汽车行业周报：平均燃料消耗与新能源积分政策出台，市场调节手段加码促进行业发展

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 汽车行业 2016年9月25日 平均燃料消耗与新能源积分政策出台，市场调节手段加码促进行业发展--汽车行业周报(20160919-0925) 谨慎推荐 维持评级 核心观点: （一） 投资策略 新能源汽车方面，工信部本周先后发布了《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》和《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》征求意见稿，在财政补贴之外进一步运用市场调节手段促进新能源汽车行业发展。9月23日《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》征求意见稿发布，将引导现有动力电池产品规格逐渐整合,有利于电池生产企业的大规模制造、市场投入及材料技术创新，也可以降低电池梯次回收利用方面的困难性和复杂性。预计新能源补贴政策和目录将于于近期落地，建议持续关注电池行业优质标的如方正电机、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份以及新能源整车标的如东风汽车、江淮汽车、比亚迪。 智能驾驶方面，美国联邦交通部于本月20日颁布了首款自动驾驶汽车法规《联邦自动驾驶汽车政策》，主要规定了数据记录与分享、隐私保护、系统安全等15项自动驾驶汽车行为安全评估标准，且给出了州政府、国家公路交通安全管理局所承担的监管责任和能被持续使用的监管方式。国内来看工信部制定的“智能网联汽车技术路线图”有望近期内落地，将进一步明确国内产业发展方向，逐步清除法律政策障碍。建议持续关注万安科技、均胜电子、宁波高发、四维图新、兴民智通等智能网联汽车优质标的。 （二）8月重卡销量持续中高速增长，9月上半月乘用车销量增长达40%以上 在去年同期低基数和物流业的高速发展的背景下，卡车8月销量得以持续稳健增长，同比增长44.24%。而乘用车方面，截至9月14日，本月零售汽车累计销售117,809台，同比增长40%；批发销量达到117,809台，同比增长43%。在供给侧（新车型的持续推出）和需求侧（消费信心企稳）的双方刺激下，预计未来两周汽车销量仍将保持中高速增长。 （三）本周汽车及零部件表现较好 本周汽车板块上涨2.07%，强于沪深300指数涨幅1.14%，本周细分子行业中汽车整车上涨0.82%，商用载货车上涨0.69%，商用载客车上涨1.04%，乘用车上涨0.81%，而本周零部件领跑，涨幅为2.61%。 分析师 戴卡娜 ：（8621）20252643 ：daikana@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512080002 特别鸣谢 陶亦然 ：（8621）68597691 ：taoyiran@chinastock.com.cn 图 1：行业与沪深300走势比较 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、下周行业投资观点及关注事件 ....................................................................................................................... 2 二、板块表现回顾................................................................................................................................................. 2 （一）周涨跌幅.................................................................................................................................................................... 2 （二）行业估值情况 ............................................................................................................................................................ 3 三、行业主要动态................................................................................................................................................. 4 （一） 行业数据跟踪 ......................................................................................................................................................... 4 （二） 行业新闻 ................................................................................................................................................................. 4 （三） 未来3 个月汽车上市公司解禁情况 ..................................................................................................................... 6 （四） 上周汽车行业上市公司大股东增减持情况 .......................................................................................................... 6 （五） 上周汽车行业上市公司大宗交易情况 .................................................................................................................. 7 （六） 公司公告 ................................................................................................................................................................. 8 （七） 新车上市 ................................................................................................................................................................. 9 四、下周投资日历................................................................................................................................................. 9 五、重点公司盈利预测 ......................................................................................................................................... 9 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、下周行业投资观点及关注事件 新能源汽车方面，工信部本周先后发布了《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》征求意见稿和《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》征求意见稿，从供给侧促进新能源汽车的健康、快速发展。其中，积分暂行管理办法不仅分别规定了燃油车和新能源车的积分办法，还要求新能源车积分所占比例在2018-2020年分别达到8%、10%、12%，这将意味着2020年新能源汽车占乘用车的比例将达到3.5%-4%左右，年产量达到200万辆，超过《节能与新能源汽车产业发展规划（ 2012—2020 年）》的目标，为新能源汽车行业发展打开空间。同时“燃料消耗量正积分允许在关联企业间交易”的规定有利于推动独立优质车企进入产品体系完整的集团发展，促进行业资源整合。另一方面，9月23日，《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》征求意见稿发布，将引导现有动力电池产品规格逐渐整合，形成较为统一的规格尺寸，有利于电池生产企业的大规模制造、市场投入及材料技术创新，也可以降低电池梯次回收利用方面的困难性和复杂性。预计新能源补贴政策和目录将于于近期落地，建议持续关注电池行业优质标的如方正电机、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份以及新能源整车标的如东风汽车、江淮汽车、比亚迪。 智能驾驶方面，美国联邦交通部于本月20日颁布了首款自动驾驶汽车法规《联邦自动驾驶汽车政策》，主要规定了数据记录与分享、隐私保护、系统安全、耐撞性、撞后行为、最小风险条件等15项自动驾驶汽车行为安全评估标准，且给出了州政府、国家公路交通安全管理局所承担的监管责任和能被持续使用的监管方式，并讨论了未来可能的监管方式和权力机构。此事件意味着自动驾驶产业在美政策逐渐明朗，15项评估标准将推进自动驾驶领域商业化和产业健康发展，明确了联邦政府、州政府和其他权力机构监管分工，界定划分了责任分配。国内来看工信部制定的“智能网联汽车技术路线图”有望近期内落地，将进一步明确国内产业发展方向，逐步清除法律政策障碍。同时自动紧急刹车(AEB)辅助系统标准和智能网联汽车公共道路测试规范也正在制定当中，预计于明年发布。建议持续关注万安科技、均胜电子、宁波高发、四维图新、兴民智通等智能网联汽车优质标的。 二、板块表现回顾 （一）周涨跌幅 本周汽车板块上涨2.07%，强于沪深300指数涨幅1.14%，本周细分子行业中汽车整车上涨0.82%，商用载货车上涨0.69%，商用载客车上涨1.04%，乘用车上涨0.81%，而本周零部件领跑，涨幅为2.61%。本周个股中，申华控股、万里股份、万安科技、林海股份、宗申动力有较大幅度上涨，分别为24.94%、12.90%、11.76%、9.61%、8.71%，表现优于板块整体。 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 图2:汽车行业走势强于沪深300 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图3:子行业零部件领跑，涨幅高于沪深300 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图4:本周涨/跌幅前五的行业（单位：%） 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图5:本周汽车行业涨/跌幅前五的个股（单位：%） 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 （二）行业估值情况 汽车各子行业估值均有不同幅度上涨，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务板块本周估值分别为13.35、24.65、38.08和44.55倍。 图6:子行业本周估值情况 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：WIND,中国银河证券研究部