钢铁行业周报：钢铁需求淡季不淡旺季未旺，8月粗钢内需同比增幅料创30个月新高

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年9月11日 钢铁行业周报（2016.9.5-9.11） 钢铁需求淡季不淡旺季未旺，8月粗钢内需同比增幅料创30个月新高 行业周报 投资建议  短期关注：（1）中钢协估算8月全国粗钢日均产量224万吨，据此推算8月全国粗钢日均表观消费量197万吨，同比上涨6.09%，涨幅创30个月以来新高，显示8月淡季需求不淡，但时至9月旺季仍未旺。（2）本周钢价继续下跌0.56%，社会钢材库存则出现连续第8周上升，与此同时高炉开工率维持高位，8月全国粗钢日均产量224万吨环比上涨4.03%，后期钢价走势不容乐观。（3）本周焦炭价格再涨8.76%，近三周上涨逾35%。  板块观点：一方面我们判断钢铁行业的基本面仍将维持弱势，另一方面，由于2015年的巨亏，目前钢铁板块的绝对PB估值以及 相对于全部A股的PB比值均处于历史中高位，这么来看，钢铁板块难有比较明显的超额的收益，我们重点推荐存在股价诉求、资产重组预期或者受益的股票。  股票关注：宝信软件、鲁银投资、大冶特钢、物产中拓、首钢股份。光大钢铁组合本周涨幅2.58%，本月涨幅0.14%，本周跑赢钢铁板块0.38个百分点。 一周回顾  钢价跌0.56%矿价涨0.61%，取向硅钢下跌7.08%。国内钢价本周继续下跌，Myspic综合指数下跌0.56%，取向硅钢下跌7.08%；铁矿石综合指数上涨0.61%，冶金焦上涨8.76%，硅铁价格上涨2.17%，硅锰价格下跌1.61%。  8月粗钢表观消费量同比涨6.09%。全国163家钢厂高炉开工率80.52%，较上周上涨1.1个百分点；中钢协估算8月全国粗钢日均产量224万吨，环比上涨4.03%；据此推算，8月全国粗钢日均表观消费量197万吨，同比上涨6.09%，同比涨幅创2014年以来新高。  钢铁板块跑赢大盘。沪深300指数上涨0.12%，上证综指上涨0.40%；申万钢铁指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数2.08个百分点；光大新材料指数上涨3.17%，光大大宗商品电商指数上涨2.03%。  关注股票盈利预测 中性（维持） 分析师 王招华 (执业证书编号：S0930515050001) 021-22167202 wangzhh@ebscn.com 联系人 杨华 021-22169317 yangh@ebscn.com 王凯 021-22169126 wangk@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -40%-25%-10%5%20%07-1510-1501-1604-16钢铁行业沪深3002016/9/9代码简称股价15A16E17E15A16E17E本周本月600845宝信软件23.090.400.560.746642324.51-0.47%-2.57%600784鲁银投资9.56-0.110.260.09-7332933.653.02%-0.93%000708大冶特钢12.270.600.780.812117161.540.90%-0.97%000906物产中拓13.310.220.310.395438313.191.68%-2.56%000959首钢股份5.56-0.210.020.04-222401201.357.75%7.75%来源：WIND，光大证券研究所2.58%0.14%涨跌幅投资组合涨跌幅：EPSPEPB 2016-09-11 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 目录 ............................................................................................. 2 钢市指标：钢价继续下跌，开工率维持高位 ................................ 3 价格-成本-盈利：钢价跌0.56%矿价涨0.61%，取向硅钢跌7.08% ....... 3 供给-内需-库存：8月粗钢表观消费量同比上涨6.09% ......................... 6 B2B资讯：大大买钢的吨成本不足5元，远低于传统钢贸行业的15元 .............................................................................................. 9 B2B行业资讯：棉花现货B2B交易平台“棉联网”获金轮股份Pre-A轮融资 ...................................................................................................... 9 大宗商品电商资讯：大大买钢的吨成本不足5元，远低于传统钢贸行业的15元 ................................................................................................. 9 互联网物流资讯：滴滴出行获新一轮1.19亿美元融资 ......................... 9 估值指标：钢铁板块跑赢大盘 .................................................... 10 股票关注：重点推荐兼并重组和国企改革等主题 ....................... 11 2016-09-11 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 钢市指标：钢价继续下跌，开工率维持高位 价格-成本-盈利：钢价跌0.56%矿价涨0.61%，取向硅钢跌7.08%  周数据监测  国内钢价本周继续下跌，Myspic综合指数下跌0.56%，其中长材下跌0.38%，扁平材下跌0.74%，取向硅钢下跌7.08%；  本周矿价小幅上涨，铁矿石综合指数上涨0.61%，其中PB粉矿下跌2.26%，冶金焦上涨8.76%，硅铁价格上涨2.17%，硅锰价格下跌1.61%。  模拟普钢螺纹利润亏损幅度加剧，热轧利润转盈利为亏损，冷轧利润转盈利为亏损；模拟不锈钢冷轧亏损幅度收窄，热轧亏损幅度收窄；  本周国内Myspic指数/国际CRU指数比值是0.67，环比持平；新疆三级螺纹钢比上海溢价220元/吨，环比上周上涨60元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价为460元/吨，环比上周上涨50元/吨；上海冷轧比上海热轧溢价550元/吨，环比上周下降10元/吨。 表1：钢铁行业周价格-成本-盈利数据表监测（元/吨） 品种本周1周前涨跌幅4周前涨跌幅52周前涨跌幅CRU国际钢价149150-0.53%1480.88%13411.52%Myspic综合指数99.4099.96-0.56%95.673.90%80.1124.08%Myspic长材指数106.61107.02-0.38%103.842.67%90.5317.76%Myspic扁平材指数92.5193.20-0.74%87.855.30%70.1531.87%上海无缝管330033000.00%300010.00%285015.79%上海取向硅钢1050011300-7.08%12800-17.97%15700-33.12%不锈钢冷卷30413900136002.21%137001.46%127509.02%不锈钢热卷30416050159000.94%153004.90%16400-2.13%铁矿石综合指数65.9065.500.61%63.204.27%66.00-0.15%唐山铁矿66%6256250.00%54514.68%5758.70%PB粉矿CFR61.5%433443-2.26%455-4.84%4251.88%唐山废钢147014700.00%13806.52%122020.49%上海二级冶金焦149013708.76%107039.25%90065.56%西北75#硅铁470046002.17%44006.82%4950-5.05%陕西V2O555000550000.00%520005.77%4900012.24%上海金川镍81200812000.00%82000-0.98%762006.56%硅锰(Mn65Si17)61006200-1.61%7200-15.28%505020.79%巴西-北仑（美元/吨）11.510.114.05%9.027.35%11.41.04%西澳-北仑（美元/吨）5.74.817.59%4.042.84%5.111.58%螺纹-273-17160.15%-181386%-2528.49%热卷-3030-200.00%156-119%-385-92.22%冷轧-609-800.00%-10483%-466-87.16%不锈钢冷轧304-606-811-25.29%-55010%-981-38.24%不锈钢热轧304-1968-2045-3.76%-2382-17%-106285.43%注：（1）如无特殊说明，上述单位为元/吨；（2）利润数据中绝对值并不完全准确，只反映趋势；（3）本周的海运费为周四价原燃料价格模拟利润钢产品价格 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 2016-09-11 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图1：模拟普钢热轧利润继续盈利 图2：模拟不锈钢利润继续亏损 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 资料来源：Mysteel、中联钢、钢之家、光大证券研究所 图3：国内/国外指数比值持平 图4：新疆三级螺纹较上海溢价本周环比上涨 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 701101501902012/1/52013/1/52014/1/52015/1/52016/1/5国内/国际（右轴）Myspic综合指数CRU全球综合指数国内外钢价指数 -400-200020040060080015002500350045002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/1新疆-上海（右轴）上海三级钢新疆三级钢上海/新疆三级螺纹钢价格（元/吨） 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 图5：热轧较螺纹钢溢价本周环比上涨 图6：冷轧比热轧溢价本周环比下降 -100010020030040050060017002200270032003700420047002013/1/32014/1/32015/1/32016/1/3热轧-三级钢（右轴）上海三级钢上海热轧板卷上海热轧与三级螺纹钢价格（元/吨） 02004006008001000150025003500450055002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/1冷轧-热轧（右轴）上海冷轧上海热轧板卷上海冷轧与热轧价格（元/吨） 资料来源：Mysteel 资料来源：Mysteel 2016-09-11 钢铁行业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告  月数据监测：7月重点大中钢企盈利38.22亿元，吨钢盈利74元  据中钢协统计，2016年7月99家大中型钢铁企业实现销售收入2220.51亿元，利润总额38.22亿元；吨钢盈利73.83元，收入利润率为1.7%；亏损企业为20家，亏损面20.2%，亏损企业亏损额为14.88亿元。  1-7月份大中钢企累计实现销售收入15099.74亿元，同比下降11.9%；累计实现利润总额163.48亿元，去年同期为亏损54.38亿元；亏损企业26家，亏损面26.3%，亏损企业亏损额153.96亿元，同比减亏41.96%。  由Mysteel调研的 216家钢铁生产企业调查数据来看，8月份国内主要螺纹钢、线材生产厂家实