两市高开高走，MSCI成分股涨幅居前

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 两市高开高走，MSCI成分股涨幅居前 2019年第130期 2019年8月27日（星期二） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 走势回顾： 截至收盘，沪深两市双双收获上涨。其中，上证综指收涨1.35%报2902.19点，深证成指收涨1.86%报9443.18点，创业板指收涨1.71%报1628.12点。 市场焦点： 据新华社报道，财政部26日发布数据显示，今年前7个月，全国国有及国有控股企业主要经济指标继续保持增长态势，应交税费低速增长，减税降费政策效果显著。数据显示，今年前7个月，国有企业利润总额21366.2亿元，同比增长7.3%。其中，中央企业14119.0亿元，同比增长7.7%；地方国有企业7247.2亿元，同比增长6.6%。今年前7个月，国有企业营业总收入344700.0亿元，同比增长7.7%；国有企业营业总成本332526.5亿元，同比增长7.9%；国有企业应交税费26645.6亿元，同比增长0.5%；国有企业成本费用利润率6.5%，与上年同期基本持平。截至7月末，国有企业资产负债率64.4%，下降0.2个百分点。其中，中央企业67.5%，下降0.3个百分点；地方国有企业62.1%，下降0.1个百分点。 策略建议：  两市高开高走，市场情绪回暖 两市高开，此后全天在高位震荡。从行业来看，申万28个一级行业的行业指数全部收获上涨，其中农林牧渔、汽车、计算机、家用电器涨幅排名靠前。题材方面，券商股实现拉升，市场情绪也在其带动下回暖。此外，维生素、互联网金融、移动支付等板块较为活跃。两市共成交5583亿元，成交量较前一交易日上升明显。沪股通流入73.71亿元，深股通流入43.94亿元，北向资金全天净流入117.65亿元，创2018年12月以来新高。  MSCI扩容生效，北向资金大幅流入 8月27日，MSCI扩容调整正式生效。由此，在今天收盘前，追踪MSCI指数的被动型基金将跟随完成建仓。本次A股纳入比例提升至15%后，A股在MSCI新兴市场指数中的权重为2.46%，在MSCI中国指数中的权重为7.79%。 作为MSCI扩容A股最直接的表现，北向资金全天大幅度流入。可以预见，未来外资将继续持续流入中国市场。随着外资的持续流入，A股投资者结构中外资占比也将持续提升。截至2019年第一季度，外资已经成为第二大机构投资者。由此，预计外资在A股市场的走势及市场风格方面的话语权也将进一步提升。 行业指数涨跌幅 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 展望后市，参考此前的经验，在MSCI第一次扩容纳入的当天（2019年 5月28日）外资大幅流入，指数上涨，第二天指数运行平稳，此后指数维持震荡。我们预计此次纳入后，再无明显利好的情况下仍旧维持箱体震荡的格局。题材方面，高位股的风险越来越大，后续观察市场是否能够完成高低位切换。生物医药板块业绩稳定且兼具防御性，投资者可以关注。仓位方面，建议投资者维持合理仓位。 中长期来看，我们维持此前谨慎判断，并提高风险警示程度，国内外经济下行压力加剧、政策空间受限、地缘政治风险提升、中美两国关系恶化、贸易纷争反复等多重因素仍在压制市场风险偏好，不利于权益类资产尤其是高波动型权益类资产的走势。我们继续推荐对受益于经济疲弱、货币宽松背景的避险资产如利率债、黄金等加强配置，中长线投资者可考虑在回调时介入。此外，在房地产新开工增速放缓但竣工增速回升的背景下，我们注意到近日玻璃价格开启上涨周期，房地产竣工对于玻璃的需求是刚性的，建议投资者可关注玻璃板块的投资机会。  控制仓位，攻守兼备 底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、弱周期或具备风险对冲特质的板块（公用事业（电力）、农林牧渔（猪、鸡）、黄金、医药、军工等）；进攻仓谨慎操作，逢低介入、博弈政策对冲和弹性更大的方向：一是核心技术、自主可控领域的芯片、5G产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等中小盘科技股；一是受益于积极财政发力的建筑、建材（玻璃）央企龙头。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336