光大传媒互联网周报：2019中报季即将到来，关注游戏、互联网与出版

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年7月8日 互联网与传媒 2019中报季即将到来，关注游戏、互联网与出版 ——光大传媒互联网周报20190707 行业周报 ◆2019中报季即将到来，关注游戏与互联网与出版。1）根据我们此前梳理，A股传媒行业19Q1营收增速为正的板块为互联网（受芒果超媒并表影响）、游戏、广告和出版；扣非净利润增速前三的为互联网、动漫与出版，游戏行业同比略有下降。2）截至7月7日，A股传媒行业中报业绩预增的公司共有5家。业绩预增幅度前三的为凯撒文化（游戏，70%-120%）、新媒股份（广电，40%-60%）、三七互娱（游戏，12.3%-24.8%）。3）结合Q1财报与H1业绩预告，我们重点关注游戏、互联网与出版行业的中报业绩表现。游戏行业：移动游戏大盘稳健增长，中国手游厂商在研发与发行能力已形成全球竞争能力，目前行业估值处于历史底部。关注研发能力强、产品线丰富的游戏公司游族网络和完美世界，推荐游戏发行龙头腾讯控股；互联网行业：推荐芒果超媒，关注视觉中国；出版行业：推荐中南传媒、凤凰传媒，关注中信出版。 ◆行业重点事件及点评 1）第三方营销数据技术服务商秒针系统发布《2019-2022 NEW TV发展报告》。NEW TV是与传统TV相对的概念。相较于单向传播、以电视台为核心媒介的传统TV而言，NEW TV是具有双向、智能、人机互动功能的新家庭电视大屏；范畴包括智能电视OTT、双向有线电视DTV及IPTV。随着线上流量红利的逐渐消失，PC和Mobile广告流量增长乏力，NEW TV成为数字广告流量蓝海。秒针系统广告监测数据显示，NEW TV广告流量份额持续上升，截至2019年Q1，NEW TV广告监测流量份额已达15%。 2）中国电子商会发布《2019年1-6月中国彩电消费及下半年趋势预测报告》。1）2019年1-6月份国内彩电消费2200万台，同比下跌4.3%； 1-5月彩电出口3755万台，同比增长11.5%。2）显示技术方面，智能化、高端化的转型明显，高端电视销量占比提升明显。 ◆投资建议 我们建议围绕“优质内容”+“优质平台”+“大屏娱乐”三条主线积极布局智能大屏行业。优质内容方面，我们推荐国内影视剧龙头华策影视、关注拥有大量文学IP储备和影视制作能力的阅文集团；优质平台方面，关注会员付费各项经营指标向好的爱奇艺，推荐芒果超媒；大屏娱乐方面，关注与腾讯共建云视听极光的新媒股份。 ◆A股及海外中概传媒公司交易回顾。（1）上周（2019年7月1日至2019年7月5日），传媒指数（0.81%）在29个指数涨跌幅中排名第24。（2）A股传媒行业138家公司中共有78家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为游族网络（+16.11%）、深大通（+15.89%）、蓝色光标（+10.54%）。跌幅前三名为华媒控股、华扬联众、电魂网络，跌幅分别为-13.40%、-5.99%、-4.83%。市值前三名为东方财富（916.68亿元）、分众传媒（783.80亿元）、世纪华通（658.19亿元）。（3）美股中概股传媒互联网行业一共26家，其中有14家公司股价上涨，涨幅前三的分别为搜房网（+13.90%）、携程网（+4.82%）、京东（+3.99%）。 ◆风险分析。游戏行业监管政策的风险；广告行业受宏观经济波动影响的风险；出版行业侵犯著作权的风险；广电行业市场萎缩风险。 买入（维持） 分析师 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 联系人 乐济铭 021-52523797 lejiming@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind -40%-28%-15%-3%10%05-1808-1811-1803-19互联网与传媒沪深300 2019-07-08 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 2019中报季即将到来，关注游戏与互联网与出版..................................................................... 3 1.1、 关注2019中期业绩情况 ......................................................................................................................... 3 1.2、 行业重点事件及点评 ............................................................................................................................... 4 1.3、 投资建议 ................................................................................................................................................. 4 2、 A股、美股和港股一周市场回顾................................................................................................ 5 2.1、 A股总体情况回顾 ................................................................................................................................... 5 2.2、 A股传媒行业公司回顾 ............................................................................................................................ 7 3、 行业重要数据点评 ................................................................................................................... 10 3.1、 全国单个影院：广州万达影城万胜广场店票房首位，《蜘蛛侠：英雄远征》票房夺冠 ......................... 10 3.2、 电视剧/网剧：现代题材电视剧《带着爸爸去留学》强势夺得本周播放量冠军..................................... 13 3.3、 综艺：浙江卫视《带着爸爸去留学》周五收视夺冠 .............................................................................. 13 3.4、 出版：《新经典文库.余华作品(3).活着》居虚构榜第一，《习近平在正定》居非虚构畅销榜榜首 ......... 15 3.5、 国漫：《一人之下第二季》的播放量位居国漫第一名，《斗罗大陆》居第二 ......................................... 15 4、 行业重点新闻回顾 ................................................................................................................... 16 4.1、 影视：《蜘蛛侠：英雄远征》内地票房破9亿 北美票房、口碑双双炸裂 ............................................. 16 4.2、 游戏：《英雄联盟（LOL）》2019洲际赛开打！LPL队伍首日四场比赛 ............................................... 16 4.3、 音乐：网易云音乐遭下架，听歌为何越来越难 ..................................................................................... 17 4.4、 动漫：升级合作模式 正能量国漫崛起正当时 ....................................................................................... 17 4.5、 互联网：亚马逊中国不再销售自营纸质书 ............................................................................................ 18 5、 上周公告 ................................................................................................................................. 18 5.1、 主板传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 18 5.2、 港股传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 21 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 21 国投瑞银 2019-07-08 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、2019中报季即将到来，关注游戏与互联网与出版 1.1、关注2019中期业绩情况 2019中报季即将到来，我们重点关注在宏观经济增速下行的大背景下仍能稳健成长的传媒行业优质公司。 根据我们此前梳理，A股传媒行业19Q1营收增速为正的板块为互联网（受芒果超媒并表影响）、游戏、广告和出版；扣非净利润增速前三的为互联网、动漫与出版，游戏行业扣非净利润同比略有下降。 表1：2019年一季度传媒行业营收与净利润情况（单位：百万元） 子行业 营收 YoY 净利 YoY 扣非净利 YoY 出版发行 23,339.33 6.0% 2,879.00 6.8% 2,284.83 13.6% 动漫 943.11 -8.8% 95.63 -12.5% 85.56 38.9% 广电 6,564.04 -0.2% 896.44 -1.7% 552.09 -13.6% 广告营销 29,259.12 8.1% 1,393.21 -38.0% 925.85 -51.4% 互联网 5,994.10 32.1% 1,059.58 158.6% 1,059.32 143.2% 影视 13,897.90 -8.5% 1,076.59 -74.6% 999.59 -52.0% 游戏 13,796.22 8.3% 3,711.67 0.0% 2,