华闻期货日评：伦铜持仓大减，铜价冲高回落

期货有风险 入市需谨慎 1 2019年7月17日 华闻日报 Huawen Daily Reviews 期货有风险 入市需谨慎 2 华闻期货日评：伦铜持仓大减 铜价冲高回落 隔夜美国方面数据，工业产出连续两个季度下滑，然而消费数据表现亮眼，美元指数摸高97.4。昨日伦铜库存再次大增7100吨，铜价对此反应平淡，欧盘时分冲高6023美元/吨，国内夜盘开盘后，内外盘短暂探低后伦铜开始继续摸高6037美元/吨，沪铜摸高47280元/吨，随后快速回落，伦铜昨日持仓大减1.5万手，日间铜价波动变小。 当前中期矛盾是矿端的紧缺，然而短期看，国内冶炼厂集中检修几乎结束，6-7月环比供给增量10万吨左右。而今年1-6月进口未锻轧铜及铜材同比减少12.5%，电解铜通常占比70%左右，则上半年累积减少进口约20万吨。第二批废六类进口批文公布，共批复12.445万吨，按78%的废六平均品位计算，则前两次发放的金属量占去年Q3进口金属量84%，占比去年下半年42%，可以看到的是监管部分并没有将这部分供给一刀砍，对于废铜短缺的担忧可以暂告一段落。需求方面，根据SMM调研的铜加工开工率数据来看，6月表现均不太理想，铜材平均开工率6月环比下滑5个百分点，预计7月还将进一步下滑3.8个百分点，已大幅弱于18年开工率，回到17年开工率水平。终端数据看，6月份汽车销售降幅收窄，或将边际触底企稳回升，不过6月板带箔消费还并未见到企稳；空调行业库存高企，从企业排产看，仍继续下滑；线缆方面暂时也看不到回暖。 虽然基本面偏弱，然而铜相对需求的下滑，价格也已下跌到相对低位，下方空间不大，且下面三次探低5750美元/吨一线支撑位相对牢固。不过铜今日虽节节攀升，然而上涨动力不足的底色不变，从昨日摸高后迅速回落亦可看出，后续或将表现为内弱外强，比值有下修可能。预计本周五意外消息，沪铜将继续在布林道中轨上方震荡运行，操作方面建议区间内低吸高抛，轻仓短线操作，看好内弱外强，比价下修可做一波正套。近两日伦铜仓量变动较大，警惕铜价波动变大。 现货方面：外贸方面，今日LME现货贴水12美元/吨，进口亏损200元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水80元/吨，平水铜成交价格46840元/吨~46900元/吨，升水铜成交价格46900元/吨~46940元/吨。继昨日贸易商压价收货后，今日贸易商虽仍有收货意愿但较难有压价空间，持货商大多挺价不愿低价出货，市场虽询价积极，但实际交易较昨日疲弱，市场 期货有风险 入市需谨慎 3 活跃度也较昨日降低，市场明显再显僵持拉锯态势。 谢雨杉 华闻期货研究所 联系电话：021-50368918-8002 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 4 免责声明本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货官方二维码 华闻期货有限公司 总部 地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层 邮编：200001 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928