时AR和MR作为VR产业的延伸，我们也长期看好。重点推荐Sony 和 Oculus 独家代工歌尔股份、Daydream 产业链中茵股份，重点关注VR/AR产业链相关企业全志科技、欣旺达、利亚德、信维通信、水晶光电、福晶科技、联创电子。  风险提示 行业增速不达预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2016年10月11日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 行业评级： 强于大市 前次评级： 强于大市 Tabl e_F ir st|T abl e_Ch art 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张昕 分析师 执业证书编号：s1110516090002 电话： 邮箱：zhangxin@sh.tfzq.com Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 农冰立 联系人 电话： 邮箱：nongbl@sh.tfzq.com 洪骐 联系人 电话： 邮箱：hongqi@sh.tfzq.com Tabl e_F ir st|T abl e_R el ateR eport 相关报告 1、《安防PPP专题：城市视频监控跨入PPP时代》 2016.10.10 2、《超越摩尔之路下的SiP行业》 2016.09.04 3、《海外半导体那些事系列3：应用材料q3财报解读》 2016.08.22 Table_First|Table_QR_Code 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-4%12%28%2015-102016-022016-062016-09电子沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 正文目录 1、从东京电玩展说起：TGS2016，VR、VR、VR .................................. 3 2、VR游戏生态逐渐完善，提升硬件生态吸引力 ................................. 5 3、互联网巨头加速布局VR，硬件设备渗透提速 ................................. 8 4、VR生态从预期进入成长期，游戏人群是首要渗透区域 ........................ 11 5、投资建议 ............................................................. 14 图表目录 图表1：TGS数据统计 ...................................................................................................... 3 图表2：TGS 2015海报 ..................................................................................................... 3 图表3：TGS 2016海报 ..................................................................................................... 3 图表4：台北国际电玩展2016海报 ................................................................................. 4 图表5：ChinaJoy 2016 .................................................................................................... 4 图表6：TGS 2016游戏数量：按类型划分 ....................................................................... 4 图表7：TGS 2016游戏数量：按平台划分 ....................................................................... 5 图表8：VR设备发售日期及价格对比 ............................................................................... 5 图表9：PS VR 头显 ......................................................................................................... 6 图表10：PS VR 规格参数 ................................................................................................ 6 图表11：SIEH推出的VR游戏一览 .................................................................................. 7 图表12：VR设备发售日期及价格对比 ............................................................................. 8 图表13：Google Daydraem View ..................................................................................... 8 图表14：Hello Mars 演示 .............................................................................................. 8 图表15：Oculus Touch .................................................................................................... 9 图表16：Oculus Santa Cruz一体机 ............................................................................... 9 图表17：Oculus Rift与HTC Vive配置对比 .................................................................. 9 图表18：Oculus Avatar演示 ........................................................................................ 10 图表19：Rockband VR演示 ........................................................................................... 10 图表20：目前VR终端与理想的差距 .............................................................................. 11 图表21：各代游戏主机出货量及平均售价 .................................................................... 11 图表22：PS4的VR生态价值链条 .................................................................................. 12 图表23：引起宅男重点关注的《夏日课堂》 ................................................................. 12 图表24：Steam 热销的独立VR游戏Subnautica .......................................................... 12 图表25：独立式VR设备销售量预计 .............................................................................. 14 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 1、从东京电玩展说起：TGS2016，VR、VR、VR VR成为一年一度的游戏顶级盛会TGS主要看点 TGS（东京电玩展）创办于1996年，是规模仅次于E3游戏展的全球第二大游戏展会。根据TGS官方公布的统计，本次TGS有来自37个国家与地区的614家企业或团体参展，其中日本公司269家，海外公司为345家，展位达1939个。今年展会于9月15-16日举办，期间玩家总数达271,224人，为历年之最。 图表1：TGS数据统计 2016 2015 同比增长 玩家人数 271,224 268,446 1.03% 参展企业数 614 480 27.92% 其中：日本企业 269 234 14.96% 其中：海外企业 345 246 40.24% 来源：TGS 2016官网，天风证券研究所 VR成为本次展会的热点，其重要性可以从展会的海报初见端倪：2015年，TGS娘在海报上举着手机，宣传标语是“让我们更加自由地玩游戏”（もっと自由に、GAMEと遊ぼう）”，手游是去年的重中之重，在参展游戏中占比也达40%；而在TGS今年的海报