银行行业周报：金稳会公布11条对外开放措施；关注板块和个股中报

银行行业周报 金稳会公布11条对外开放措施；关注板块和个股中报 行业周报 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 银行 2019年07月21日 银行 中性（维持） 证券分析师 刘志平 投资咨询资格编号 S1060517100002 LIUZHIPING130@PINGAN.COM.CN 研究助理 李晴阳 一般从业资格编号 S1060118030009 LIQINGYANG876@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：本周银行指数略上涨0.60%，跑赢沪深300指数0.62个百分点。资金面来看，进入7月以来，在央行连续多日的“零投放”下，资金面现短期紧张，银行间市场债券质押式回购利率全线走高，央行在此背景下重启逆回购操作，投放部分流动性。制度层面，一方面金稳会公布11条金融业对外开放措施，涉及境外机构准入、参股比例放开、以及过渡期提前等举措；另一方面修订优先股发行规定，拓宽发行主体范围，疏通小型商业银行资本补充渠道等。制度建设完善利于增加有效金融供给，优化资源配置效率，符合中长期金融供改的目标。从上市银行目前披露的中报快报来看，整体业绩仍然稳健超出之前预期。目前行业动态PB维持在0.87倍左右，建议关注板块中报行情和超预期个股。我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、工商银行、建设银行、农业银行。  本周重点事件： 1）7月20日，国务院金稳会公布11条最新的金融业对外开放措施；2）7月19日，银保监会、证监会发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见（修订）》，删除非上市银行发行优先股应申请在新三板挂牌的要求；3）截至上周，公募基金2019年二季度报告基本披露完毕，银行股仓位环比略有回升；4）7月19日，央行发布《中国区域金融运行报告（2019）》；5）银保监、央行等联合发布《关于进一步规范和完善扶贫小额信贷管理的通知》；6）7月18日，中银协发布《2018年中国银行业社会责任报告》。  板块数据跟踪 本周A股银行板块上涨0.60%，同期沪深300指数下跌0.02%，板块跑赢沪深300指数0.62个百分点。按中信一级行业分类，银行板块涨跌幅排名12/29，其中招商银行（+2.74%）、宁波银行（+2.50%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行时隔16日重启逆回购，累计开展4600亿元逆回购操作，考虑MLF全口径净投放4715亿元，创半年来单周最大规模。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势延续上行，隔夜SHIBOR利率上涨59BP至2.827%，7天SHIBOR利率上行19BP至2.753%。  业绩快报：截至上周， 共6家A股上市银行公布2019年半年度业绩快报，净利润增速分别为：杭州银行（+20.21%）、宁波银行（+20.03%）、张家港行（+15.05%）、江苏银行（+14.88%）、长沙银行（+12.02%）、郑州银行（+4.54%）；合计实现营收647.86亿元，同比增24.33%，实现归母净利润239.62亿元，同比增9.51%。  风险提示：1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。2）政策调控力度超预期。如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。3）市场下跌出现系统性风险。金融股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动金融板块股价下跌。 证券研究报告 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 7 一、 行业重点数据跟踪 本周A股银行板块上涨0.60%，同期沪深300指数下跌0.02%，板块跑赢沪深300指数0.62个百分点。按中信一级行业分类，银行板块涨跌幅排名12/29，其中招商银行（+2.74%）、宁波银行（+2.50%）涨幅居前。 公开市场操作：本周，央行时隔16个工作日重启逆回购操作。本周央行累计开展4600亿元逆回购操作，因本周无逆回购到期，实现净投放4600亿元。央行本周考虑MLF全口径在内净投放4715亿元，创半年来单周最大规模。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势延续上行，隔夜SHIBOR利率上涨59BP至2.827%，7天SHIBOR利率上行19BP至2.753%。 图表1 隔夜/7天SHIBOR利率走势上行 图表2 央行公开市场操作净投放 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 二、 行业重点事件点评 【重点事件一】7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室公布了11条最新的金融业对外开放措施，更大程度、更大便利地欢迎外资参与中国金融市场。 【简评】“11条”聚焦银证保、理财、信评等领域，涉及境外机构准入、参股比例放开、以及过渡期提前等举措，是金融供给侧改革的体现。 1、深化金融业对外开放意义在于：1）增加有效金融供给，优化资源配置效率，更好地满足实体经济差异化、个性化的金融服务需求，符合中长期金融供改的要求；2）促进制度规则的建立健全，完善金融制度供给；3）深化金融业开放，将对国际资本产生持续吸引力，促进跨境资金流入。 2、银行：1）理财子公司设立放开，利于引进在财富管理等方面具有专长和国际影响力的外资金融机构，配合资管新规的推进，结合国际上资管行业成熟的投资理念、经营策略、激励机制和合规风控体系，进一步丰富金融产品供给。2）信评作为金融市场的重要基础性制度安排，其放开利于促进国内评级行业评级质量改善。3）银行间市场牌照放开利于激发交易市场活力，吸引跨境资金流入。 3、证券：2018年监管宣布将合资证券、基金管理和期货公司的外资投资比例限制放宽至51%，三年后不再设限。目前，外资股比放宽至51%的政策已落实落地，证监会于2018年发布实施了《外商投资证券公司管理办法》和《外商投资期货公司管理办法》等管理规定，已先后核准设立4家外资控股的证券公司和基金管理公司。 0.00.51.01.52.02.53.03.519-0119-0219-0319-0419-0519-0619-07SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周（%）(10,000)(5,000)05,00010,00015,000公开市场操作:货币净投放（亿元） 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 7 4、保险：11条对外开放举措中有4条涉及保险行业，可看出保险业对外开放是本轮金融业对外开放的“重头戏”。既有涉及外资准入门槛的放宽，也有缩短持股比例限制过渡期、允许专业外资保险机构进入国内市场等方面。 图表3 关于进一步扩大金融业对外开放的11条措施 资料来源：中国人民银行、平安证券研究所 【重点事件二】7月19日，银保监会、证监会正式发布实施《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见（修订）》，并就指导意见答记者问。 【简评】修订后的《指导意见》共十条，修订体现在：1）拓宽优先股发行主体范围：股东人数累计超过200人的非上市银行，在满足发行条件和审慎监管要求的前提下，将无须在“新三板”挂牌即可直接发行优先股；2）进一步明确了合规经营、股权管理、信息披露和财务审计等方面的要求；3）进一步强调优先股发行应遵循市场化原则。 总体而言，修订版本利于进一步疏通商业银行资本补充渠道，促进商业银行提升资本充足水平，增加信贷投放空间，更好地支持实体经济发展，符合金融供改支持实体的导向。 图表4 《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见（修订）》要点 资料来源：中国银行业协会、平安证券研究所 序号领域具体表述1信评允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。2银行理财子公司鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。3理财公司允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。4养老金管公司允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司。5货币经纪支持外资全资设立或参股货币经纪公司。6保险/人身险人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期，由原定2021年提前到2020年。7保险取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定，允许境外投资者持有股份超过25%。8保险放宽外资保险公司准入条件，取消30年经营年限要求。9证券/基金/期货将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。10银行间允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照。11银行间进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。类别具体内容修订背景优先股基本都由上市银行发行，非上市银行发行通道还不够畅通，将“新三板”挂牌作为发行优先股的前置条件在一定程度上限制了非上市银行一级资本补充修订主要围绕第三条，删除了关于非上市银行发行优先股应申请在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票的要求重点强调要遵守《优先股试点管理办法》《非上市公众公司监管办法》及有关监管指引规定，做到合法规范经营、股份集中托管、依法履行信息披露义务以及年度财务报告应经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计进一步强调优先股发行应遵循市场化原则，优先股定价应充分反映其风险属性，充分揭示其损失吸收特征影响范围非上市银行影响有效疏通了非上市银行优先股发行渠道，对中小银行充实一级资本有积极的促进作用，利于保障中小银行信贷投放，进一步提高实体经济服务能力修订重点 银行·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 7 【重点事件三】据Wind数据，截至上周，公募基金2019年二季度报告基本披露完毕。 【简评】二季度公募基金对A股加仓，偏股混合型基金仓位81%，股票型基金仓位高达87%，位于历史次高水平。从持股数量来说，持股数量前十名中有五家为银行，其中基金持股数量最多的是农业银行，共计持有16.64亿股。 通过汇总普通股票型和混合偏股型基金重仓标的，19年二季度银行股整体仓位环比微升0.69pct至6.56%，其中招行19Q2基金持股比例2.85%稳居第一，招行、宁波、工行持仓比例增幅居前，分别环比一季度提升0.26pct/0.2pct/0.19pct至2.85%/0.97%/0.45%。 总体来看，二季度银行股仓位的回升主要源于宏观经济承压、外贸谈判波折导致市场风险偏好下行，银行股基本面稳健、股息率高，体现较强防御性，获得机构增配。板块内部，受季末包商银行事件冲击，短期市场担忧流动性冲击中小行经营稳健性，长期担忧信用定价分层下经营分化加剧，导致部分城商行仓位环比回落，而基本面稳健、经营审慎的银行依然是机构重点增配的对象。 图表5 基金银行股仓位环比略有回升 图表6 招行基金持股比例稳居第一 资料来源：WIND、平安证券研究所；注：选取普通股票型和混合偏股型基金重仓标的汇总 资料来源：WIND、平安证券研究所；注：选取普通股票型和混合偏股型基金重仓标的汇总 【重点事件四】7月19日，央行发布《中国区域金融运行报告（2019）》。 【简评】报告显示，2018年区域经济金融运行主要呈现以下特点：1）第三产业保持较高增速，工业生产总体平稳；2）基建投资增长趋缓，制造业、民间投资增长态势较好；3）克服外部不确定性影响，对外贸易总体平稳增长；4）供给侧结构性改革深入推进，去产能、去杠杆取得初步成效；5）经济圈和城市群经济协同发展态势良好，区域合作深入推进；6）金融服务实体经济力度增强，贷款利率稳中有降；7）金融结构性去杠杆稳步推进，表外融资明显收缩，金融机构经营总体稳健。 分地区来看：1）东部地区生产总值加权平均增长率为6.7%，继续发挥着对全国经济发展的重要引领和“稳定器”作用，存贷款平稳增长，小微企业贷款及企业债券融资快速增长，表