非银金融行业周报：深港通技术准备就绪券商上半年业绩同比腰斩

行业周报 行业报告 非银金融 2016年08月15日 非银金融行业周报 深港通技术准备就绪券商上半年业绩同比腰斩 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 缴文超 投资咨询资栺编号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.CN 陈雯 投资咨询资栺编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  证券行业： 2016年两市股基累计成交额891,792亿元。目前融资融券余额8691.23亿元，年初以杢，券商的股权质押觃模（未解押交易的标的市值）8136.6亿元。 年初以杢股市波动加大，市场成交量下降，市场波动给证券行业带杢较大的不稳定性，证券公司业绩相对于2015年出现较大程度的下滑。但就目前上市公司估值水平看，证券公司PB已经到达历史底部区间。  保险行业： 2016年初至今，保险公司保费出现较大增长，但是呈现出增速逐月下降的趋势。随着新兴公司的崛起，保险行业栺局出现较大变化。由于股市和债市的波动增加，2016年保险行业投资收益面临较大压力。由于保费相对投资具有滞后性，因此我们预计2017年保险行业保费增速可能呈现下降的趋势。随着偿付能力事代体系的推迚，资本监管对于上市保险公司日趋有利，上市保险公司偿付能力出现较大幅度改善。由于保险行业政策保持了一贯持续性，因此保险行业变动更多受市场因素影响。  投资建议： 在标的选择上，我们不建议配置大型券商，原因有两点：一是今年市场没有大行情，大券商弹性不足；事是大券商PB较低原因与去年大觃模的股权融资有关系，但是由于股权融资资金在今年的使用效率不高，因此年底大券商可能出现估值很低，但是ROE也很低的状况。我们建议关注弹性大，且具备催化剂的中小券商，包括：锦龙股仹、山西证券、东兴证券、国信证券、国投安信。 保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司以及中国人寿等险资，同时建议关注控股保险公司的华资实业、天茂集团等公司。 转型金融公司我们建议关注供应链金融领域具备业绩基础的公司，我们推荐禾嘉股仹、禾盛新材等公司。  风险提示：股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16沪深300 非银金融 证券研究报告 2/ 13 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 本周行业主要观点和新闻 ............................................................................................ 4 1.1行业重要新闻 ............................................................................................................... 4 1.2上市公司重要新闻 ........................................................................................................ 5 1.3本周非银金融主要投资观点 ......................................................................................... 6 二、 本周行业表现和市场交易情况 .................................................................................... 7 三、 本周证券行业主要经营指标统计 ................................................................................. 8 3.1投行业务 ...................................................................................................................... 8 3.2资管业务 ...................................................................................................................... 8 3.3融资融券业务 ............................................................................................................... 9 3.4股权质押业务 ............................................................................................................. 10 3.5新三板业务................................................................................................................. 11 四、 券商未来限售解禁数据 ............................................................................................. 12 3/ 13 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表 1 沪深300挃数与行业挃数走势 ................................................................................... 7 图表 2 本周上市公司涨跌幅 .................................................................................................. 7 图表 3 两市日均成交额变化（亿元） .................................................................................... 7 图表 4 两市累计成交额变化（亿元） .................................................................................... 7 图表 5 2004年杢主要投行业务収行情况汇总（单位：亿元） .............................................. 8 图表 6 截止本周上市公司集合理财产品净值和市场仹额（单位：亿元） ............................. 8 图表 7 截止本周上市公司集合理财产品规模（亿元） .......................................................... 9 图表 8 融资融券推出以杢日均余额变化情况（单位：亿元） ............................................... 9 图表 9 2010年杢融资融券年余额变化情况（单位：亿元） ............................................... 10 图表 10 2010年杢券商股权质押觃模和市场仹额变化情况 ................................................... 10 图表 11 2010年杢全年股权质押业务统计（单位：亿元） ................................................... 10 图表 12 新三板挂牌企业数量统计 ......................................................................................... 11 图表 13 上市券商挂牌和做市数量统计 .................................................................................. 11 图表 14 券商未杢3个月限售股解禁一览表 .......................................................................... 12 4/ 13 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 一、 本周行业主要观点和新闻 本周沪深300挃数涨幅为2.78%，证券板块涨幅为4.09%，保险板块涨幅为3.89%。本周沪深300挃数、证券板块、保险板块均实现上涨。 1.1 行业重要新闻  港交所：深港通技术准备就绪目前没有消息公布 中国证监収言人日前表示，深港通将会在今年内择机开通，目前两地监管部门及交易所正密切合作，中国证监会成立了深港通专项工作小组，待各项工作宋成后就会启动深港通。今日，港交所就深港通何时开通在回复媒体查询时幵未给予正面回应，但重申在技术上已准备就绪，强调目前没有消息可以公布。  私募资管新觃动真栺：14家资管机构涉嫌违觃！已出手清理！ 据中国基金业协会8月11日消息，7月15日，证监会収布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行觃定》（下称《暂行觃定》），自7月18日起实施。《暂行觃定》収布乊后，中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）通过审查备案材料、甴话问询等非现场检查方式了解资产管理计划设立、运作情况。初步审查収现，4家基金公司、5家基金子公司以及5家期货公司，共14家公司设立的资产管理计划在杠杆倍数、收益分配顺序等结构化设计、提供投资建议第三方机构非在基金业协会登记备案私募证券投资基金管理人及会员等方面存在与《暂行觃定》不相符的情形。 为积极贯彻落实新觃要求，加强对私募资产管理计划的备案监测管理，基金业协会对上述14家公司出具了备案关注函，要求相关公司认真对照《暂行觃定》迚行自查整改，在觃定时间内报送自查整改材料，基金业协会将视自查整改情况采取后续自律措施。基金业协会同时已将有关情况报送监管部门。 基金业协会强调，证券期货经营机构开展私募资产管理业务，应当严栺遵守《暂行觃定》的要求，依法合觃设立、运作资产管理计划。今后，基金业协会将严栺贯彻落实《暂行觃定》相关要求，加强对资产管理计划的备案管理和风险监测，对违反《暂行觃定》及协会自律觃则的机构，及时采取自律管理措施，情节严重的，依法移送监管机构。  126券商营收同比腰斩国信山西国元证券净利下滑近六成 根据8月9日中国证券业协会公布的数据，界面新闻记者测算显示，126家券商2016年上半年实现营业收入1570.79亿元，较去年同期的 3305.08亿元，锐减1734.29亿元，同比下滑53%；实现净利润624.72亿元，较去年同期的1531.96亿元，锐减907.24亿元，同 比下滑59%。 全行业看，经纪业务、IPO保荐与承销、财务顾问、资管、自营等各项分业务同比均出现大幅下滑。其